本周，日本央行（BoJ）發布了一篇題為《數字創新、數字革命以及央行數字貨幣》的專題研究報告。報告對央行數字貨幣（后文簡稱CBDC）進行了詳細的分析。

　　日本央行指出，其與世界幾大央行一樣，都尚未有發行數字貨幣以取代紙幣的計劃，但針對此類數字貨幣的研究有助于了解其對支付效率、銀行的資金中介、流動性危機以及貨幣傳輸機制等方面的影響。

　　從CBDC的分類來看，日本央行認為具體存在兩種形式：

　　用于替代紙幣為公眾進行日常交易的CBDC

　　用于大額結算的CBDC，基于央行存款，且采用分布式賬本（DLT）等新技術

　　而現階段，開放（1）類CBDC就意味著普通民眾也可以使用央行賬戶，央行的結算系統需要24/7運作。但日本央行表示，（1）類CBDC目前存在很多問題，存款擠兌、銀行中介身份的流失以及資產轉移的加速。

　　相比之下，后者則是央行存款的一種演化形式，并不會存在太多新問題。因此，日本央行在本篇報告中主要分析了（1）類CBDC及其潛在風險。

　　發行CBDC的背后原因

　　近段時間，CBDC成為多個國際論壇的討論焦點，在日本央行看來，主要原因如下：

　　首先，CBDC能夠提高支付效率，降低支付成本。由于紙幣不易存儲及轉移，其保存過程需要耗費較高的成本。因此很多學術界人士認為央行應該通過數字技術提高央行貨幣的可用性，CBDC就能成為零風險的數字化支付工具，而同時，此類工具還能夠提高效率以及支付安全，降低整體的經濟交易成本。

　　在包括瑞士在內的一些北歐國家，現金的用途越來越少，未來還將持續走低。此外，國際貨幣基金組織的Lagarde提到過發行CBDC能夠提高金融普惠性。

　　區塊鏈和加密資產的存在促成了CBDC概念的萌芽。報告指出，自比特幣誕生以來，其他加密資產接踵而至，而其中很多資產實際上都成為了投機工具。因此，CBDC的出現有助于抑制此類投機行為，更好地保護消費者權益。隱私也是重要的因素之一，報告中提到，有人認為通過區塊鏈、DLT和加密技術的應用，CBDC也可以實現與紙幣同等的隱私水平，能夠保護消費者隱私。

　　CBDC還能防止犯罪并且做到反洗錢。由于紙幣的匿名性，很容易被用作犯罪活動，而用CBDC取而代之則能解決這類問題。

　　此外，日本央行還提到，CBDC和紙幣一樣，央行都能對其進行利率調整，從而提高貨幣政策的效率。

　　由于部分商業銀行面臨擠兌潮，CBDC能夠解決流動性問題，滿足取款者需求。但這樣一來，商業銀行的中介化地位就會受到挑戰。

　　數據和信息主導下的CBDC

　　日本央行認為，發行CBDC，其中最重要的一點在于經濟信息和數據的合理應用。在當今的經濟活動中，數據成為了“21世紀的石油”，是經濟活動的核心。因此，數字支付也是數據的傳遞。同樣的，數據安全和隱私也變得越來越重要。

　　此外，日本央行指出，也可以通過部署“智能合約”功能來創造支付工具。該組織還在報告中呼吁相關組織考慮CBDC以及未來的貨幣應該如何給信息和數據的安全及高效使用做出貢獻。

　　日本央行還提到，零風險的CBDC相對于私有化的支付工具存在較大競爭優勢，但CBDC也并非完全沒有問題。一旦在設計上出現偏差，CBDC就可能排擠這些私有化的支付工具，從而阻礙創新以及數據的有效應用。

責任編輯：Rachel