理財子公司直接投資股票業務終于迎來第一個吃螃蟹的人。

雖然2018年出臺的《理財子公司管理辦法》就明確了理財子公司在通過公募基金投資股票之外，還可以直接投資股票市場，但這一領域一直缺乏試水者。直到今年5月中旬，光大理財的首款直投股票產品彌補了這一空白。那么，理財子公司具備與公募基金同等的投研實力了嗎？

首先需要明確兩點背景：一是銀行資管及理財子公司通常采用委外方式進入股票市場，常見方式包括MOM、FOF；二是通常由80%以上的固收產品，加上20%以內的股票等資產，做成混合類產品，純權益類產品鳳毛麟角。

21世紀經濟報道記者在中國理財網查詢得知，開業一年左右，截至5月28日，理財子公司發布公募理財產品總數1084款，其中838款為傳統強項——固收類產品，約占八成?；旌项惍a品244款，占兩成左右。

其中權益類產品僅兩款，一是去年11月開始募集的“工銀財富系列工銀量化理財-恒盛配置理財產品”，實際上是延續工行資管部發行的理財產品；二就是光大理財近日發售的“陽光紅衛生安全主題精選”，為理財子公司首創的直投股市理財產品。

首款銀行理財8成投股

光大理財官方微信公眾號顯示，疫情后固收類產品收益水平下滑，為了提高資產組合收益率，建議投資者適當增加權益類資產配置，預計未來兩三年“衛生安全”主題下的醫療衛生、在線消費、在線教育都有投資機會。因此順勢推出該直投股市產品。個人投資者起投金額100元，機構投資者起投金額10萬元，為開放凈值型產品。

光大這款產品宣稱，“手續費比公募基金還優惠”，管理費年化1%，托管費0.05%。申購費、贖回費按階收費，投資100萬元以上，持有期超過360天以上的，則是零申購費和贖回費。反之收取0.3%-0.5%的申購費，以及0.5%的贖回費。

一位公募人士表示，這個費率與公募基金差不多相當，除了對高凈值人群之外，并沒有特別的優惠。

值得注意的是，該產品業績基準為中證800指數收益率×80%+中證全債指數收益率×15%＋銀行活期存款利率×5%。

“一般銀行理財追求穩健，八成債兩成股，光大理財這款產品的確比較激進，八成股兩成債。按其產品說明，最高可做到100%投股票，的確是領行業風氣之先?！币晃还煞葜沏y行資管人士表示。

該產品在光大理財的內部評級為較高風險產品（四星級），對應積極進取型投資策略。這個風險評級與上述工銀那款權益類產品比較一致。產品說明書表明，“在最不利的情況下，可能損失100%本金?！?/p>

“目前大盤2800點，按照銀行偏穩健的投資方式，可能會投一些白馬股，隨著大盤上漲，產品還是有得賺的。不過現在醫療股一般價格偏貴。有可能這是一個募集規模較小的產品，比如一兩個億，先試水一番?！币晃淮笮欣碡斪庸救耸勘硎?。

光大理財未披露這款產品的募集規模，但APP界面顯示已募集完畢。

為什么是光大？

市場上對光大銀行資管方面的評價一向是敢于創新。

2004年，光大銀行推出國內首只銀行理財產品“陽光理財B計劃”，這一年的一年期定存利率為2.25%，與CPI倒掛。作為第一個吃螃蟹的人，光大銀行這款產品收益率比較保守，為2.47%-2.55%。

去年理財子公司成立之際，光大挖了一位重磅人士——嘉實系女將戴京焦。她曾在平安證券、平安保險和嘉實基金工作多年，曾任嘉實基金副總經理、首席投資官。后來創辦了互聯網證券平臺金貝塔，擔任CEO。去年10月光大理財成立之后，戴京焦赴任首席投資官，成為業內人士心中的一個期待，果然今年就推出了首款直投股市產品。

“光大挖人還是比較厲害的，有同行被挖過去，加薪30%。一方面是從一線城市去理財子公司總部青島，所以加薪比較多；另一方面是光大集團這邊給予了充分重視?！鄙鲜龃笮欣碡斪庸救耸勘硎?。

上述股份行人士稱，光大挖高管和新員工給予優厚條件，不過母公司平移過去的員工待遇可能沒有很大提升。一位應聘的人士透露，雖然預計前幾年在青島工作，但之后還是會回到光大銀行總部所在地北京工作。

上述理財產品資料顯示，產品投資主管滕飛現任光大理財股票投資部執行總監。滕飛2011年加入光大銀行，歷任宏觀研究員、資管部首席分析師、投資經理、研究主管及風險處副處長，主動管理資金規模超200億。投資經理翟志金2019年加入光大理財，現任股票投資部投資經理，此前在美國TradeStation、中金任職，先后從事量化研究、策略開發、股票研究等工作。

“我們以后或許也會嘗試一兩款直投股市的產品，但委外仍是主流。從人員配置上看，目前還沒有直接管理權益類產品的人才?！鄙鲜龃笮腥耸勘硎?，對理財子公司而言，一百多人要管理萬億資產，全靠自身去完成權益類投資基本不可能，想要擴充人員也面臨編制限制。

除了光大之外，也有其他銀行理財子公司設立首席投資官這個崗位，瞄準拓寬傳統固收產品之外的門類。比如中投原資產配置部總監范華，去年出任招銀理財首席投資官。范華曾在高盛工作11年，任高盛全球風險模型部主管。其后又在中投公司工作10年，從事資產配置和多資產絕對收益的投資，出任中投公司資產配置部、債券與絕對收益部總監。今年5月，范華在公開場合表示：“中國股票、債券和中資美元債相對于海外資產更具吸引力，在相同的風險下，它們的收益更高，在相同的收益下它們的風險可能更低?！?/p>

責任編輯：韓希宇