7月7日，由中國人民大學財政金融學院、中國人民大學中國財政金融政策研究中心主辦，中國人民大學重陽投資教育基金協辦，中國人民大學國際貨幣研究所（IMI）承辦的“2019國際貨幣論壇·金融科技分論壇”在中國人民大學舉行。中國電子銀行網對本次論壇進行了圖文直播。

IMI學術委員、中國社科院金融所所長助理、CFT50首席經濟學家楊濤對新書《中國金融科技運行報告（2019）》做了解讀。

楊濤解讀新書

主要編撰者  

主編 楊濤，研究員，博士生導師，擁有中國注冊會計師與律師資格證書?，F為國家金融與發 展實驗室副主任，中國社會科學院金融研究所所長助理、產業金融研究基地主任、支付清算 研究中心主任，中國社科院陸家嘴研究基地理事。主要學術兼職包括：中國人民銀行支付結 算司外部專家、中國銀行間市場交易商協會交易專委會委員、中國保險行業協會學校教育專 委會副主任委員、中國支付清算協會金融科技專委會副主任委員、中國投資協會理事、互聯 網金融安全技術工信部重點實驗室學術委員、中國人民大學國際貨幣研究所學術委員、北京 市金融學會學術委員、金融科技 50 人論壇首席經濟學家、文化金融 50 人論壇學術委員、上 海立信會計金融學院特聘教授、山東省現代金融服務產業智庫專家、廣州市文化產業智庫專 家、青島金家嶺金融區財富管理智庫專家等。主要研究領域包括：宏觀金融與政策、產業金 融、金融科技、支付清算等。  

賁圣林 博士，浙江大學互聯網金融研究院院長, 國際聯合商學院院長?，F任浙江大學 教授，互聯網金融研究院院長和國際聯合商學院院長，兼任金融科技 50 人論壇學術委員、 中國人民大學國際貨幣研究所聯席所長，全國工商聯國際委員會委員，中央統戰部黨外知識 分子建言獻策專家組成員，浙江省政協常委、經濟委員會副主任，浙江省人民政府參事，浙 江互聯網金融聯合會聯合主席，廣東金融專家顧問委員會顧問委員和《中國金融學》執行主 編以及青島啤酒有限公司、中國國際金融有限公司等公司的獨立董事。賁博士有著豐富的國 際金融業經歷，主要研究興趣為金融科技、創業金融、國際金融、國際商務等。 賁博士先 后獲得清華大學工程學士學位、中國人民大學企業管理碩士學位和美國普渡大學經濟學博士 學位。  

副主編 楊東 中國人民大學法學院教授、博導、副院長，金融科技與互聯網安全研究中心（央 行支付清算協會金融科技專委會副主任單位、中關村區塊鏈產業聯盟副理事長單位）主任。 教育部首批青年長江學者，全國十大杰出青年法學家提名獎。經銀監會等機關推薦，到中南 海國務院辦公廳專題講解互聯網金融監管相關問題。國務院互聯網金融專項整治辦公室專家。 全國人大證券法、期貨法、電子商務法立法專家。因積極參與電子商務法的起草工作，受到 全國人大財經委書面嘉獎。工商總局反不正當競爭法修改課題組成員。網信辦中歐數字經濟 專家工作組成員，發改委大數據流通國家工程實驗室專家委員，證監會和證券投資者保護基 金公司專家委員，國家互聯網金融安全技術專委會委員，中國互聯網金融協會網貸專委會委 員，中國電子學會區塊鏈專委會副主任委員，北京青年互聯網協會監事長。中國證券法學會 研究會副會長，中國金融科技 50 人論壇學術委員，中國人工智能 30 人論壇、中國個人信息 保護與數據治理 30 人論壇、中國互聯網競爭政策 30 人論壇發起人。多次受到中央電視臺、 鳳凰衛視、新華網等知名媒體采訪，就互聯網金融、金融科技等相關最新議題發表看法。  

宋科 經濟學博士、副教授，中國人民大學國際貨幣研究所副所長、金融科技研究所執 行所長，兼任金融科技 50 人論壇學術委員、跨境金融 50 人論壇學術委員兼秘書長、全球金 融科技實驗室聯席主任、新華社中國經濟信息社專家顧問等。主要從事貨幣銀行、國際金融、 金融科技等領域的理論、政策與戰略研究。先后在國內外核心期刊上發表學術論文數十篇， 著有《黃達傳略》《宏觀審慎政策研究》《互聯網金融中的非法集資典型案例解析》等，主持 （參與）國家社會科學基金、國家自然科學基金、財政部、中國人民銀行等多項省部級以上 重大課題。 

摘 要  

《中國金融科技運行（2019）》系國家金融與發展實驗室金融科技研究中心與金融科技50 人論壇（CFT50）聯合推出的系列年度報告的第二本。報告旨在系統分析國內外金融科技創新與發展狀況、演進動態與市場前景，充分把握國內外金融科技領域的制度、規則和政策變化，不但完善金融科技相關的理論基礎與研究方法。 

報告主要包括五個部分。一是明確了討論“金融科技”時，究竟有哪些“科技”需要關注。圍繞人工智能、大數據、分布式技術（云計算、區塊鏈）、互聯技術（移動互聯、物聯網）、安全技術（生物識別、加密）等，報告“技術篇”先從基礎技術及應用層面，圍繞相關技術類別，進行了理論探討與動態跟蹤。二是雖然談到金融科技時，人們更關注一些新興業態與產品，但是，技術創新早就成為金融變革的主線，只是在當前形勢下才趨于“質變”。

由此，報告“行業篇”仍然試圖從銀行業、證券業、保險業的角度，深入探討傳統金融行業擁抱科技的情況及前景。三是根據金融穩定理事會和巴塞爾委員會的分類方法，金融科技活動主要分為支付結算、存貸款與資本籌集、投資管理、市場設施四類。報告依托于該分類原則，在“業務篇”中，更側重于分析主流金融體系之外的金融科技創新嘗試。四是金融科技的健康發展，離不開對風險和監管的深入思考，風險識別、管理與監管，本身就構成金融科技研究的重要領域。報告的“風險篇”試圖在此領域彌補現有研究的不足。五是 “比較篇”依托全球視野，努力探索金融科技理論、政策與實踐的比較研究范式。 

報告將致力于為金融科技相關監管部門、自律組織及其他經濟主管部門提供重要的決策參考，為金融科技企業和金融機構的業務探索提供有效支撐，為 金融科技領域的研究者提供文獻素材。 

目錄  

 前言：金融科技需避免重蹈互金覆轍 

 I 技術篇：可應用于金融的科技探索 

B1 大數據技術及其應用     

B2 人工智能技術及其應用  

B3 互聯技術及其應用    

B4 分布式技術及其應用 

B5 安全技術及其應用 

II 行業篇：金融科技與傳統金融變革 

B6 銀行業的創新與發展 

B7 證券業的創新與發展  

B8 保險業的創新與發展  

III 業務篇：金融科技與金融服務拓展 

B9 支付清算的創新與發展 

B10 存貸款與資本籌集的創新與發展 

B11 投資管理的創新與發展 

B12 市場設施的創新與發展 

IV 風險篇：金融科技與風險識別及監管 

B13 金融科技發展中的風險分析 

B14 金融科技與改善風險管理 

B15 信用科技的創新與發展 

B16 監管科技與合規科技的發展 

V 比較篇：全球視野下的金融科技理論與實踐 

B17 金融科技的相關文獻述評 

B18 各國金融科生態環境比較分析 

B19 各國金融科技監管及法律關系 

B20 全球金融科技領域的投融資分析 

附件 1：2018 年金融科技大事記 

附件 2：2018 年典型金融科技發展及政策

《觀點摘編》  

I 技術篇：可應用于金融的科技探索 

 ——當前，金融科技已經成為金融發展中的新一代“熱詞”，監管部門、地方政府、業界、學界、媒體與公眾，都對金融科技表現出極大熱情。比較而言，這與被稱為“互聯網金融元年”的 2013 年有相似之處，由于缺乏理論共識、監管底線與基礎要素，后來互聯網金融發展出現嚴重問題。即便是 2015 年十部委出臺《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》推進規范發展，其中定義的許多業態或產品，到如今或與新監管思路逐漸相悖，或在市場運作中自身難以為繼。

究其根源，是在沒有完備的研究框架支撐、頂層規劃設計、創新與安全標準、監管與政策約束、金融生態環境保障的前提下，各界就開始推動互聯網金融的“大干快上”，這必然會出現大量“豆腐渣項目”，給金融穩定和金融消費者帶來巨大損害。我們認為，目前是金融科技發展的窗口期，既要避免互聯網金融的重蹈覆轍，又要抓住重大歷史發展機遇。  

——大數據技術在金融領域的應用漸漸走向成熟與落地的同時，也遇到了更多的挑戰。具體而言，一方面，如何擴展數據的來源，打通數據孤島，提升數據流轉效率，高時效高收益利用數據，成了各方最關心的問題，因此在整合數據以及促進數據流通的方向上，很多新的技術理念應運而生。另一方面，數據隱私卻成為廣大用戶日益關心的問題，各國政府也紛紛立法保護公民的數據隱私；企業也日益珍視自身擁有的數據的價值，數據作為核心資產受到更加嚴密的保護，以控制濫用與流傳。 

——政策與市場驅動著人工智能向大規模應用發展，但這個過程中面臨著安全、數據、人才、成本等各種門檻，使得市場產生了一些懷疑的聲音，這些問題的解決需要政產學研的共同努力。從人工智能自身來說，科技創新將推動這些痛點問題的解決，并在金融領域應用中由外圍向核心業務滲透、由感知向決策類應用擴展，推動金融行業向數字普惠化演變，引領監管科技的潮流。  

——人工智能已成為了推動銀行轉型升級的主要動力。以傳統的投顧業務為例，通過人工智能技術的應用，對傳統投資理財的歷史經驗進行建模，用于客戶資產配置優化；以銀行風控合規體系建設為例，傳統的銀行風控合規體系依賴于合規、IT、人力、財務等中后臺部門較多高重復性、低價值人工工作的支持，人工智能技術的引入可以對高重復性、低復雜度的工作進行有效替代，這類核心業務流程中存在著大量人工智能應用可以落地的場景，而且對于銀行、保險、證券等金融機構而言具備一定的通用性。  

——金融科技的應用與普及離不開信息互聯技術的基礎作用?；ヂ摷夹g根據連接對象分為人的互聯和物的互聯，分別對應于移動互聯和物聯網技術兩大部分。

其中移動互聯主要表現為移動通信技術和手機等移動終端的發展?；ヂ摷夹g的發展也正印刻在這三者的發展歷程中。 

2018 年，4G 網絡覆蓋得到全面提升，運營商持續推動提速降費，使得在線短視頻和手機網絡游戲等對帶寬要求較高的應用快速發展。5G 網絡建設方興未艾，以 5G 網絡為基礎的業務應用也正在持續深化。隨著基站、傳感器和芯片等設備的不斷完善，萬物互聯的時代有望真正到來。  

——分布式技術的典型代表包括云計算和區塊鏈。一方面，在短短十多年時間里，最初對云作為新奇事物的懷疑已經被廣泛的共識所取代，這種共識即：上云是一種常態。形成這種常態的背后推動力是云計算技術、系統與架構安全性和政策標準框架的成熟演進，云的優勢不再被簡單的認定為成本優勢，而是能夠為專注數字化轉型的金融機構和更廣泛的企業級市場賦能安全、敏捷與創新的基因。

十年前，云計算的風險討論集中在“是否上云”，如今討論的焦點是如果“不上云”因而繼續投資舊的技術可能產生的風險。另一方面，區塊鏈技術系統在過去的數年時間里發展迅速，尤其在 2018 年間，區塊鏈技術的應用逐步取得了實質性的進展，走出了一條從企業私有鏈逐漸過渡到跨云、跨主體的企業級聯盟鏈，從聯盟鏈到社會化服務公鏈的嶄新道路。目前，區塊鏈系統在數據存儲能力、通用性、功能完備性等都還存在明顯不足；與技術相關的運用也存在諸多誤區。值得關注的是，2018 年，區塊鏈系統在技術方面的發展與突破依然顯眼，包括：自研底層興起；技術平臺化進一步深入；跨鏈技術發展以及開源社區助力技術成熟。  

——隨著金融科技的快速發展，金融科技面臨的安全隱患不斷增加，首先，在技術安全方面，物理安全、網絡安全、主機安全及應用安全等傳統安全威脅持續演變，分布式拒絕服務，高級持續性威脅等攻擊手段不斷翻新；其次，在業務安全方面，金融機構賬戶、渠道、數據、基礎設施等方面的關聯性不斷增強，系統復雜度不斷增加，數據安全、業務欺詐、風控技術等業務安全風險不斷累積；最后，在合規安全方面，來自監管層面的政策要求，政策調整及政策變動導致的業務風險也越來越大，安全合規、業務合規、數據合規等技術難度也越來越大。 

II 行業篇：金融科技與傳統金融變革  

——近年來，金融科技在我國銀行業的戰略地位穩步提升。從最初的電子銀行、網上銀行，到當前的互聯網銀行、直銷銀行、開放銀行等，線上化、科技化和開放化成為銀行轉型的主要方向。直銷銀行在經歷了爆發式增長后，已經形成初步的行業格局，頭部銀行已經建立起多樣化的組織模式和多元化的運營模式。

互聯網銀行能夠在線為客戶提供快捷、安全和高效的服務，比直銷銀行更注重線上，更依賴流量和場景，更具備數字化屬性。開放銀行以開放 API 為技術、以數據共享為本質、以平臺合作為基本模式，向第三方輸出金融服務能力。此外，傳統銀行還通過成立金融科技子公司的方式，進行金融科技轉型和布局，以進一步實現內部轉型孵化、突破傳統體制以及輸出金融科技。  

——我國證券業已構建了完整的 IT 體系，支持著證券市場的穩定運行。隨著人工智能、區塊鏈、云計算、大數據和移動互聯等證券科技的發展，證券行業的 IT 也在進行著深刻而廣泛的變革。2018 年，證券業面臨了復雜多變的國內外形勢，接受了市場創新塊、信任要求高、業務并發達、便捷要求強、人力不充足、運維壓力大等多方面的挑戰。行業也在促進證券科技快速發展落地，不斷探索者如何更好的服務證券市場。通過調研我們在也發現 2018 年證券科技取得了長足的發展，包括人工智能逐步推廣、區塊鏈應用開始落地、云計算平臺穩步擴張、大數據涵蓋范圍擴展、移動互聯覆蓋持續增強等。  

——保險是金融科技應用的典型場景，當前金融科技在保險領域的應用深度、廣度以及取得的成效，遠遠超出預期，科技創新給保險行業帶來新的期待和新的格局。保險科技積極賦能保險行業全面創新，助力保險產品與服務創新，賦能保險運營管理，推動承保核保智能化，實現精算定價精細化，助力理賠管理自動化，提升行業效能；保險科技助推保險行業轉型升級，并在保險行業基礎設施共享與升級、保險保障職能的重構與拓展和保險行業風控體系再造方面，提供了全新的技術手段，保障保險行業實現穩定、持續發展；保險科技重塑保險行業發展生態，重構用戶連接和服務價值鏈，積極打造全新保險生態，極大豐富了保險的外延和內涵，有效提升社會福祉。與此同時，保險科技應用過程中，在跨領域風險管理、消費者權益保護、基礎服務設施建設、保險監管等方面還有很長的路要走，需要行業內外跨界協同、共同努力。  

III 業務篇：金融科技與金融服務拓展  

——在科技與金融深度融合的大背景下，金融科技的身影已經滲透在金融業務的各個流程中。在支付領域，以“人臉識別”等生物特征作為輔助驗證手段的應用層出不窮，在手機解鎖、身份驗證、支付交易等領域均有適用場景。中國支付清算協會發布的《2018 年移動支付用戶調研報告》顯示，有 85%的用戶能夠接受使用生物識別技術來進行移動支付身份識別和交易驗證，在各類生物特征識別技術中，用戶對人臉識別技術的了解程度排名第二，占比達到 80.7% 。在具體場景中，國內商業銀行引入遠程視頻柜員機（VTM），輔助用戶身份識別，提升柜臺業務處理效率。部分商業銀行推出的“無卡取款”業務，用戶通過人臉識別驗證成功，輔助以手機號、身份證號、交易密碼等核驗身份，無需攜帶銀行卡就可以在 ATM 機上進行取款操作。 

——在金融科技高速發展的大背景下，P2P 網絡借貸平臺應恪守信息中介定位，不提供增信、不提供擔保、不碰錢、不放貸，只起撮合借貸雙方達成交易的作用，致力于為借貸雙方搭建相互聯接的“場所”，為出借人和借款人的聚集、相互檢索、資金交易、學習與成長提供配套服務。在此基礎上，P2P 網絡借貸平臺應集中關注如何利用新興技術（如大數據、云計算、區塊鏈、人臉識別技術等）提供更加高效、低成本、信息透明的金融服務，進一步釋放 P2P 網絡借貸在“服務小微、促進普惠”領域的潛力。  

——金融科技的發展對消費金融的助力作用集中體現在兩個方面：一是擴大消費金融的覆蓋面，打破地區和收入階層的限制，使服務下沉至三四線城市和中低收入群體；二是改善消費金融的風險控制，大數據、云計算等金融科技手段的使用使得征信數據更加豐富，審批流程更加便捷，風險控制流程也將更加有效。 

—— 數字技術蓬勃興起，驅動著投資管理向數字化、網絡化和智能化的更高階段發展。應對各類創新，我國金融監管日趨完善，已經初步建立體系化框架。

技術發展、需求轉變、資本退熱等因素共同作用，投資管理的科技應用創新逐漸由淺入深，從前臺的投資顧問與客戶服務，到后臺的產品管理與風險控制，滲透到了投資管理的整個業務體系。在科技的推動下，投資管理機構正在跨過渠道升級的階段，進入專業投資管理能力全面革新與提升的狀態。  

——金融科技助力金融市場普惠價值的持續提升，離不開市場設施的支持與保障。無論是從微觀、中觀以及宏觀三個維度，還是“硬設施”、“軟設施”等兩個維度，都是探討了金融科技市場設施建設的很好切入點。我們認為多維數據庫和區塊鏈技術及兩者的有機融合，可為我國完善金融市場硬設施提供支撐，而會計信息、消費者保護和反洗錢等金融市場軟設施有待進一步完善。在有效評估金融科技市場設施建設的普惠價值的同時，我們也需要正視其安全性問題，從而制定合理的金融科技市場設施建設路徑。  

IV 風險篇：金融科技與風險識別及監管 

——金融科技是科技與金融的全面融合，從風險特征看，其風險特殊性在于既有金融風險，也有非金融因素所造成的風險。從監管者主要考慮的傳統金融風險看，結合金融科技發展，主要是信用風險、結算風險、流動性風險、市場風險、操作風險等。由此，金融科技對金融穩定也會產生一定負效應。從實踐運行看，若金融科技不能有效破解信息不對稱難題，且存在高杠桿，則意味著只有更少的股本可以用于吸收信用風險或其他風險發生時的損失，并可能導致系統性重要交易對手損失暴露，甚至也不排除其成為誘發系統性金融風險可能；其資產與負債期限若不匹配，同樣也可能會出現流動性風險，或極易受到流動性風險的沖擊。

從底層技術所蘊含風險來看，主要是技術層面的操作風險，順周期強化問題、信息安全問題等傳統金融業風險會由于金融科技而進一步加劇和強化。從受關注度看，金融科技控股公司所特有的審慎性風險倍受關注。如何引導好金融科技創新發展行穩致遠，是進入“新時代”監管者所面對的重要課題。 

——當前，中國金融服務體系能夠改善和提升普惠金融服務的關鍵環節之一，在于信用。而以大數據、人工智能、區塊鏈技術等為代表的金融科技正在改變著信用的表達、測量維度和評估手段，也在推動普惠金融觸達更廣泛的人群。準確的信用信息可以有效降低金融系統的風險和交易成本，健全的征信體系能夠顯著提高信用風險管理能力，培育和發展征信市場對維護經濟金融系統持續、穩定發展具有重要價值。  

——近年來，金融科技快速發展，人工智能、大數據、云計算以及區塊鏈等技術不斷應用于金融領域，金融服務的廣度和深度不斷提高。隨著技術與金融的深度結合，金融領域的信息科技風險、外包風險、流動性風險以及操作風險也更加復雜，單純依靠傳統手段無法滿足合規以及監管工作的需要。2008 年的國際金融危機暴露出金融領域合規管理以及金融監管體制的缺陷不足。危機后，金融監管規則和環境日益嚴格，金融機構合規管理人員和資金投入不斷上升，強化金融監管、促進金融機構合規經營成為國際社會的顯著趨勢之一。 

如何在技術創新帶來金融風險的隱蔽程度、傳播速度、影響范圍不斷增加的背景下，做到風險的早識別、早防范和早化解，打好風險防范和化解的攻堅戰，推動金融機構合規穩健經營，更好地支持實體經濟發展，對金融業具有現實意義。

技術創新不僅可被金融機構使用，提高合規能力，滿足監管要求（即合規科技）；也可被監管主體利用，提高監管效率，驅動監管創新（即監管科技）。合規科技和監管科技的發展不僅是技術驅動的重要結果，更是技術發展的必然選擇。盡管合規科技和監管科技在發展過程中可能面臨困難和挑戰，但從長期看，其具有較為明確的發展趨勢。  

V 比較篇：全球視野下的金融科技理論與實踐  

——隨著金融科技熱潮在全球范圍內興起，金融科技的研究也在快速升溫。

國內學界對金融科技的研究涵蓋面很廣，包括概念、技術、業態、風險與監管等各個領域，對國外相關理論與實踐的動態也有較為準確的把握。國外各界對金融科技的研究通常認為，金融科技的本質是金融創新，科技只是金融創新的手段，而金融創新的根本目的是推動實體產業的創新，提升經濟體系的活力和競爭力。

據此，我們認為，今后對金融科技的研究應當沿著兩條主線展開：一是從金融的本質來看金融科技，研究金融科技對金融體系的沖擊，二是從創新角度把握金融科技的“創造性破壞”特征，探究金融科技產業的發展規律。  

——金融科技正以燎原之勢迅猛發展，憑借迭代加速化、主體多元化、用戶大眾化、市場全球化、服務實時化、組織扁平化和要素科技化等特點逐漸成為全球金融和經濟發展的全新驅動力和增長點。在全球金融業版圖重塑的過程中，傳統金融中心面臨轉型，以金融科技中心為代表的新興金融中心開始崛起。當今金融科技中心呈現出日益明顯的區域聯動效應，逐漸形成具有開放經濟結構、高效資源配置能力和強大集聚外溢功能的多城市共同體。  

——金融科技投融資在 2018 年度繼續保持著迅猛發展趨勢。自 2008 年起，北美產生了全球最大的金融科技融資活動，隨之而來的歐洲和亞洲緊隨其后；十年之后，2018 年全球金融科技投資在北美仍舊保持持續增長，亞洲增長勢頭強勁超越美國，歐洲和上年度相比則有了略微下降。未來，金融科技領域投融資仍主要集中在支付、數字化銀行、人工智能和大數據領域。 

責任編輯：王超