2020年，為應對疫情沖擊，國務院要求金融系統對實體經濟讓利1.5萬億。從監管部門公布的數據看，這一讓利目標已經完成。

目前全國“兩會”開幕在即，市場也高度關注監管部門今年是否會再度要求金融系統尤其是商業銀行讓利。去年政府工作報告提出，金融機構與貸款企業共生共榮，鼓勵銀行合理讓利。為保市場主體，一定要讓中小微企業貸款可獲得性明顯提高，一定要讓綜合融資成本明顯下降。

21世紀經濟報道記者采訪多位業內人士了解到，因為宏觀經濟復蘇、LPR調降空間有限等原因，今年大概率不設置總量讓利目標，但結構性讓利將繼續。

“之所以去年讓利1.5萬億，是因為實體經濟受到很大沖擊，去年一季度宏觀經濟負增長，實體經濟困難。但去年下半年以來，中國宏觀經濟逐步恢復，貨幣金融環境邊際上有收緊的趨勢，因此今年不太可能有總量上的讓利要求，但結構性的讓利會持續?！眹医鹑谂c發展實驗室副主任曾剛對記者表示。

1.5萬億讓利目標已完成

去年一季度疫情沖擊下，商業銀行和實體經濟盈利呈現出巨大的反差。Wind數據顯示，2020年第一季度我國工業企業利潤總額同比大幅下滑36.7％，但商業銀行實現凈利潤6001億元，同比增長5.0％。

央行研究局課題組去年5月發表的《客觀看待第一季度銀行業利潤增長》一文稱，在實體經濟面臨較大困難、銀行利潤絕對量較大的情況下，銀行讓利實體經濟存在一定空間。銀行要發揮利潤較多的優勢，加大對實體經濟尤其是小微企業的支持力度，暢通經濟金融良性循環。

去年6月17日召開的國務院常務會議明確指出，要進一步通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款、實施中小微企業貸款延期還本付息、支持發放小微企業無擔保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策，推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億。

在前述“一攬子”措施中，引導企業貸款利率下行列在最前面，這也是最為主要的讓利方式。

“LPR降，那么貸款利率跟著一起降；LPR不降，貸款利率也得降。監管部門窗口指導銀行，要求每季度降低LPR點差，因此雖然去年4月后LPR沒有調整，但是我們貸款利率也有下降?？傊?，貸款利率降幅要比LPR大?！蹦彻煞菪匈Y產負債部人士表示。

央行數據顯示，2020年末，全國企業貸款加權平均利率為4.61%，比上年末下降了0.51個百分點，創2015年有統計以來的最低水平。而同期LPR降幅為0.3個百分點。值得注意的是，在LPR報價不變的時段，企業貸款利率仍呈現下降趨勢，只是降幅稍小。比如去年末企業貸款加權平均利率比6月末下降了0.03個百分點。

從監管部門公布的數據看，去年1.5萬億的讓利目標已然完成。央行貨幣政策司司長孫國峰今年1月在國新辦發布會上介紹，人民銀行會同有關部門通過降低利率、減少收費、貸款延期還本付息等措施，去年引導金融系統向實體經濟讓利1.5萬億。

從孫國峰披露的數據看，引導貸款利率下降讓利5900億，占比近四成。此外，銀行減少收費、支持企業重組和債轉股，設立兩項直達實體經濟的貨幣政策工具，引導債券利率下行，再貸款再貼現支持發放優惠利率貸款分別讓利4200億、3800億、1200億、460億。前述五項讓利規模合計達到1.56萬億，略超目標值。

或不再設總量目標

“2020年金融機構向實體經濟讓利1.5萬億元的階段性任務已經圓滿完成，2021年不具備繼續大幅度讓利的條件，也不會設置大規模的讓利目標。因為LPR已經連續10個月保持不變，從一個側面反映出貸款利率下行的空間有限?！闭新摻鹑谑紫芯繂T董希淼對21世紀經濟報道記者表示。

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2021年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，二者連續10個月保持不變。當前LPR已經成為銀行貸款利率的定價基準，金融機構絕大部分新發放貸款已將LPR作為基準定價，即“企業貸款利率=LPR報價+點差”。

“監管部門去年要求將企業貸款利率與LPR的點差壓降，每季度考核，比如上季度點差是150BP，這季度可能是140BP，因此貸款利率下降得比LPR快?！鼻笆龉煞菪匈Y產負債部人士表示，“今年還沒接到通知，估計不會有讓利的硬性要求了?！?/p>

去年末召開的貨幣政策委員會2020年第四季度例會指出，下一步著力打通貨幣傳導的多種堵點，繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力，鞏固貸款實際利率水平下降成果，促進企業綜合融資成本穩中有降。業內普遍認為，短期內LPR和企業貸款利率有望維持穩定。

“去年主要出于讓利才不斷壓降點差，而今年疫苗接種將帶動經濟增長動能進一步修復，宏觀政策向常態化回歸是大方向。因此，去年的讓利政策會弱化，短期內貸款利率將保持平穩?！鼻笆龉煞菪匈Y產負債部人士表示。

曾剛則指出，之所以去年讓利1.5萬億，是因為實體經濟受到很大沖擊，去年一季度宏觀經濟負增長，實體經濟困難。但去年下半年以來，中國宏觀經濟逐步恢復，貨幣金融環境邊際上有收緊的趨勢，因此今年不太可能有總量上的讓利要求。

國家統計局數據顯示，初步核算，2020全年國內生產總值1015986億元，按可比價格計算，比上年增長2.3%，略超市場預期。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增長3.2%，三季度增長4.9%，四季度增長6.5%。

此外，國內制造業PMI指數從2020年4月份開始連續11個月處于50%以上的擴張區間，顯示宏觀經濟持續不斷恢復。在宏觀經濟恢復后，貨幣政策從去年5月開始已邊際收緊，DR007恢復至政策利率附近。

2020年推動讓利的一個原因在于商業銀行利潤規模較高。銀保監會最新數據顯示，2020年全年商業銀行累計實現凈利潤1.94萬億元，同比下降2.7%，降幅較前三季度收窄5.6個百分點。市場分析認為，隨著今年宏觀經濟繼續改善，商業銀行利潤增速將恢復正值。

“雖然2021年商業銀行經營指標會有一定好轉，但銀行部分風險指標滯后，商業銀行經營管理特別在資產質量上仍會面臨一定壓力?！倍ｍ捣Q。

對于2021年是否還有推動金融系統讓利的政策出臺，孫國峰回應稱，下一階段，人民銀行將堅持穩中求進的基調，搞好跨周期政策設計，深化利率市場化改革，持續釋放LPR改革潛力，鞏固貸款實際利率下降成果，推動企業綜合融資成本穩中有降。

結構性讓利將繼續

“不過，2021年讓利工作仍將持續，比如兩項直達實體經濟的貨幣政策工具延續，這有助于穩定市場預期，穩定小微企業信心，也是讓利的重要舉措。3月份之后，兩項直達工具是否繼續延續，要看經濟恢復情況而定?！倍ｍ捣Q。

去年的政府工作報告提出，創新直達實體經濟的貨幣政策工具，務必推動企業便利獲得貸款，引發市場廣泛關注。6月1日，普惠小微企業貸款延期支持工具、普惠小微企業信用貸款支持計劃兩項創新直達實體經濟的政策工具問世。

孫國峰在央行發布會上披露，去年全年普惠小微企業貸款延期支持工具，通過減少企業孳息支出、過橋費用等方式為企業讓利3580億元，普惠小微信用貸款支持計劃，為企業節約擔保費用240億元。

去年12月21日召開的國常會確定，2021年一季度要繼續落實好原定的普惠小微企業貸款延期還本付息政策，在此基礎上適當延長政策期限，做到按市場化原則應延盡延，由銀行和企業自主協商確定。對辦理貸款延期還本付息且期限不少于6個月的地方法人銀行，繼續按貸款本金1%給予激勵。

前述國常會會議還決定，普惠小微企業信用貸款支持計劃實施期限由2020年底適當延長。對符合條件的地方法人銀行發放普惠小微企業信用貸款，繼續按貸款本金40%給予優惠資金支持。兩項創新直達實體經濟的政策工具延期均能減輕小微企業的負擔，實質上也是商業銀行向小微企業讓利。

比如中小銀行的資金成本較高，普惠小微企業信用貸款支持計劃有助于降低中小銀行資金成本，提高中小銀行發放信用貸款的積極性。在逐步提高小微企業信用貸款占比的同時，該工具也有助于引導中小銀行降低小微企業融資成本，更好地破解小微企業融資難、融資貴的問題。

“目前，我國經濟仍處于疫情后的持續復蘇之中，但消費需求回暖不穩定、中小微企業投資偏弱、民營企業效益不高、結構性就業矛盾較為突出。在此情況下，加強對小微企業幫扶和政策支持，有利于經濟穩定復蘇和保障產業鏈供應鏈體系穩定?！惫獯笞C券首席金融業分析師王一峰稱。

曾剛表示，下一步將會強調貨幣政策的精準性，結構性貨幣政策會使用得更多，小微企業、關系國計民生的行業仍需要加大信貸支持力度，同時保持相對可接受的融資成本。但像已經出現過熱的苗頭房地產領域，它們的融資成本可能會上升。

貝殼研究院發布的數據顯示，2021年2月份，房貸利率上浮趨勢延續，52個城市首套房貸利率為5.32%，二套房貸利率為5.60%，環比均提升了3個基點，且增幅較此前的兩個月有所擴大。

去年兩項直達實體的貨幣政策工具主要是支持小微，未來支持范圍可能會拓寬。央行副行長劉國強曾撰文指出，下一步要設計和創新具有撬動作用的直達工具，比如健全農村金融服務體系，發展綠色金融，引導金融機構加大對小微企業、民營企業、三農、制造業的信貸支持。

責任編輯：Rachel