金融界網2月8日消息

市場綜述：

價格指數

本月，西南地區整體銀行理財收益與上期持平為3.52%。其中，重慶、貴州銀行理財收益水平分別上期環比下滑1BP至3.59%、下滑5BP至3.55%，而四川、云南銀行理財收益水平分別與上期持平。

從價格指數表現來看，西南地區銀行理財價格指數環比下滑0.21點至84.18點。其中，封閉式預期收益型產品價格指數環比下滑0.30點至89.62點，開放式預期收益型產品價格指數環比下滑0.07點至76.03點。

發行指數

本月，西南地區銀行理財發行指數環比下滑14.76點至69.18點。從各類產品數量占比來看，封閉式預期收益型產品占比環比下滑3.47個百分點至49.21%；開放式預期收益型產品申購量占比環比上升4.21個百分點至25.50%；凈值產品申購量占比環比下滑0.73個百分點至25.30%。

從各省市發行量來看，重慶市發行量為2634款，環比下滑566款；貴州省發行量為1976款，環比下滑500款；四川省發行量為2817款，環比下滑566款；云南省發行量為2149款，環比下滑478款。

凈值轉型程度指數

本月，西南地區銀行理財市場凈值產品存續量為12387款，環比下滑298款。分省份來看，重慶市銀行凈值產品存續量為9668款，環比下滑219款；貴州省銀行凈值產品存續量為8367款，環比下滑68款；四川省銀行凈值產品存續量為11479款，環比下滑241款；云南省銀行凈值產品存續量為8726款，環比下滑282款。

從凈值轉型程度指數來看，西南地區凈值轉型程度指數為28.99點，環比下滑1.51點，同比上升8.04點。其中，重慶市凈值轉型程度指數為25.07點，環比下滑1.50點；貴州省凈值轉型程度指數為40.40點，環比下滑7.18點；四川省凈值轉型程度指數為28.58點，環比下滑1.60點；云南省凈值轉型程度指數為36.14點，環比下滑3.52點。

凈值產品業績基準指數

本月，西南地區凈值型產品綜合業績基準指數環比上升14.05點至96.15點。凈值型產品綜合業績基準為5.45%，環比上升79BP；固定收益類凈值型產品業績基準為4.67%，環比上升46BP；混合類凈值型產品業績基準為8.58%，環比上升214BP；現金管理類凈值型產品業績基準為2.92%，環比上升7BP。

2021年2月指數變動趨勢

1．西南地區銀行理財收益保持穩定，封閉式預期收益型產品收益下滑2BP

銀行理財產品的價格指數反映了產品收益率的漲跌情況，可從整體表現及分類指數對各地區銀行理財產品收益變化進行分析。

西南地區銀行理財收益與上期持平為3.52%，天府銀行收益下滑5BP至3.58%

圖1：四川天府銀行、西南地區銀行理財收益及價格指數走勢

資料來源：普益標準

西南地區銀行理財收益與上期持平為3.52%，理財價格指數環比下降0.21點至84.18點。

在1月上旬，50億元“地量”逆回購時隔四年重現，后又縮減至20億元，公開市場操作呈現“高頻少量”特征。1月15日的中期借貸便利（MLF）操作打破了連續超額續做態勢，5個月來首次對當月到期的MLF和定向中期借貸便利（TMLF）縮量續做。隨著央行開展“高頻少量”的公開市場操作和繳稅高峰逐步到來，資金面開始收斂，央行公開市場操作出現變化。截至1月29日，本周央行共進行3840億元逆回購操作，同期有6140億元央行逆回購和2405億元TMLF到期，因此公開市場操作實現凈回籠4705億元。央行公開市場操作結束了此前的“地量”操作，規模逐漸放量，但資金面維持凈回籠的狀態。疊加春節前一段時間流動性需求上升，貨幣市場利率有所上升。但并未出現“恐慌”上升，顯示市場整體還是處于緊平衡格局，月底和春節臨近，央行節前將呵護資金面，貨幣市場流動性狀況明顯緩解，導致理財收益與上月持平，理財價格指數小幅下滑。

天府銀行理財產品收益環比下滑5BP，領先西南地區銀行理財整體收益6.00BP。具體來看，1月四川天府銀行理財產品平均收益為3.58%，環比下滑5BP；西南地區平均收益為3.52%，與上期持平。從產品定價角度看，四川天府銀行理財產品高于西南地區平均水平6.00BP。

總體而言，銀行理財產品抗跌性較強，收益水平較穩定，投資者可參考收益情況選擇投資銀行理財產品。

封閉式產品的價格指數下跌，開放式產品價格指數走勢相對穩定

除整體價格指數外，針對主流的封閉式預期收益型產品及開放式預期收益型產品，分別分析其價格指數走勢，有利于投資者根據自身實際情況選擇合適的產品。

圖2：西南地區封閉式與開放式預期收益型產品收益及價格指數走勢

資料來源：普益標準

從收益水平來看，本月西南地區封閉式預期收益型產品收益環比下滑2BP至3.74%，開放式預期收益型產品收益環比上期持平為3.18%。

從價格指數來看，封閉式預期收益型產品價格指數環比下滑0.30點至89.62點，開放式預期收益型產品價格指數環比下滑0.07點至76.03點。

兩類價格指數下滑幅度不一，其中封閉式產品的價格指數下跌幅度相對較大。

6個月以上封閉式預期收益型產品收益環比下滑4BP至3.86% ?

圖3：西南地區6個月以上封閉式預期收益型產品價格指數及收益率

資料來源：普益標準

本月西南地區6個月以上封閉式預期收益型產品收益環比下滑4BP至3.86%；相應價格指數環比下滑0.90點至92.37點。

從歷史數據來看，西南地區理財產品收益下滑總趨勢沒有改變，距2018年2月高點已有128BP利差。

2．西南四省理財收益變化不一，重慶、貴州均有所下滑

圖4：西南地區各省銀行理財收益走勢

資料來源：普益標準

本月，重慶、貴州銀行理財收益水平分別上期環比下滑1BP至3.59%、下滑5BP至3.55%，而四川、云南銀行理財收益水平分別與上期持平。

機構預測隨著我國經濟持續穩定恢復，1月因在春節前的消費旺季，食品價格環比仍將上行，但高基數效應將使得CPI再度轉為負值，可能在二季度走高后再次回落，預計2021年全年通脹溫和，平均1%左右?？梢钥闯鑫髂系貐^的銀行理財收益水平均遠高于CPI同比增速，即使扣除通貨膨脹因素的影響，投資西南地區銀行理財產品仍能獲得較大的實際收益。

　3．西南地區銀行理財發行量下滑，凈值產品申購占比下降

銀行理財發行指數反映了產品發行量的增減情況，可根據整體發行量表現及各類產品發行量（申購量）占比，對各地區銀行理財產品發行量變化進行分析。

　　西南地區銀行理財發行指數環比下滑14.76點至69.18點

圖5：銀行理財發行量及發行指數走勢

資料來源：普益標準

本月，西南地區銀行理財產品發行量為3024款，環比下滑645款；全國銀行理財發行量為7035款，環比下滑1785款。

從發行指數來看，西南地區銀行理財發行指數環比下滑14.76點至69.18點，全國銀行理財發行指數下滑幅度為15.89點，略高于西南地區。

總體來看，受到春節假期的影響，相比上一個月，1月西南地區和全國銀行理財產品發行指數及發行量都有不同程度的下滑。

西南地區開放式與凈值型產品申購占比下降

從各類產品的發行量（申購量）占比來看，封閉式預期收益型產品占比環比下滑3.47個百分點至49.21%；開放式預期收益型產品申購量占比環比上升4.21個百分點至25.50%；凈值產品申購量占比出現小幅下降，環比下滑0.73個百分點至25.30%。

從各類產品占比走勢來看，封閉式預期收益型產品占比最高，占比接近總量的二分之一，占據主導地位；開放式預期收益型產品占比結束兩個月下滑，有一定的回升；凈值型產品數量震蕩走勢，本期產品數量占比小幅下調。

西南地區四省市銀行理財發行量均下滑

本月，重慶、貴州、四川、云南四個地區銀行理財產品發行量均有所下降，重慶市和四川省發行量跌幅最多，都是566款。

其中重慶市發行量為2634款，環比下滑566款；貴州省發行量為1976款，環比下滑500款；四川省發行量為2817款，環比下滑566款；云南省發行量為2149款，環比下滑478款。從各省銀行理財產品發行量占比 來看，本月重慶市發行量占比為87.10%，環比下滑0.12個百分點；貴州省發行量占比為65.34%，環比下滑2.14個百分點；四川省發行量占比為93.15%，環比上升0.95個百分點；云南省發行量占比為71.06%，環比下滑0.54個百分點。

西南地區各類銀行發行量均下降，全國性銀行和農村金融機構發行量占比上升

本月，西南地區全國性銀行理財發行量為2346款，環比下滑446款；城商行發行量為561款，環比下滑178款；農村金融機構發行量為117款，環比下滑21款。從各類型銀行理財發行量占比來看，西南地區全國性銀行發行量占比為77.58%，環比上升1.48個百分點；城商行發行量占比為18.55%，環比下滑1.59個百分點；農村金融機構發行量占比為3.87%，環比上升0.11個百分點。

本月，西南地區各類銀行產品發行量均有所下滑，全國性銀行產品發行占比上升明顯，農村金融機構發行量占比小幅上升。

4．西南地區銀行凈值轉型速度較上月放緩

銀行理財凈值化轉型指數反映了各地區銀行凈值產品存續數量增減情況?？蓮姆质》莺头帚y行類型兩個角度出發，對銀行理財凈值產品存續量變化進行分析。

西南地區凈值轉型程度指數環比下滑1.51點至28.99點

圖6：西南地區銀行凈值產品存續量及凈值化轉型指數走勢

資料來源：普益標準

本月，西南地區銀行理財市場凈值產品存續量為12387款，環比下滑298款。從凈值轉型程度指數表現來看，本月，西南地區凈值轉型程度指數為28.99點，環比下滑1.51點，較去年同期上升8.03點。

西南地區凈值產品數量有一定程度下滑，轉型程度指數小幅下降。春節前的節前效應影響下，1月銀行理財發行量也受到輻射影響。當下，市場理財子公司設立熱情進入轉型中間時期，這導致銀行理財凈值化轉型進展進入震蕩上升階段，預計后續產品凈值化轉型程度指數將繼續在這個階段震蕩前行。

西南四省凈值轉型程度指數均有所下滑，貴州省凈值轉型程度指數跌幅領先

本月，重慶市銀行凈值產品存續量為9668款，環比下滑219款；貴州省銀行凈值產品存續量為8367款，環比下滑68款；四川省銀行凈值產品存續量為11479款，環比下滑241款；云南省銀行凈值產品存續量為8726款，環比下滑282款。

四川省凈值產品存續水平依然明顯領先；其次是重慶市，其凈值型產品存續數量位列第二；貴州省凈值型產品存續數量最低，但其環比減少數量最少。

從各省銀行理財凈值轉型程度指數來看，本月，重慶市凈值轉型程度指數為25.07點，環比下滑1.50點，同比上升6.20點；貴州省凈值轉型程度指數為40.40點，環比下滑7.18點，同比上升13.48點；四川省凈值轉型程度指數為28.58點，環比下滑1.60點，同比上升7.36點；云南省凈值轉型程度指數為36.14點，環比下滑3.52點，同比上升8.17點。

各類型銀行凈值轉型持續推進，全國性銀行轉型進度繼續落后于城商行和農村金融機構

本月，西南地區全國性銀行凈值產品存續量為9349款，環比下滑398款；城商行凈值產品存續量為2592款，環比上升89款；農村金融機構凈值產品存續量為446款，環比上升11款。

從各類型銀行凈值轉型程度指數來看，本月，西南地區全國性銀行凈值轉型程度指數為25.97點，環比下滑2.17點，同比上升4.91點；城商行凈值產品轉型程度指數為43.52點，環比上升2.82點，同比上升23.44點；農村金融機構凈值轉型程度指數為56.82點，環比上升2.92點，同比上升31.74點。

整體來看，各類型銀行凈值化轉型程度指數均較去年同期均有較大幅度提升。本月，西南地區城商行和農村金融機構凈值型產品存續數量繼續保持上漲趨勢，全國性銀行凈值型產品存續數量下降，導致凈值轉型程度指數隨之下行。

5．西南地區凈值型理財產品業績基準走勢及分析

圖7：凈值型產品業績基準走勢

數據來源：普益標準整理

2021年1月，西南地區凈值型產品綜合業績基準指數環比上升14.05點至96.15點。凈值型產品綜合業績基準為5.45%，環比上升79BP，較基期（2018年5月）下滑22BP；固定收益類凈值型產品業績基準為4.67%，環比上升46BP，較基期下滑44BP； 混合類凈值型產品業績基準為8.58%，環比上升214BP；現金管理類凈值型產品業績基準為2.92%，環比上升7BP，較基期下滑87BP。

本月西南地區凈值型產品綜合業績基準指數、混合類凈值型產品業績基準、固定收益類凈值型產品業績基準指數和現金管理類凈值型產品業績基準指數均有不同程度的上升。伴隨2021年的到來，資管新規過渡期也開始進入一年“倒計時”，銀行凈值化轉型進入沖刺階段，1月凈值型理財產品綜合業績基準走勢平穩向上。對于銀行理財子公司而言，單純依靠固收類投資無法獲得持續且有競爭力的收益，也難以滿足不同風險偏好客群的需求，做好信用下沉、豐富產品體系成為打造產品競爭力的主要抓手，逐步提升權益類資產配置是必然趨勢。除了挖掘回撤小，風險可控的理財產品之外，投研能力建設，拓展銷售渠道等能力也是凈值型理財產品業績基準的有力支撐，預計短期產品收益會在震蕩中上升，推動銀行凈值化轉型進程。

6．理財子公司持續擴容，20家理財子公司已開業

截至當前，已經有24家銀行理財子公司獲批籌建，獲批開業的有20家，包括6家國有銀行、6家股份行、6家城商行、1家農商行及1家合資機構。

面臨行業整頓、監管重壓，理財子公司成長的步伐并不輕松。2020年，債市震蕩，理財子公司經歷了產品凈值波動的考驗；部分理財子公司開始試水權益投資，發行了對標股票型公募基金的權益類產品；多家理財子公司發行了跨境產品進行境外資產配置；臨近年末，理財子公司銷售辦法重磅出爐，備受期待的互聯網代銷渠道并未被監管允許。

2021年，資管新規過渡期大限將至，銀行凈值化步履加快，理財子公司將真正即將“獨自”面臨與公募基金、保險、券商等資管機構同臺競爭。如何加快投研團隊建設，培育以資產管理為主的企業文化，建設多維度的銷售渠道體系，打造滿足客戶多元化財富管理需求的特色產品，面對凈值化轉型中的種種挑戰，銀行理財子公司依舊任重道遠。

責任編輯：王超