數字資產采取極其嚴格的監管措施，可能是為CBDC（央行數字貨幣）發行推廣做鋪墊。因為比特幣若受到民眾追捧，無形間壓縮了CBDC的未來發展空間?！奔用軘底仲Y產分析師Alex Krüger指出。

華爾街機構急于清倉“探因”

面對中美兩國持續釋放監管大棒，不少華爾街對沖基金已悄然清倉比特幣資產。

“相比2個月前，加密數字資產的市場投資情緒已發生180度大轉變?！鄙鲜鋈A爾街對沖基金經理告訴記者。2個月前，不少多策略型對沖基金愿冒著50%本金虧損風險去博取比特幣的逾100%漲幅；如今，隨著比特幣在短短兩周內從歷史高點回落逾50%，加之監管大棒持續將令沒人愿用100%本金損失風險博取比特幣的30%漲幅。

在這位華爾街對沖基金經理看來，觸發華爾街投資機構清倉比特幣的最大因素，是他們正竭力規避LP問責壓力。

記者多方了解到，多數華爾街對沖基金是受到2月馬斯克宣布“特斯拉接受比特幣付款買車”后，押注比特幣應用場景廣闊而紛紛“買幣”，因此他們的平均持倉成本在30000-35000美元之間。

然而，這種投資操作卻承受著很大的爭議。因為不少基金出資人（LP，尤其是養老基金、大學基金與FOF等長期投資機構）認為比特幣普遍存在價格操縱、缺乏監管、價格波動性極大等風險，不建議對沖基金將比特幣納入投資范疇。部分對沖基金為了參與比特幣投資，一再向LP保證比特幣投資組合“不虧錢”。

然而，隨著比特幣價格持續回落至3.2萬美元一線，對沖基金的“保證”正面臨巨大考驗，迫使他們必須趁著每一次比特幣反彈機會逢高離場。

“目前這些對沖基金承受的LP問責壓力非常大?！币晃蝗A爾街大型宏觀經濟型對沖基金資產配置部主管告訴記者。因為多數華爾街大型投資機構都沒有配置比特幣，且他們認為比特幣作為投資工具存在諸多弊端，一是交易速度過于緩慢，二是在托管、對沖風險方面存在劣勢，無法衡量其漲跌風險，三是無法將比特幣進行抵押融資，尋找新的投資機會。如今比特幣價格大跌，令眾多LP認為不參與比特幣投資的投資機構更具投資策略穩健性，正考慮向后者追加投資。反之參與比特幣投資的對沖基金則可能面臨LP資金贖回“懲罰”。

記者多方了解到，如今不少對沖基金將減持比特幣的資金迅速轉向黃金頭寸，竭力挽回LP的“信賴”。

“在5月中旬比特幣迭創新高時，一些嗅覺敏銳的華爾街對沖基金已開始逢高離場?！鄙鲜鋈A爾街大型宏觀經濟型對沖基金資產配置部主管透露。其中一個重要原因，是當時美國證監會向持有比特幣期貨的共同基金投資者發出警告——雖然比特幣期貨衍生品越來越受歡迎，但它仍是基于一種“具有高度投機性”與“波動不確定性”的資產，且其進行交易的市場也監管較少。

原先，這些對沖基金認為比特幣期貨可以對沖比特幣價格波動風險，令比特幣投資熱潮得以延續。但隨著美國證監會否定了比特幣期貨的“風險對沖”功能，這些對沖基金不再通過持有比特幣期貨的共同基金份額，或參與投資比特幣期貨以對沖比特幣價格波動風險，轉而出現拋售離場避險。

在他看來，機構拋售離場，是觸發過去兩周比特幣價格較歷史高點大跌逾50%的重要幕后推手。但某種程度而言，機構拋售潮遲早會來臨。因為眾多華爾街對沖基金并沒有將比特幣納入長期投資策略，而是將它視為短期獲利工具。因為當比特幣一舉突破6.5萬美元令對沖基金浮盈翻番時，他們借監管趨嚴“順勢”獲利離場也在情理之中。

散戶抄底情緒“分化”

上周末比特幣價格因監管趨嚴再度下跌，也令不少抄底資金從“大賺”淪為“巨虧”。

“上周四，不少在3萬-4萬美元抄底入場的散戶還慶幸自己抄了大底，但現在他們都想著早早止損離場，避免爆倉風險降臨?！鼻笆黾用軘底仲Y產交易所人士透露。

在他看來，隨著全球針對加密數字資產的監管持續趨嚴，散戶們的樂觀情緒正在“土崩瓦解”——以往每逢比特幣大跌回調，眾多散戶就會紛紛入場押注比特幣迭創新高，如今比特幣一度跌至3.2萬美元，真正出手抄底的散戶較以往明顯減少。

這背后，是眾多散戶對未來比特幣價格走勢顯得相當“悲觀”。目前，一些散戶擔心持續趨嚴的監管政策，有可能令比特幣再度重回牛市行情的起點——3300美元附近。甚至不少資深比特幣投資者已承認比特幣投機泡沫正在破裂，因為中美等國從嚴監管措施正令大量新資金無法進入比特幣市場，而華爾街投資機構則在持續撤資，比特幣的高估值正缺乏資金支撐。

“說到底，比特幣的牛市行情，就是投機資本涌入與市場樂觀情緒堆砌出來的。當監管部門出臺一系列監管組合拳阻斷了投機資金繼續入場，并壓制了市場樂觀情緒，比特幣牛市行情的根基自然被摧毀了?！蓖鯊姳硎?。他甚至注意到，一些持倉成本很低（持倉成本約在1萬美元下方）的投資者也在迅速清倉比特幣，原因是他們注意到加密數字資產價格走勢與美聯儲提前加息呈現著極強的負相關性。隨著美聯儲釋放欲討論縮減QE的信號，令華爾街開始篤定美聯儲可能會在2022年底提前加息，他們也選擇盡早落袋為安規避新的政策沖擊。

不過，市場永遠不乏“勇敢”的抄底者。

截至5月24日16時，比特幣價格在抄底資金帶動下，再度重返37000美元上方，較日內低點回升逾2500美元。

“這背后，或許是一些散戶在拉高價格自救，避免比特幣繼續下跌導致爆倉風險來臨?！蓖鯊娬J為。但在機構資金持續離場，加密數字資產市場投資情緒持續低迷的情況下，這些新抄底資金很快又會淪為“韭菜”。

責任編輯：王超