5月28日，埃森哲與美元CBDC基金會聯合發布了“數字美元計劃”白皮書。該白皮書旨在促進對美國對中央銀行數字貨幣（CBDC）的探索，通過召集和鼓勵私營部門的思想領袖和行動者們對美元CBDC的潛在優勢進行研究和公開討論，為公共部門提出可能的模型。

美元CBDC項目組認為，美國應該在新技術創新中發揮領導作用，發行美元CBDC是合乎邏輯且至關重要的一步，可以保證美元的未來。

美元CBDC：雙層運營、不預設技術路線

根據該白皮書描述，美元CBDC將由美國聯邦儲備系統發行，在使用和發行上與我國央行數字貨幣類似。

美元CBDC也將與現有的法定貨幣和商業銀行貨幣一起使用，并與現在基于賬戶的系統協同工作。同時，美元CBDC也將通過現有的商業銀行和受監管的中介機構的兩層架構進行分配，美聯儲將向受監管的中介機構發行美元CBDC，以換取外匯儲備，而中介機構將按需向客戶分發美元CBDC。

美元CBDC的雙層分配結構，來源：《數字美元項目》白皮書

受分布式賬本和分散式技術的啟發，新的支付基礎設施將使美元CBDC成為可能。白皮書中的美元CBDC將探索DLT，使用公共、私有或創新的公共-私有組織來驗證事務。該項目組將為新網絡的驗證和治理開發一個框架，但不會明確預設技術路線，用靈活性的體系結構來適應基于策略和經濟考慮的可配置性。

美元CBDC允許對每個令牌和事務進行單獨編程，而不是跨整個賬本或基礎設施進行統一編程。此外，白皮書中還提到了美元CBDC是否配置計息的功能。

如果不配置計息功能，那該系統的工作方式就與今天的現金相同，即賬戶外的現金不產生利息，但存款時產生利息。如果美元CBDC包含計息功能，正利率或負利率的能力可能會增加貨幣政策實施和傳導的機會。但作為一種計息工具，CBDC將更像一個銀行賬戶，并可能使CBDC對銀行的影響復雜化。銀行賬戶和CBDC之間的可替代性仍然是銀行系統中介作用的決定性因素。

不會完全匿名、透明

該項目組認為，一個完全匿名的、不可追蹤的系統雖然很有吸引力，但將助長非法行為，這不僅不可取還會逐漸削弱貨幣本身的價值。而一個被全面監視和可追溯性的系統雖然可以實現執法和國家安全目標，然而這種透明度會降低其吸引力，甚至會抑制守法用戶的采用，從而減少國內外對貨幣價值的需求。

因此，在開發美元CBDC時，應切實考慮如何劃定界線以尊重個人隱私權，同時適當啟用必要的合規和監管程序(如AML/KYC)。項目組認為，跨KYC、AML、偽造和欺詐等多個維度的事務安全性問題是必須考慮的因素。

此外，還應探索可能同時兼顧適當的規章和隱私利益的技術解決辦法。隨著美元CBDC的發展和使用，政策制定者需要確定一些參數，例如時間框架、參與者和/或金額，以維護個人自由和減少非法行為。

如何支持美聯儲？

該項目組認為，美聯儲長期以來的公共政策目標是提高支付系統的安全性和效率，確保向金融市場公平提供支付服務。有效分配美聯儲的資金對于支持金融市場和支付的有序運行至關重要。

美元CBDC的便攜性將增強其覆蓋面和有效性，并補充美聯儲的現有操作。美元CBDC將促進央行資金在海外的流通。雖然美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)的美元掉期額度只適用于外國央行，不承擔外國金融機構用央行資金進行結算的費用，但美聯儲可能會允許美元CBDC通過國內銀行系統直接匯往國外需要的外國機構。

美元CBDC可以支持用央行貨幣結算美國政府證券，以此獲得與國內交易同樣的信心和結算質量。它可以減輕國外的資金壓力，保護國內市場免受國外不利沖擊。

美元CBDC還將提高支付透明度，從而支持美聯儲促進安全高效支付的目標。根據設計，數字交易可以提供一定程度的可追溯性，并且可以實時分析匯總的支付數據，從而提供有關經濟健康和活動的關鍵信息。當然，這種增強的透明度和實時分析需要在適當的法律框架內加以考慮和實施。

美元CBDC還將促進支付系統的多元化，從而提高支付基礎設施的安全性和效率，還可能吸引提供與美元CBDC相關服務的新參與者，推動金融創新，促進金融一體化。

支付用例

該白皮書認為，美元CBDC的出現將催生新的產業，并使現有的生態系統現代化，同時讓新玩家進入成熟市場。美元CBDC將為私營部門提供一個利用和發展的現代貨幣體系。同時，數字貨幣的可編程和可定制方面可以使私營部門提供不同的隱私定制、數據所有權控制、交易和資金管理效率以及金融可訪問性。

潛在的美元CBDC分配和國內交易模型，來源：《數字美元項目》白皮書

白皮書中，詳細描述了美元CBDC在支付方面的用例。以美國國內的零售支付為例，大多數是通過支票、信用或借記交易，或像Fedwire、自動票據交換所(ACH)這樣的系統來完成的。美元數字貨幣CBDC將允許企業用中央銀行的貨幣進行交易，這將使非美聯儲貨幣政策網絡的市場參與者能夠在無需開設額外美聯儲賬戶的情況下享受美聯儲的好處。

美元CBDC將帶來更快、更安全的B2B支付方式，同時利用現有的CBDC可以有更多探索，包括改進國庫管理、融資分析、流動性和安全措施。對于消費者來說，可以直接和立即向零售商付款，這樣就無需傳統的中介機構，從而來降低價格成本。

同時，美元CBDC在跨境支付、政府撥款等方面都會帶來顯著效益。

責任編輯：陳愛