近期，碳中和概念受到企業巨頭和資本市場的追捧。

1月12日，著名科技巨頭騰訊宣布啟動碳中和規劃，用科技助力實現零碳排放，成為首批啟動碳中和規劃的互聯網企業之一。2020年12月，高瓴資本耗資158億收購“碳中和第一股”隆基股份6%股權。

零碳正由全球政治共識轉化為各國政策目標，以新能源為代表的零碳產業正迎來加速發展的臨界點。

互聯網深度研究院院長張孝容曾擔任中信證券高級副總裁，他向南方財經全媒體記者分析，“碳中和是金融業的短板，我國多數金融機構沒有充分理解氣候轉型的相關風險，也未建立識別、分析和管理此類風險的機制?！?/p>

提出零碳目標的企業巨頭們

日前召開的中央經濟工作會議明確指出，做好碳達峰、碳中和工作是明年要抓好的8大重點任務之一。這是碳達峰和碳中和首次出現在中央經濟會議的重點任務中。

碳中和即實現二氧化碳的零排放。要實現碳中和，一是減少碳排放，需要借助可再生能源和節能技術來實現；二是通過負排放技術進行移除，比如通過植樹造林、二氧化碳捕集技術等方式實現。

在剛剛過去的“十三五”期間，我國國民生產總值的碳強度雖然持續下降，但主要是由于GDP增加帶動，二氧化碳排放絕對量總體并未減少。

根據中國電力企業聯合會的數據，我國二氧化碳排放在2012～2016年短暫的增長放緩之后，2017年又恢復快速增長，2019年二氧化碳排放總量突破了96億噸，約占全球排放量的30%。

在全球極端氣候不斷加劇的情況下，碳中和愿景得到越來越多國家和地區的響應。根據華泰證券數據，截至2020年，全球有125個國家/地區提出碳中和愿景，11個已實現立法或處于立法議案階段，13個已出臺相關政策文件，99個處于政策文件制定討論中。

具體來看，我國提出到2060年前實現碳中和，法國、德國、歐盟組織以及日本都把目標定在了2050年，部分國家如奧地利、冰島則提前到2040年，新加坡承諾在“在本世紀后半葉盡早實現”。

在國家政策的推動下，國內外不少企業巨頭也提出了自己的減碳目標，國內如騰訊率先提出碳中和規劃，隆基股份、遠景科技集團提出將在數年內實現所需電力均100%來自于可再生能源。

互聯網科技企業的碳排放主要來源于電力使用，并以數據中心電力使用為主。

張孝容指出，“科技巨頭企業是消耗能源的大戶，有必要關注企業運營對氣候、水等自然環境的影響。隨著中國宣布碳達峰及碳中和目標，騰訊也要加快推進碳中和規劃，推進科技在產業節能減排方面的應用?！?/p>

一些跨國企業包括蘋果公司、微軟等科技巨頭，?？松梨?、殼牌等石油巨頭，亞馬遜、聯合利華等消費品巨頭，以及奔馳、大眾、博世集團等汽車領域巨頭，紛紛提出了自己的碳中和愿景。

目前提出零碳目標的主要是歐美企業，但隨著中國2060年碳中和目標的提出，會極大地激勵各行各業的企業，尤其是頭部企業在未來一段時間內提出自身的碳中和愿景。

低碳經濟轉型下的金融風險

隨著碳中和目標的提出，未來我國整個經濟社會都會朝著綠色低碳產生進行轉型，投資邏輯也會發生根本性的變化。

張孝容指出，未來投資邏輯更注重三條主線：

一是技術注重零碳電力、綠氫和儲能領域的創新發展；

二是消費側注重工業、交通和建筑部門的零碳布局；

三是工具上注重數字化技術應用，通過信息技術手段優化能源供給、運營、消費等方方面面。

作為國內知名投資機構，高瓴資本在2020年開啟了光伏投資的新賽道，并不斷布局落子。2020年12月20日，隆基股份發布公告顯示，高瓴資本通過協議轉讓的方式，購買了公司股東李春安持有的2.26億股股份，總價達158.4億元。

僅一個月內，高瓴資本兩次高調入局光伏概念股。去年12月9日，通威股份60億元定增計劃宣告落地。其中，高瓴資本認購了5億元。隨后，通威股份股價自28元/股附近一路上揚，至今漲幅高達35%。

以隆基股份為例，股價從2020年初的26元/股，上漲到目前的102元/股，漲幅超過292%，動態市盈率也從去年初的24倍，上升到目前的45倍左右。

在光伏產業備受看好的另一面，碳中和目標下的節能減排壓力再度引起市場對煤炭板塊的擔憂。

煤炭行業指數(中信一級行業分類)2020全年錄得8.18%的漲幅，再度大幅跑輸滬深300指數全年27.21%的漲幅，指數甚至一度跌破2016年大盤熔斷時的低位。

廣發證券能源開采行業首席分析師沈濤指出，在碳中和目標下，大家對于煤炭和石油的未來普遍都是偏悲觀的。無論煤炭企業，還是金融機構，抑或是政府相關部門，都不愿意見到有新增的煤礦投產出來，因此煤炭供給很難增加，現在煤炭企業正經歷一種貧富差距逐漸拉大的過程。所以有一些“貧”的企業，就可能會發生違約。

“永煤債”違約的事情給國內金融機構敲響了警鐘，銀行面臨的轉型風險將凸顯。

興業研究綠色金融報告指出，銀行等金融機構越來越受到氣候相關風險的影響。其中轉型風險更多體現在金融機構的資產方面，如果金融機構向業務模式不符合低碳要求的公司提供貸款，那么就可能會蒙受損失。

《2020銀行業氣候變化化石燃料融資報告》調查顯示，被調查的銀行中有超過70%的銀行有限制煤炭融資的政策，越來越多的銀行也開始限制對部分石油和天然氣行業的融資。

總體來看，2016～2019年間，前30名煤礦企業的融資額下降了6%，前30名煤電公司的融資額縮水了13%。

中國社科院數據表明，截至2020年，金融市場上已有30多家全球性銀行和保險機構宣布將停止為煤電項目提供融資和保險服務。近1000家資產超過6萬億美元的機構投資者也承諾將從化石燃料領域撤資。

金融業的零碳路徑如何走？

中國投資協會和落基山研究所估計，在碳中和愿景下，中國在可再生能源、能效、零碳技術和儲能技術等七個領域需要投資70萬億元人民幣。

中國金融學會綠色金融專業委員會主任馬駿指出，初步估算，未來三十多年內，我國實現碳中和所需要的綠色低碳投資的規模在百萬億人民幣以上，碳中和因此將為綠色金融帶來巨大的機遇。

對于商業銀行而言，如何把握住碳中和帶來的機遇，提升自身綠色金融投資能力，加強氣候風險管理，成為當前的重要課題。

興業研究首席綠色金融分析師錢立華指出，銀行可以通過三個方面來加強自身的氣候風險管理：

一是降低高碳資產配置。銀行業金融機構一方面有責任減輕氣候變化的影響，另一方面由于煤電等資產可能成為擱淺資產的風險，使得銀行對煤炭開采和電力領域的融資限制不斷加強。

二是銀行逐漸建立全面的氣候環境風險管理體系。隨著金融監管機構對氣候風險的關注，以及銀行對氣候風險認識的逐漸加強，銀行將逐漸建設全面的氣候風險管理體系建設。

三是加強氣候相關信息披露。氣候信息披露將有助于銀行評估和管理氣候風險，除了每年披露可持續發展報告外，商業銀行還可以對綠色金融業務、氣候、環境風險管理等不定期做專門的詳細與特色披露，提升銀行應對氣候變化和綠色金融的透明度。

張孝容表示，碳中和是金融業的短板，我國多數金融機構沒有充分理解氣候轉型的相關風險，也未建立識別、分析和管理此類風險的機制。我們要以碳中和為主要抓手，建立并完善碳中和金融體系，推動綠色金融體系的轉型升級。

與其他行業相比，金融行業作為整個社會經濟中最重要的部門之一,應該如何達成碳中和目標?

海通國際是海通證券在海外的子公司，2020年12月已經宣布在2025年實現碳中和目標，成為首個發布碳中和目標的香港金融機構，相對于國家目標而言提前了35年。

海通國際首席經濟學家孫明春指出，金融機構是碳強度非常低的行業，整個行業應該可以在2030年甚至更早實現碳中和目標。

數據表明，整個金融部門二氧化碳排放量在2600萬到2700萬噸，實際上只占到全國碳排放量的不到千分之三。

孫明春介紹，具體減排方法包括三步走：第一步是通過減少用電、用紙和用油，降低排放；第二步是將目前使用的化石能源變為可再生能源；第三步是對于不可能減掉的碳排放，通過碳交易購買碳信用來解決。

海通國際測算的數據顯示，即使采取第三種方法，通過碳交易來將中國金融部門的2000多萬噸的碳排放完全中和，所需要的成本也不過是金融行業生產總值的千分之一。

全國碳交易市場即將啟動

生態環境部近期公布了《碳排放權交易管理辦法(試行)》，該《辦法》將于2月1日起正式施行。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林告訴記者，此次辦法實行之后，受沖擊最大的就是煤電行業。在整個碳排放權交易體系中，配額將會成為最突出的特點。

此前，全國各地方的碳交易市場相對獨立，各地自建自營，實際成交量依然低于預期，活躍度不夠，大多數被列在“自愿參與名單”中的企業，參與碳交易的積極性不高。

生態環境部部長黃潤秋日前表示，今年將進一步加快啟動全國碳排放權交易市場建設，并逐步擴大覆蓋行業范圍，豐富交易品種和方式，實現全國碳市場的平穩有效運行和健康持續發展。

盤和林認為，從去年8月開始，碳配額的成交量和成交額就已經呈現上升趨勢，試點城市累計成交量超過4億噸，而且隨著新辦法的出臺，市場的交易熱情越來越高，再加上企業進行低碳轉型也需要時間，因而參與碳交易的意愿會明顯提高。

此次《辦法》意味著全國一盤棋的局勢將代替原來的各自為戰，碳交易將能夠在區域間進行流通，未來還將有一系列其他新行業的加入，在加上引入了抵消機制，結合可再生能源和CCER工具，碳交易市場后續會越來越靈活。

責任編輯：王超