7月20日，在21世紀經濟報道主辦的“2019中國資產管理年會”上，浦發銀行金融市場部總經理薛宏立圍繞金融市場的“變”與“不變”在“大類資產配置主題論壇”上發表演講。

根據近兩年對市場的觀察，薛宏立表示，當下對市場的前瞻性預測和對市場的跟蹤變化已經變得越來越困難，從業者應該要思考是否重置對市場宏觀趨勢的預測模型。

薛宏立從五個方面總結了當下市場的特征。

一是政策重心在變，市場化趨勢不變。近兩年，政策重心逐漸定調為金融供給側結構性改革，各種政策、工具、制度都在逐漸演變過程中，但整個演變的市場化趨勢是不變的。

二是市場邏輯在變，價格波動不變。要做投資就必須清楚所處的環境，而現在的市場環境邏輯已經重新演變了。價格波動在變，不管是2018年的債券收益率的階梯式下行，還是今年連續性、非標準化的“W型”波動，都揭示了市場變的特征和不變的特征。

三是長期均值在變，均值回歸不變。長周期來看，我國無風險利率的中樞將隨著名義增長率的階梯式下行下降。國際如此，中國亦如此，但均值回歸在變。

四是交易行為在變，交易目的不變。盡管交易行為在變，但都是在波動中穩中求勝，獲取市場盈利，并且避險的需求沒有變。

五是交易模式結構在變，發展的初心不變。交易模式的改變，將會把未來市場交易的結構重塑，但發展初心不能變，打贏防范化解重大金融風險決心不會變，市場運轉的基本規則不能變，市場化、法制化路徑不能變。

責任編輯：韓希宇