“2020金融文字節——銀行數字化創新主題征文大賽”由中國電子銀行網（微信公眾號：cfca-cebnet）、未央網聯合主辦，和訊網作為戰略合作媒體，清華大學金融科技研究院作為學術支持，以下為參賽者投稿。

作者：江蘇銀行常州橫山橋支行 李燁

2020年是資管新規發布之后，中國資產管理行業轉型和過渡的關鍵一年，是理財時代承前啟后，繼往開來的重要節點。理財子公司的批復，都意味著資產管理行業正式進入了新時代。隨著行業制度基礎、產品和業務模式的逐步重構，資產管理行業發展的邏輯正在發生較大變化。銀行理財子公司的數字化發展也成為了時下銀行業發展的新方向與新機遇。

一、銀行理財子公司發展背景及現狀

近年，中國社會財富配置正在發生重要變化，居民個人財富規模不斷增長，以儲蓄為主的傳統資產配置模式逐漸弱化，而銀行理財等金融資產的吸引力正在不斷增強。伴隨著各大行銀行理財子公司的相繼成立，有關金融機構資產管理和商業銀行理財子公司的相關政策陸續出臺，銀行理財逐漸回歸資管業務本源，我國進入了資管新時代。

繼2019年這個所謂的理財子公司元年之后，有包括五大行，光大銀行等在內的十數家銀行的理財子公司或已成功開立，或開始籌建。我行即江蘇銀行也終于在2020年8月18日獲得中國銀保監會江蘇監管局的批準，允許開立下屬全資子公司蘇銀理財有限責任公司。根據批復，蘇銀理財的注冊資本為20億元，注冊地在江蘇省南京市，主要從事面向不特定社會公眾公開發行理財產品、面向合格投資者非公開發行理財產品、理財顧問和咨詢服務等相關業務。江蘇銀行同時表示，設立蘇銀理財是公司主動適應監管新規定等有關要求，促進理財業務健康發展的重要舉措。蘇銀理財作為公司全資子公司，將服務于公司“四化”戰略，有助于提升服務實體經濟實力，有效防范化解理財業務風險，進一步提高理財專業能力。

相較于入局較早的五大國有銀行以及光大銀行等全國性股份制商業銀行，在城商行方面，此前寧銀理財于2019年12月開業，成為國內首家開業運營的城商行理財子公司。2020年初杭銀理財開業，成為今年第一家開業的銀行理財子公司。緊接著，4月份，徽商銀行下屬徽銀理財獲準開業。隨著江蘇銀行、南京銀行相繼入局，城商行中獲準開業的理財子公司數量達到5家，江蘇省內的銀行系理財子公司也將實現從無到有的突破。

二、銀行理財子公司在資管新規下的發展前景與方向

在資管新時代，數字用戶管理成為實現資管行業創新發展的必然選擇，而數據驅動也將成為整個銀行業發展的內生動力，推動銀行理財從儲蓄時代和野蠻生長向精細化運營持續轉型。

在銀行數字化轉型的上半場，金融科技賦能銀行資金池模式逐漸向機構化獨立運作轉變，從傳統依靠理財顧問經驗逐漸向以用戶需求為中心、以數據為驅動轉變。與此同時，銀行理財與公募基金等其他資管機構，從通道合作轉向業務、產品等方面的競爭與合作關系，迎來了新競合時代。

金融科技也賦予了銀行理財子公司新的服務業態，從后臺產品研發和風險管理到中臺智能投顧和風險匹配再到前臺AI營銷和全渠道運營，理財子公司對金融科技的探索應用，進一步提升了其投研能力和風險管理能力。

銀行業數字化轉型升級進入下半場后，基于用戶的業務行為數據化成為銀行大數據戰略的重要組成部分，而產品/服務數字化、用戶數字化、運營數字化是銀行數字化三大抓手，助力銀行實現數字用戶的精細化運營，驅動銀行精益成長。

首先是產品和服務數字化，實質上是用戶的數字化觸點，可以隨時觸達用戶并提供滿足個性化客戶需求的產品和服務;其次是用戶數字化，準確了解用戶對產品的使用情況，通過用戶行為數據分析迭代產品，根據用戶的年齡、收入水平、金融資產情況、消費行為、渠道偏好、互聯網行為等細分客群，了解用戶差異化需求;最后是運營數字化，依據業務數據進行產品運營決策，提升運營效率，降低運營成本，實現服務數字化和智能化。

更進一步，如何實現精益成長?其基礎條件是快速迭代，即通過數據分析得出持續改進的方向，基于數據結果做進一步的產品迭代或運營服務的改進。因此，一個將數據能源轉化為發展動力的數據引擎至關重要。智能用戶數據中臺易觀方舟提供了這樣的數據能力，賦能銀行在一次次快速閉環實踐中實現精益成長。

以前銀行理財受制于風險管理、產品投向等方面的限制，所以會借助信托、券商資管等通道進行投資以躲避監管的要求，這也成為各類資管產品擴張的重要資金來源之一。2017年末，券商資管、基金公司專戶、基金子公司專戶以及信托的通道業務比例分別為72.4%、34.3%、75.1%、59.6%。但是，資管新規后，這些機構的通道價值下降。最新數據顯示，2019年一季度末信托通道業務的占比已經降至56.5%。銀行理財子公司的政策相比商業銀行理財的限制明顯放寬，業務上具有更大的靈活性，相應的，銀行理財通過其他資管機構進行投資的需求會收縮。疊加資管新規對通道業務的限制，資管機構的通道價值下降，規模面臨收縮壓力，倒逼機構業務調整轉型。

三、銀行理財子公司對資管行業的影響

資管新規發布后，在破剛兌、去通道、禁止期限錯配、凈值化管理等多項要求下，各類資管產品在規模和結構上都在進行一些調整。作為新一類資產管理機構，銀行理財子公司的設立將加速整個資管行業的變革，重構資管格局。成立一年來，各家理財子公司都經歷了一輪脫胎換骨的改變。由于產品運行模式的轉變，帶來了投資估值方法的改變，并影響到系統建設和運行。而且，在信用風險因素外，理財子公司還要關注市場風險，由此導致風險管理體系和合規管理的改變?？蛻魧κ找娴姆€健性要求越來越高，也倒逼著投資部門拓展更多的投資品種，并加強對市場的分析研判，帶動了投資與研究的相互融合。不僅如此，理財子公司的發展也在宏觀上帶動了權益市場和商品衍生市場的發展，從下至上，從微觀到宏觀，理財子公司成立的意義都是非常巨大的。

盡管已有許多努力和改變，但與其他資產管理類公司相比，目前理財子公司的競爭優勢其實并不明顯。過去，銀行理財產品大部分都是剛性兌付的，銀行理財投資者也以保守型和穩健型為主；而根據監管要求，銀行理財產品要向凈值化轉型，理財子公司發行的均是不保本的凈值型理財產品，與其他資管機構相比，產品競爭優勢弱化，投資者接受意愿也有所降低。所以，未來理財子公司面臨的最大挑戰是大資管行業競爭。理財子公司要想沖出重重包圍，仍需培育形成自身核心競爭力。一方面，理財子公司要開發出多樣化產品，滿足不同投資者需要；另一方面，還要提升系統運營效率和能力，提升客戶體驗；此外，要為客戶提供更加穩健的投資收益。從客戶體驗看，客戶行為正在發生變遷，越發偏愛數字化服務方式，而資管科技可以滿足客戶隨時隨地獲取服務的需求，銀行理財子公司的數字化發展也將是提升其行業競爭力的必由之路。

責任編輯：王煊