種種跡象表明，2021年，全球經濟有望在多重助力下出現強勁反彈。不過，即便如此，預計全球多個主要央行貨幣政策仍將在今年維持超級寬松狀態。

1月5日，世界銀行發布的最新一期《世界經濟展望》報告預計，基于新冠疫苗將廣泛接種的預估，2021年全球經濟有望增長4%。其中，發達經濟體及新興市場和發展中經濟體的經濟將分別增長3.3%和5%；美國和歐元區經濟將分別增長3.5%和3.6%，中國經濟有望增長7.9%。國際貨幣基金組織（IMF）則預測，2021年世界經濟將強勁反彈，如果按市場匯率計算，2021年世界GDP增長率為4.8%，比2020年提高9.5個百分點。如果按PPP計算，世界GDP增長率為5.2%，比2020年提高9.6個百分點。經合組織也預測，2021年按PPP計算的世界GDP增長率為5.2%，比2020年提高11.2個百分點。

盡管全球經濟有望在2021年加快復蘇腳步，但新冠疫情所帶來的不確定性影響遠未消除。新年伊始，從世界多國最新情況來看，新冠肺炎疫情還沒有得到有效控制，每日新增確診病例數仍在屢創新高。多地發現變異新冠病毒為疫情帶來更多不確定性，多國出臺舉措限制或禁止新年慶?；顒?，嚴防節日聚集引起新冠病毒快速傳播。雖然新冠疫苗研發相對較為順利給世界經濟帶來復蘇希望，但疫苗的普及需要一定時間，2021年新冠肺炎疫情會走向何方，仍然具有一定的不確定性。

世界銀行報告表示，受疫情影響，全球經濟增長前景仍存高度不確定性，可能出現不同增長結果。在悲觀情景下，感染率繼續上升，疫苗延遲推出，這可能將2021年的全球經濟增長限制在1.6%；在樂觀情景下，疫情得到控制，疫苗接種過程加快，全球經濟增長則可能加速至近5%。IMF總裁格奧爾基耶娃表示，全球經濟正從危機深淵中復蘇，但這一災難遠未結束。未來，全球經濟將面臨漫長、不均衡且充滿不確定的艱難爬坡之路。她強調，應當確保重振經濟的支持性舉措不是意在重復昨天的經濟，而應該以塑造明天的經濟為導向，各國不應過早地從支持性的財政和貨幣政策中退出。

在上述背景下，多國央行多次表態，將在較長一段時間內保持貨幣寬松政策不變。美聯儲在2020年12月的“收官”例會上重申維持貨幣寬松立場，點陣圖顯示，美聯儲將維持利率在當前水平直至2023年。與此同時，歐洲央行繼續加碼貨幣寬松——延長PEPP購債至少至2022年3月底。日本央行、英國央行、俄羅斯央行、印度央行則紛紛表示，貨幣寬松主基調將貫穿2021年，且將持續較長一段時間。

然而，縱向比較來看，雖然2021年全球貨幣寬松格局仍將持續，但主要發達國家央行進一步加碼貨幣寬松的空間已經日益縮小。2020年，為了應對新冠疫情所帶來的巨大沖擊，包括美聯儲在內的主要發達國家央行除了迅速降息、加大資產購買計劃之外，美聯儲甚至還推出了無限量的量化寬松政策；另外，央行直接對企業提供貸款、央行在一級市場直接購買政府債券等過去不被使用的手段也被不少央行紛紛啟用。在此背景之下，當前，美、日、歐等國的利率已經處在利率下限附近，并沒有更多的降息空間；資產購買計劃在數輪加碼之下，也已經處在超大規模的狀態，央行資產負債表更是急劇擴大，因此，要想更大幅度升級購債計劃也會不得不面臨更多的政治壓力。大量投放貨幣可能提高通脹率和通脹率預期，一旦通脹率或者預期通脹率較大幅度地超過央行容忍的“紅線”，則寬松貨幣政策空間就會受到限制。

值得關注的是，新冠疫情在全球暴發以來，超級貨幣寬松環境為全球經濟復蘇提供了一定支撐，保證了金融市場相對穩定，但是，大規模寬松政策帶來的副作用和后遺癥也不容小覷。尤其是上一輪國際金融危機以來，美、歐、日等發達經濟體實施的超寬松貨幣政策已經使全球流動性長期泛濫，利率水平長期下行。政策效果疊加影響之下，2020年全球債務總規模創下歷史最高紀錄，發達國家高赤字、高債務、低增長的矛盾愈發凸顯，這不僅帶來市場價格和資源配置的扭曲，可能還會給全球經濟埋下更深層次的“地雷”。

責任編輯：王煊