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6月3日建行全資子公司建信理財有限責任公司在廣東省深圳市開業；無獨有偶，另一大銀行巨頭中國工商銀行全資子公司工銀理財有限責任公司6月6日在北京市舉行創新產品發布會暨戰略合作簽約儀式。隨后，6月13日，交通銀行旗下交銀理財有限責任公司正式揭牌。

公開信息顯示，目前除了工行、建行和交行的理財子公司已開業，還將有29家商業銀行公告發布了設立理財子公司的計劃，包括6家國有銀行、9家股份制銀行、15家城商行、2家農商行。其中，已有9家銀行的理財子公司獲批籌建，包括6家國有大行，以及光大、招行、興業3家股份行。

天風證券銀行業首席分析師廖志明在接受《經濟參考報》采訪時預計銀行理財子公司數目可能將超50家。

銀行理財子公司來勢洶洶，在這個理財市場“大盤”中，帶著“爸爸”入局的銀行理財子公司，又會動了誰的“奶酪”呢？

銀行理財子公司產品優勢明顯：

1元即可投、可直投股票、不強制面簽

首先，我們來看看三家銀行理財子公司的產品是什么樣子?

工銀理財在其新品發布會上推出了固定收益增強、資本市場混合、特色私募股權等三大系列共六款創新類理財產品，涉及固收、權益、跨境、量化等多市場復合投資領域。

對此，鳳凰網WEMONEY查詢了工行的官網發現，截至6月16日，有幾款在售理財產品為工銀理財旗下產品，均1元起購。

其中，“鑫得利”智合FOF封閉凈值型理財產品、“全鑫權益”兩權其美系列開放凈值型理財產品、“全鑫權益”量化股債輪動策略指數掛鉤型理財產品，產品募集期為6月6日~16日。 “全鑫權益”智合FOF混合類1099天封閉凈值型理財產品募集期為6月12日~18日。鑫穩利宏觀策略固收增強型理財產品（2019年第1期）的募集時間則為6月16日~19日。

這些產品的業績比較標準均在4.5%~5%之間，除了“全鑫權益”量化股債輪動策略指數掛鉤型理財產品。該產品業績比較基準為40%*工銀量化股債輪動策略指數凈價版收益率+60%*央行一年期定期存款利率（年化）。

值得注意的是，“業績比較基準”代替了以前的“預期收益率”，其實，業績比較基準就是根據該產品過往的業績或者本類別的所有產品的歷史業績，這應該是投資者可獲得的最終收益的預估值，而并不是實際的最終收益率。

此外，工銀理財此次5只產品投資期限較長。其中固定期限產品的存續期在736天~1828天間，而無固定期限產品，一般是季度或年度開放一次。

工銀理財有限責任公司總裁唐凌云在工銀理財新品發布會上表示工銀理財投資期限較傳統產品有所拉長，力求為投資者實現長期穩定的回報。

工銀理財5只產品的風險等級均為PR3，根據工銀理財對此評級的說明，“產品不保障本金，風險因素可能對本金產生一定影響。而此次發布的產品針對的目標客戶，也是經工商銀行客戶風險承受能力評估為平衡型、成長型、進取型的有投資經驗的客戶。

建信理財在開業當天發布了相關的資本市場指數，該指數以“粵港澳大灣區高質量發展指數”為主線。

據了解，建信理財將發行“乾元”建信理財粵港澳大灣區指數靈活配置、“乾元-睿鑫”科技創新類、“乾元-安鑫”固定收益類、“乾元-嘉鑫”固收增強類等多款覆蓋權益、固定收益市場的系列理財產品，精準對接粵港澳大灣區發展規劃。

建信理財總裁謝國旺透露建信理財大概率會在6月上旬就發布配置該指數的理財產品。不過，截至6月19日，鳳凰網WEMONEY未在建設銀行查詢到上述相關產品。

交行同業總監兼交銀理財董事長涂宏在接受《證券時報》采訪時表示，對于交銀的產品，他認為，現金管理類和固定收益類產品將繼續占據主導地位，合計占比80%~90%。交銀理財的第一批產品正在籌備推出，大概有五六只。目前，交銀理財已經在商業養老、科創投資、長三角一體化、要素市場掛鉤等策略的特色主題上做好了儲備。

截至6月19日，鳳凰網WEMONEY也未在交通銀行查詢到上述相關產品。

那銀行理財子公司的產品相對銀行的理財產品，對投資人有什么利好嗎？

此次各銀行子公司新品的推出，最值得關注的點之一就是起投門檻。此前，銀保監會發布資管新規，將公募理財產品的投資門檻由此前的不低于5萬元大幅下降到不低于1萬元。在《商業銀行理財子公司管理辦法》中，不再設產品銷售起點，這對投資人無疑是最大的福音之一。

其次是，理財產品可直投股票了。之前銀行需通過私募產品投資股票或公募理財產品通過公募基金投資股票上。

此外，對于投資人來說認購更方便了。投資人首次購買理財產品，不用被強制面簽了，不過仍要堅持“雙錄”（錄音錄像）和專區銷售等規定。

人大重陽金融研究院高級研究員董希淼在接受《金融時報》采訪時表示，在面簽要求上，首次購買銀行理財子公司理財產品的客戶要進行風險承受能力評估，既可以在網點進行，也可以通過電子渠道完成。而根據理財新規，首次購買理財產品的投資者只能在本行網點進行風險承受能力評估。

銀行理財子公司理財產品可以通過銀行業金融機構代銷，也可以通過銀保監會認可的其他機構代銷，并遵守關于營業場所專區銷售和錄音錄像、投資者風險承受能力評估、風險匹配原則、信息披露等規定。

銀行理財子公司會動了誰的“奶酪”？

在我國百萬億級的資管市場中，銀行體系資管規模位居第一。

據《中國銀行業理財市場報告》顯示，截至2018年底資管行業規模為103.9萬億元，表外銀行理財（非保本理財）存續余額22萬億元，保本理財10萬億元。銀行理財占資管行業總規模的四分之一以上，如果考慮與其他非銀資管機構開展通道、委外等合作的部分，銀行理財實際規模占比超過一半，是我國資產管理行業的絕對主力。

一方面是“天賦異稟”的資管規模，一方面是投資門檻的降低，銀行理財子公司的入局，勢必會對資管行業現格局及整個的理財市場造成不小的影響。

銀行理財子公司的設立對資管行業有什么影響？其他資管機構該如何自處？

帶著問題，鳳凰網WEMONEY與國務院發展研究中心金融研究所銀行研究室副主任、研究員王剛進行了深度交流。

鳳凰網WEMONEY：您認為銀行設立理財子公司的初衷是什么？

王剛：資管新規明確指出銀行設立理財子公司旨在實現與母行的風險隔離，這也是監管的要求。

具體來說，就對中國而言，銀行設立理財子公司具有三方面意義。一是我們剛提到的有助于風險隔離。理財業務是表外業務，風險更具有隱蔽性。設立理財子公司，可以建立起有效的風險隔離制度，在理財業務和銀行其他主營業務之間牢固樹立防火墻。

二是有助于提升理財業務的專業性。理財子公司作為獨立的法人機構，具有獨立的經營決策權、人財物資源配置權以及專門的考核及激勵機制，有助于引入市場化機制，推動理財業務更加專業化運營。

三是有助于深化金融體制改革。理財子公司設立后，在適當的時機，可根據業務發展需求，引入包括海外金融機構在內的戰略投資者，實施混合所有制改革，使得國有資本、民間資本和海外資本在經營過程中實現優勢互補，推動公司治理機制和架構優化。

鳳凰網WEMONEY：您認為銀行理財子公司的設立對資管行業哪些機構影響較大？

王剛：受影響最大的機構是公募基金和私募基金，與其他的機構是競合關系。銀行憑借長期以來的固收投資經驗，將與公募基金特別是債券基金、貨幣基金競爭多一些，一些大行和股份制銀行在這方面競爭力比較強。

與權益類基金是合作多一些，以股票為主的基金在資本市場上比較熟悉，有優勢?！渡虡I銀行理財子公司管理辦法》雖然給理財子公司在政策上提供了空間，但目前在系統建設及人才激勵機制方面，均與公募基金及券商資管等存在差距，需要一個成長過程，不能一蹴而就。

而對于對私募基金的合作，很多人會考慮它的風險。面對風險，銀行理財子公司首先要做出配套的、合適的風險控制，與母行比較來說，銀行理財子公司的風控團隊應比母行更專業。

其次，對投資者的風險承受能力要有清楚的評估。銀行理財子公司的客戶群體是廣泛的，不乏有高風險高收益的高凈值客戶群體。

鳳凰網WEMONEY：工行理財子公司的新產品門檻只有1元，勢必會吸引到許多理財資金。您認為銀行理財子公司的設立會對互聯網金融領域的公司會有影響嗎？

王剛：銀行理財子公司可能會對互金平臺造成一些沖擊。因為銀行理財子公司前期也是以推出平衡穩健型的產品為主，所以會吸引到一些低風險偏好的資金。而對于收益率較高的平臺，可能并沒有什么影響。

由于銀行理財子公司有渠道優勢，后續也會與一些互聯網金融、金融科技公司有所合作。

鳳凰網WEMONEY發現，實際上已經有互聯網金融公司與其合作，6月12日，光大銀行與度小滿金融簽署戰略合作協議。度小滿金融也將與光大銀行理財子公司在基金代銷、產品定制等方面展開合作。（鳳凰網WEMONEY 譚夢桐/文）

責任編輯：王超