一、產品整體情況展示

　　根據12月3日至12月7日的數據顯示，銀行線上理財集合平臺 “財源源”總共囊括了50家直銷銀行的110款產品，較前一周減少了8款產品，包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品。產品類型主要有貨幣基金、債券型基金、銀行理財、保險類投資、黃金投資和銀行存款。其中，貨幣基金占比最高，為49%；其次是占比24%的銀行理財和15%的銀行存款。

圖1：收錄產品分布

圖2：上周產品平均收益率曲線

圖3：上周債券型基金平均收益率曲線

　　上周，保險理財、銀行存款和賬戶金外的平均收益有所回溫；而貨幣基金、銀行理財和債券型基金的平均收益有所下降。其中，金價漲幅最大，較前一周上漲了15.9 BP；保險理財次之，較前一周上漲了6.1 BP；銀行存款較前一周小幅上揚了0.8 BP。而貨幣基金較前一周下降了1.2 BP；銀行理財下調了1.4 BP；債券型基金降幅最大，較前一周下滑了31.3 BP。

圖4：近兩周產品平均收益率對比情況

　　二、上周資管熱點

　　12月2日保監會正式發布《商業銀行理財子公司管理辦法》。隨著規定細節出臺，對于投資者來說理財子公司的產品優勢顯而易見。沒有公募理財產品不低于1萬元的起購要求，投資門檻更低；能夠直接投資股票和非標準化債權，投資范圍更廣、產品更多樣；首次購買理財產品不強制面簽，購買更方便?？偠灾褪羌籍a品、私募產品、理財顧問和咨詢三大板塊業務于一身的財富管理服務，對投資者更具吸引力。

　　同時，理財子公司依托于母行成立，在傳統信貸業務領域積累了多年的經驗，使得子公司的資產項目來源和質量具備一定保障。而且銀行體系強大的流動性管理能力和監管優勢也有助于子公司在現金管理類產品的創新與發展。但相對薄弱的是銀行系在權益類資產投資方面經驗稍顯不足。未來，當子公司與其他資管機構進行直接競爭時也需要從構架、制度、人員等方面不斷進行優化和完善。

　　另外，隨著資管時代的到來，近來銀行理財產品受到個人及企業投資者的青睞。尤其是上市公司，認購理財產品的數量及規模逐年攀升。根據wind公開數據統計，但截止今年10月份，全國3560家上市公司中，認購理財產品的企業數量達到1204家，占比達33.82％；共計認購17956支產品，規模達13371億。今年11月份，就有420家上市公司購買了811.58億元的理財產品。

　　在上市公司進行委托理財的資金上，閑置募集資金仍是主要來源，但自有資金金額也在逐步提升。由于上市公司偏愛購買90天以內安全性高、流動性好的保本浮動類理財產品，所以銀行理財產品依然是上市公司的首選，占比接近九成。另外，券商理財產品占比也有擴大的跡象，規模已超過650億元。

　　三、貨幣基金整體情況

　　上周，整體貨幣基金平均七日年化為3.080%，整體收益率呈下滑趨勢。上周二，貨幣基金平均收益出現下跌，隨后幾天逐漸攀升，最高平均七日年化達3.085%。截止上周五，收益率在3.5%至3%之間的基金數量最多，共有31個產品。

　　據不完全統計，12月份以來多只貨幣基金暫停大額申購。主要是由于三方面原因：一是貨基的大額申購可能會突破基金管理人的風險準備金，產生違反流動性新規的風險；二是由于新增的資金會分攤存量資金的收益，為了保護存量持有人的收益率不被進一步稀釋而限制申購；三是公募基金需要控制單一投資者基金份額占比，盡量不超過50％。如果單一持有人基金份額占比超過50％，就不得采用攤余成本法對組合資產進行會計核算，而攤余成本法要求不能用于貨幣基金。

圖5：上周貨幣基金平均收益率

圖6：上周貨幣基金收益率分布

　　四、銀行理財整體情況

　　上周，銀行理財平均收益率為3.860%，整體收益持續下滑。在上周三平均收益出現大幅下降，最低跌至8.838%，后續收益率逐漸升高。 目前，自10月26日以來，央行已連續31個工作日未開展逆回購操作，銀行體系流動性總量仍處于較高水平，直接導致銀行理財等產品的收益率持續下跌。

圖7：上周銀行理財平均收益率

　　五、優質產品推薦

　　在投資市場明顯波蕩情況下，貨幣基金和銀行理財收益不斷波蕩。其中，截止上周五，有4款貨幣基金產品超過3.5%的7日年化收益；有10款銀行理財產品高于4%的7日年化收益。部分產品展示了極強的吸引力，如華夏財富寶。（數據來源：財源源）

　　最受歡迎線上產品前三名：

　　理財小課堂：債券型基金是什么？

　　之前我們在小課堂里介紹過貨幣基金的內容，但市場上除了貨基，其他基金類型還有很多，比如債券型基金，指數基金，QDII基金等等。這些基金各有什么特點，各有什么優勢，怎么挑選，怎么入手？本周我們先來了解了解債券型基金的小知識，接下來幾周我們再來詳細揭密其他幾類基金。

　　什么是債券型基金？

　　依據證監會的規定，基金80%以上的資產投資于債券才能稱為債券基金。

　　債基主要投資對象有哪些？

　　主要投資于國債、金融債和企業債。

　　債基的特點？

　　投資起點低、風險相對較低、收益相對穩定、具有較好流動性。

　　適合哪類風險偏好投資人群？

　　適合風險偏好適中、追求資產穩健增值以及有優化權益投資組合、平衡整體風險需求的投資者。

　　根據風險不同債基有哪些分類？

　　1. 純債基金：又分為短期純債基金和長期純債基金；是不能參與股票投資的債基。一般來說，純債基金投資的資產中，企業債占比70%左右（利率債15%左右），中票短融加起來30%左右，風險較低，收益也偏低。

　　2. 一級債基：可參與一級市場股票申購的債基。大部分基金資產投資于債券，并拿出一部分資產在股市一級市場打新股增強基金收益。根據證監會2014年發布的《首次公開發行股票承銷業務規范》，債券型證券投資基金或集合信托計劃不得參與新股發行，所以目前已經被叫停。

　　3. 二級債基：可適當參與二級市場股票投資的債基。大部分基金資產投資于債券，并拿出一部分資產投資于股市二級市場。由于資產中一部分用于配置股票，所以風險和收益都較高。

　　4. 可轉債基金：主要投資可轉債的債基，彈性最大；高收益也伴隨著高風險。持有可轉債的投資人可以在轉換期內將債券轉換為股票，或者直接在市場上出售可轉債變現，也可以選擇持有債券到期、收取本金和利息。

　　按債基運作模式分類主要有完全開放式、定期開放式、封閉式三類。

　　開放式和封閉式應該都有所了解，下面就來說說什么是定期開放式債基。

　　定期開放式債券基金：采用封閉運作與定期開放相結合的方式運作，要求投資者在特定的時間段才能購買和贖回的債基。目前市場上定期開放式債基的封閉周期主要為1-3年的純債基，也有半年制或季度制的開放模式。在封閉運作期，可以有效降低頻繁申購、贖回帶來的流動性沖擊，保證基金規模相對穩定，也有益于提高基金投資組合久期的穩定性，提高基金收益。

　　想了解影響債基的因素有哪些？與投資債券和股票相比，投資債基有什么優勢？敬請期待下期周報！　　

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責任編輯：韓希宇