央行周二晚公布第一季度貨幣政策執行報告，顯示3月新發貸款利率全線回升，但強調穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，把服務實體經濟放到更加突出的位置，珍惜正常的貨幣政策空間，處理好恢復經濟和防范風險的關系。

東吳證券宏觀首席分析師陶川對財聯社表示，一季度信貸成本出現上升，3月新發貸款加權平均利率較12月回升7BP至5.10%，疊加當前對于房地產金融的收緊，預計這一趨勢今年還將持續。

不過央行報告認為，貸款加權平均利率持續處于歷史低位。后續要健全市場化利率形成和傳導機制，完善央行政策利率體系，優化存款利率監管，繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力，推動實際貸款利率進一步降低。

報告并指出，還要進一步發揮好再貸款、再貼現和直達實體經濟貨幣政策工具的牽引帶動作用，構建金融有效支持實體經濟的體制機制，引導金融機構加大對科技創新、小微企業、綠色發展等領域的支持，研究推出央行碳減排支持工具。

陶川并表示，信貸將成為當前貨幣政策更加重視的領域?！胺€進改”是當前信貸政策的三個重要方向，即穩定信貸增速、穩定房地產，大力支持制造業中長期、普惠小微、綠色等領域的貸款，改則是重視區域信用風險，可能增加對信用風險較大地區的信貸支持。

輸入性通脹的風險總體可控

報告認為，全球經濟復蘇前景仍然存在高度不確定性，分化加大和不平衡問題日益凸現。全球通脹水平可能繼續升溫，主要經濟體超寬松宏觀政策的后續影響和貨幣政策轉向的風險需密切關注。

全球大宗商品價格上漲可能階段性推升我國PPI（工業生產者出廠價格指數），但輸入性通脹的風險總體可控，我國不存在長期通脹或通縮的基礎。當然需對大宗商品漲價給我國不同行業、不同企業帶來的差異化影響保持密切關注，綜合施策保供穩價，及時有效管理預期，防范市場價格波動失序。

陶川認為，通脹是當前央行密切關注的問題，但是暫時不會成為央行進一步收緊貨幣政策的理由。

保持宏觀杠桿率基本穩定 流動性合理充裕

報告提出，要管好貨幣總閘門，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞政策利率為中樞波動。

報告還提出，堅持穩地價、穩房價、穩預期，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性。穩步深化人民幣匯率市場化改革，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器作用。引導社會預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

光大銀行金融市場部分析師周茂華對財聯社記者表示，央行繼續向市場傳遞偏穩信號，有助于穩定市場情緒，預計央行更傾向于靈活選用多種政策工具，對沖短期擾動因素，確保流動性合理充裕。

責任編輯：王超