赴港上市容易，但上市后要想成交活躍或許并不容易。

　　最近一段時間，部分在港上市的內地中小銀行，頻現單日零成交。有分析師對記者表示，主要原因是境外投資者對內地區域性銀行不太了解。當然，可能還與中小銀行分紅率低且不穩定有關，而境外投資者恰恰對分紅很敏感。

　　種種因素疊加下，早先在H股上市的銀行先后開啟回A再融資之路，也就不難理解了。

　　頻現單日零成交

　　昨日，今年年初在H股上市的甘肅銀行盤中一度零成交，直至收市才有2.1萬股的成交量，交易慘淡。

　　與低迷的成交狀態相比，更尷尬的是不少港股銀行頻現單日零成交，且這一狀況還在持續。

　　記者根據東方Choice統計近兩周港股銀行交易情況顯示，浙商銀行、廣州農商銀行、九臺農商行、青島銀行屢現單日零成交。例如，在最近兩周，廣州農商銀行有5個交易日出現零成交。而在此期間，該行并沒有停牌。在上個月，至少也有8家H股銀行出現過單日零成交情況。

　　事實上，其他港股中小銀行的成交量也非常慘淡。19日當天收盤，盛京銀行的成交量為2.2萬股，哈爾濱銀行成交3.2萬股，青島銀行成交4000股，錦州銀行成交9000股，而九江銀行成交量僅200股。而同一個交易日，A股銀行股中成交量最低的江陰銀行也有347.05萬股。

　　上述銀行均是來自內地的地方性銀行。Wind數據顯示，年初至今，港股銀行板塊大部分股票處于下跌狀態，跌幅排名前十的大部分是內地中小銀行，例如盛京銀行、甘肅銀行、重慶銀行、鄭州銀行、哈爾濱銀行、重慶農商行，年初至今股價跌幅均超過20%。

　　對于H股銀行出現的如此尷尬局面，中國銀行國際金融研究所銀行業研究員熊啟躍告訴記者，原因之一是這些銀行的分紅率并不高，而且不穩定，而境外投資者對分紅相當敏感。記者通過公告查知，上述出現單日零成交的銀行中，廣州農商銀行、青島銀行最近兩年都未實施分紅。再以實施分紅的錦州銀行為例測算，該行2018年分紅率只有12%，每股派發現金股息人民幣0.15元（含稅）。按其最新股價來算，股息率僅為2%，遠沒有A股銀行來得“大方”。

　　分紅主要取決于盈利情況、股東回報要求等?！爸行°y行業務擴張速度普遍較快，會通過保持較低分紅率支持業務發展?！毙軉④S說。在他看來，相比大行，部分中小型銀行估值可能比較高。記者注意到，九臺農商行、瀘州銀行的市凈率（PB）分別為1.21倍、1.3倍，都遠高于其他“破凈”的H股大行和較早上市的中小銀行。

　　分析人士還認為，境外投資者對中小銀行的業務模式和潛在信用風險可能也有擔憂。內地中小型銀行業務多依賴于當地經濟，基本上存貸款利息差是其最主要的收入來源。然而今年上半年，在經營環境等情況發生變化后，多家H股銀行業績下滑，而且至少有5家銀行凈息差、凈利差呈收窄之勢。反之，A股銀行這兩個指標已在回暖。

　　多家銀行回A再融資

　　與內地銀行在港股市場遇冷的尷尬現實相比，在A股上市的銀行應該輕松一些。雖然今年上市的次新銀行股與過去相比表現遜色，但也好過H股銀行。

　　長沙銀行今年9月在A股上市，開板次日漲停。昨日收盤時，股價報8.63元/股，成交量為703.85萬股；鄭州銀行在今年9月順利回A，上市連續3個漲停板。19日收盤時，股價報5.14元/股，成交量為1155.92萬股。但同一個交易日，H股鄭州銀行收盤報3.44元/股（港元），成交量僅有16.3萬股。

　　H股銀行已“認清”現實，回歸A股再融資漸成趨勢。

　　據記者梳理，除了哈爾濱銀行、徽商銀行回A計劃暫時擱淺外，浙商銀行、重慶農商銀行、重慶銀行、廣州農商銀行正在回A的路上。目前鄭州銀行已實現A+H股雙平臺上市，青島銀行也已過會，正處在回歸A股上市前夜。

責任編輯：松崎