如果時針回撥到6年前，螞蟻集團是否還會以“金融”為自己命名？

6月22日，21世紀經濟報道記者獲悉，螞蟻金服的全稱擬從“浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司”更名為“螞蟻科技集團股份有限公司”，下一步將辦理工商登記變更。

此前，“螞蟻金服”這一簡稱已使用6年。此次更名后，“金融”不再出現，由“科技”取而代之，同時區域標簽“浙江”也被拿掉。此外，支付寶APP在5月末更新后打開，下方“螞蟻集團”的新名稱赫然入目。

多位業內人士對此表示，更名并不奇怪。京東金融早已在2018年年末就已更名為“京東數字科技”。在金融嚴監管下，螞蟻集團等互聯網金融公司試圖轉型為科技公司，“和金融保持距離”。更重要的是，互聯網公司的估值遠高于金融。

業務模式之變

作為行業龍頭，螞蟻更名并不令人意外，但仍被業內視為標志性事件。其背后代表了互聯網公司進入金融行業商業模式的轉折。

“回過頭看，過去幾年，小的互聯網平臺對金融行業的沖擊不大，發力金融科技的銀行反而收割了前幾年互聯網金融行業培養起來的‘白戶’客戶?！币晃毁Y深金融業內人士表示，但支付寶、微信等流量巨頭仍對金融業形成強烈競爭。目前銀行在資金成本上還有優勢，作為資金方參與花唄、借唄、白條、微粒貸等的“助貸”或“聯合貸款”，很容易淪為資金通道。

螞蟻金服2013年推出余額寶后，阿里巴巴創始人馬云曾說“如果銀行不改變，我們就改變銀行”。螞蟻金服隨后廣泛布局金融業全牌照。不過，銀行、互聯網金融等整個金融行業自2016年開始迎來“強監管”。

在“螞蟻金服”更名“螞蟻集團”之前，螞蟻已開始淡化“金融”色彩。2017年3月，螞蟻金服高調宣布，將自己定義為TechFin，而不是FinTech——未來只做Tech（技術），支持金融機構做好Fin（金融）。

對于本次更名，螞蟻集團方面給記者的回復強調了“社會和經濟數字化升級”，不再提及“金融”。該公司稱：“新名稱意味著我們將全面服務社會和經濟數字化升級的需求，但螞蟻還是那個螞蟻，堅持創新，用技術為全球消費者和小微企業創造價值是我們不變的初心?！?/p>

螞蟻集團的多項主要產品相繼“去金融化”，改造為本地生活平臺。今年3月，螞蟻主要產品支付寶宣布新目標為“數字生活開放平臺”，沿用多年的口號“支付就用支付寶”變為“生活好，支付寶”，將美食休閑等生活場景入口位置提前，不再甘心只是移動支付平臺。螞蟻集團CEO胡曉明稱，“未來三年，支付寶要攜手5萬服務商幫4000萬服務業商家完成數字化升級。通過自身平臺升級、持續生態開放，支付寶將攜手服務商推動線下服務業加速變革?！?/p>

在線消費金融領域，螞蟻也早已放棄僅依靠旗下互聯網小貸牌照放貸，為降低杠桿水平，花唄和借唄2018年后轉向助貸和聯合貸款。

金融科技公司“去金融化”并非個例。近年來，互聯網巨頭弱化金融、強化技術屬性的趨勢愈發明顯。2018年年末，“京東金融”更名為“京東數字科技”。2019年9月，小米支付運營主體“北京小米支付技術有限公司”更名為“小米數字科技有限公司”。去年11月，在美上市的拍拍貸也宣布更名為信也科技集團。

提升估值訴求仍在

“更名之后，其中一個作用是估值體系由‘金融行業’切換到‘互聯網’，起到提升估值的作用?！?月22日，一位香港外資投行人士認為。金融類公司估值整體不高，大多還是采用EDITDA，目前大部分上市銀行市凈率（PB）甚至還小于1?；ヂ摼W公司盈利雖然低，但估值遠高于銀行。

今年1月，多家媒體報道稱，螞蟻金服以2000億美元估值非公開發售股份，以尋求上市前建構股東基礎。去年底時有少量螞蟻金服股票在二級市場進行交易，交易按公司估值2000億美元進行。

此前，2015年、2016年、2018年，螞蟻金服分別完成A輪（約18.5億美元）、B輪（約45億美元）、C輪（約140億美元）融資。在2018年6月完成C輪融資后，接近螞蟻人士對21世紀經濟報道記者透露，這一輪的投資者普遍認同的螞蟻金服的估值在1500-1600億美元之間。

彼時，市場對螞蟻金服估值主要有三種估算方式：一是市盈率法，將測算的盈利乘以市盈率得出估值結果。二是平均用戶市值法，在零售思路下，從單用戶價值推算公司估值，是互聯網公司估值常用的另一種方式。支付是螞蟻金服、騰訊等切入金融業務的入口，二者本質上已接近于Visa、MasterCard、銀聯等信用卡組織，且掌握了商戶端和用戶端，利用移動支付打造了賬戶體系。去年末，螞蟻金服披露，全球活躍支付用戶超過12億人，其中，國內約9億，海外約3億。三是分板塊疊加法，主要業務進行拆分，再將各板塊估值疊加。

今年以來，受疫情影響，幾乎所有傳統銀行、國際信用卡公司股價大幅下跌或僅收平，但是并不參與資金業務的支付公司股價反而暴漲。

例如，截至6月19日，支付公司Paypal總市值1930億美元，直逼美國第一大銀行美國銀行的2191億美元。今年以來，受疫情影響，美國銀行股價暴跌27%，Paypal股價反而上漲高達53%。國際信用卡公司勉強收平，Visa總市值3735億美元，較今年年初略漲2.6%；MasterCard總市值2976億美元，較今年年初下跌0.4%。

另一原因，在央行下發《關于完善系統重要性金融機構監管的指導意見》《金融控股公司監督管理試行辦法（征求意見稿）》等監管文件后，金融控股集團的監管正在加強。

新網銀行首席研究員董希淼此前也對記者表示，像螞蟻金服此類從事金融業務的非金融機構，如經監管部門認定，也可能既要受到金融控股公司辦法的約束，又要納入系統重要性金融機構的監管。

根據央行《金融控股公司監督管理試行辦法（征求意見稿）》，實質控制兩個或以上金融機構的非金融企業，在滿足特定條件下應當設立金融控股公司（實控含銀行且金融機構總資產規模大于5000億元，或實控不含銀行且金融機構總資產規模大于1000億元）。

中信證券今年2月發布報告認為，目前情況看，螞蟻金服或大概率滿足上述條件，未來業務架構可能的方向是：一是成立符合實繳資本要求的金融控股公司，并將目前銀行、保險、小貸、公募基金等相關業務劃入金融控股公司內；二是技術、數據、風控相關的科技業務相對獨立，繼續強化技術輸出模式和相關收入。

責任編輯：韓希宇