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            21世紀經濟報道社論:全球經濟將開啟“去美元化”進程

            來源:21世紀經濟報道 2020-03-24 09:25:23 去美元化 全球經濟 江湖
                 來源:21世紀經濟報道     2020-03-24 09:25:23

            核心提示美聯儲已經脫軌,美國的信用已經消耗過度,其金融泡沫化對全球經濟的危害越來越大。

            根據美國媒體對34位經濟學家的調查顯示,美國經濟衰退將是大概率事件。這項調查預測,衰退至少會持續幾個月,美國今年的就業崗位損失將多達500萬個,經濟產出下降程度將多達1.5萬億美元。

            所有機構都表達了悲觀的預期。德意志銀行認為,因疫情爆發對美國經濟產生負面影響,可能有1500萬美國人要面臨失業,占到美國勞動力的10%左右。美林預計,全年經濟可能負增長0.8%,失業人數可能達到350萬。高盛表示,第二季度美國GDP環比折年率萎縮幅度將達到24%。摩根大通認為,二季度可能萎縮14%。摩根士丹利認為,第二季度GDP將創紀錄地萎縮30.1%。

            調查顯示,美國12個月后出現衰退的可能性從兩周前調查的30%飆升至80%。之前的這一概率的最高水平是2008年的60%,那是在雷曼兄弟倒閉前幾個月所做的調查。

            不同機構對于美國經濟衰退程度的分歧,主要源于兩點不確定性。一是美國疫情持續時間難以估計。目前美國已有8個州宣布“居家隔離令”,覆蓋美國上億人,即美國人口的近三分之一。但美國聯邦政府至今沒有拿出一個全面解決問題的方案。疫情拖得時間越久,損失就會更大。二是美國金融市場受損程度很難預測,雖然在過去一個多月美國金融市場發生動蕩,但無法保證未來不會繼續惡化。

            美國經濟結構放大了疫情帶來的沖擊。美國經濟以消費為主要動力,當疫情導致城市封鎖與居家隔離后,服務業企業將會大面積被動關閉,從業人員將失去收入來源,被迫降低消費。如果拖延的時間夠長,很多家庭在失去收入后可能出現財務困境,甚至破產,因為絕大部分美國人依靠信用消費,沒有儲蓄。作為全球最大消費國之一,美國需求減少會通過貿易降低其他國家的收入,而其他國家收入減少后也會減少消費,包括對美國商品的需求,從而陷入全球性的需求大衰退。

            美聯儲激進的貨幣政策只能作用于金融市場的穩定。即使美國政府推出擴張性財政政策,但供給側因為供應鏈遭受破壞、生產受到影響以及貿易出現停頓等原因,喪失了彈性,增加總需求只會抬高通脹的可能性。因此,財政政策與貨幣政策在疫情期間都無法有效發揮作用。

            此次疫情爆發時,美國正處于一個敏感的背景之中。

            首先,美國長達十年的寬松貨幣政策導致金融市場異常繁榮,但這種繁榮缺乏真實的基礎,也就是說,股市泡沫嚴重。而股市泡沫又在很大程度上是由上市公司發債回購造成的,債市的泡沫比股市還大。據悉,正在受到油價下跌沖擊的油氣垃圾債占全美垃圾債的14.4%,遭受疫情沖擊最嚴重的消費行業垃圾債占比達16%。這意味著美國債市隨時可能發生危機,而這種可能性又會導致整個市場信用風險急劇增加,從而發生市場擠兌。其次,高舉美國優先大旗的美國正處于去全球化階段,尤其是在經濟上與中國對立,并試圖將美國疫情惡化的責任推卸給中國。美國政府在全球防疫的過程中不僅沒有起到領導和團結的作用,還為本國利益而損害他國。美國的表現可能導致在防止全球經濟衰退方面,國際社會無法達成共識與合作,這與2008年截然不同。這使得全球經濟衰退可能會長期化。

            美元的全球儲備貨幣地位,導致美國經濟處于全球經濟體系的中心,美國經濟一旦衰退,其他國家都難以獨善其身。在過去的十多年里,美聯儲貨幣寬松就會導致新興市場國家經濟過熱,而貨幣收緊又會沖擊相關國家的貨幣和流動性。也就是說,泡沫化的美國經濟拉動世界增長的作用越來越小,但其金融泡沫化對全球經濟的危害越來越大。

            世界正在注視著美國在迎戰疫情中的糟糕表現,也對美國提供全球公共品喪失信心。此次疫情引爆了美國經濟泡沫,也將是全球經濟“去美元化”的開始,因為人們看到,美聯儲已經脫軌,美國的信用已經消耗過度。


            責任編輯:王超

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