中國電子銀行網7月7日訊 德意志銀行集團(以下簡稱“德意志銀行”)中國區首席經濟學家熊奕近日發表研究報告，就中國人民銀行(下稱“央行”)推出數字人民幣的動因、架構、屬性及影響等方面進行了梳理與深入解讀。
熊奕認為，從長遠角度來看，比特幣、穩定幣以及其他央行數字貨幣賽道競爭不斷加劇，而設立自有數字貨幣體系可有效提升中國競爭力，同時也可提高法定貨幣地位；短期來看，這種類現金的支付方式采用全覆蓋、低成本且可控匿名的支付體系，將有助于促進非銀支付機構間的良性競爭。
解密數字人民幣
數字人民幣是央行設立的法定貨幣，采用央行中心化管理模式，由指定機構參與運營，應用于小額零售高頻的業務場景。
此外，數字人民幣的可控匿名屬性可在滿足更高等級的用戶隱私保護需求的同時，仍保留交易記錄，以便追蹤洗錢和逃稅等非法活動。由于公眾在使用數字人民幣交易時可向交易對手方隱藏個人信息，這也將加大線上平臺收集用戶信息的難度。 從定義上來看，央行將數字人民幣定義為M0(流通中的現金)，而非M1 (狹義貨幣)或M2(廣義貨幣)，對此熊奕及其團隊認為有以下幾點含義：
第一，數字人民幣為央行的負債。在中國貨幣體系中，M0為央行的直接負債，而M1和M2則包括商業銀行的部分負債。這就意味著數字人民幣將為無風險負債。
第二，存儲數字人民幣的數字錢包并不視為銀行存款。目前的試點項目中，只需手機號即可創建數字人民幣錢包。
第三，數字人民幣不計付利息。這是數字人民幣區別于一些其它數字貨幣的一個重要特征。
第四，只有商業銀行存款貨幣能等額兌換為數字人民幣，反之亦然。
熊奕強調，將數字人民幣定義為M0的一個重要考量在于防范銀行的“金融脫媒”問題。數字人民幣不計付利息，僅用于替代日常生活交易中所使用的現金，不對存款產生擠出效應。
數字人民幣的雙層運營架構
央行數字人民幣將采用雙層運營體系。但從用戶角度來看，數字人民幣的運營結構還可作進一步細分（如圖1）。
央行處于頂層，進行中心化管理。公眾需選擇二級分發機構來開通數字人民幣賬戶或數字錢包，二級分發機構目前由六大國有銀行及兩家互聯網銀行組成。 數字人民幣錢包開通后，公眾還能夠享受豐富的金融服務。服務方不局限于運營機構，還有許多其他商業銀行及非銀支付機構。這一層級可被稱為“2.5級”機構，雖不能進行數字人民幣兌換，但可為數字人民幣持有者提供支付等服務。 結構底部由商家、企業和消費者組成。點對點的數字人民幣轉賬在消費者之間很容易進行，但商家或將與2級或2.5級機構合作，搭建數字人民幣支付基礎設施，用于線上和線下接收數字人民幣付款。
在此結構下，央行將大部分職責下放給二級運營機構。二級運營機構將提供客戶服務、保護客戶隱私，履行KYC職責，并負責投資數字人民幣在零售支付使用場景下的軟硬件基礎設施建設。雖然對二級機構而言相關投入不菲，但由此也會打開進入支付業務的新通道，此前相關業務主要由互聯網公司主導。
意義與影響 熊奕指出，數字人民幣的發展日新月異，過去數月已在多個城市開展試點，相關應用場景也不斷拓展。數字人民幣有望開啟中國數字隱私保護的新時代，但預計其對貨幣政策傳導性的短期影響有限。 德意志銀行認為，數字人民幣的成功推廣或將加速全球貨幣數字化的步伐。若數字人民幣在中國得到廣泛普及和應用，其他央行也將視此為數字貨幣可行性的成功例證，并意識到數字貨幣領域競爭加劇的浪潮即將來襲，因而加倍投入更多資源開發本國數字貨幣。
責任編輯：王超
免責聲明：
中國電子銀行網發布的專欄、投稿以及征文相關文章，其文字、圖片、視頻均來源于作者投稿或轉載自相關作品方；如涉及未經許可使用作品的問題，請您優先聯系我們（聯系郵箱：cebnet@cfca.com.cn，電話：400-880-9888），我們會第一時間核實，謝謝配合。
