隨著四大行的悉數入場，目前已有20家銀行宣布設立資管/理財子公司。銀行業內人士表示，理財子公司的牌照價值愈發凸顯，一批有實力的大中型城商行料借此契機，爭奪一二線城市市場。中國證券報記者了解到，已有股份行一線分行著手調整理財業務團隊結構，以適應未來在產品銷售方面的比拼。

　　銀保監會正式發布實施的《商業銀行理財子公司管理辦法》（以下簡稱《辦法》），意味著理財子公司加速到來。業內人士稱，子公司落地初期料將對存量理財業務造成一定影響，這與凈值型產品的市場接受程度相關，但長期來看肯定是大勢所趨。

　　“大頭兒子”進擊

　　“理財子公司的牌照價值對于中小銀行尤其是城商行的誘惑力還是很大的，這也是為什么前期宣布設立子公司的都是股份行或者城商行?！蹦彻煞菪匈Y管業務負責人李瑋（化名）對中國證券報記者表示，27家具有證券投資基金托管業務資質的商業銀行都將設立理財子公司，其他實力不錯的地方城商行也將陸續跟進。

　　李瑋表示，一方面，城商行在異地開設分支行受到限制，理財子公司的牌照價值凸顯；另一方面，理財子公司的發展邏輯與銀行表內信貸業務完全不同，子公司如果發展得好，極有可能壯大成為“大頭兒子”，超越自己的“小頭爸爸”。他說，“理財子公司對于地方的財稅收入也是一大利好，像青島這類城市也在積極爭取銀行理財子公司落地?！?/P>

　　多位銀行資管業務負責人對記者表示，理財子公司不同于銀行分行概念，注冊地和辦公總部靈活得多，后續北上廣深等一二線城市料迎來一波理財子公司設立潮。

　　Wind統計顯示，截至目前，包括國有四大行在內已有20家銀行公告擬設立理財子公司，注冊總規模達1170億元。

　　中信證券首席銀行分析師肖斐斐稱，理財子公司申設有望夯實工行在銀行資管領域的領軍地位。截至2018年年中，工行理財產品余額3.37萬億元（含保本、非保本），保持行業最大規模。未來子公司監管框架下， 工行理財業務規模優勢、管理優勢和渠道優勢有望得以夯實。從近期表態看，監管當局肯定理財子公司對實體經濟支持作用，預計相關批復有望在明年一季度落地。

　　國家金融與發展實驗室副主任曾剛對中國證券報記者表示，未來理財子公司的發展規模，不會完全等同于與其母行的表內信貸業務規模?！熬痛饲暗你y行理財市場格局來看，股份行整體的發行規模更大。尤其是股份行和城商行，在充分發揮子公司牌照價值方面的空間更大?！?/P>

　　不少專家認為，《辦法》相當于進一步明確了銀行系理財子公司的“超級牌照”地位，即“信托+公募”的業務定位，這將導致大資管行業格局重塑。投資人士直言，銀行理財=公募+私募+信托牌照，牌照價值非常重要。遙想2005年銀行系公募基金開閘，至今僅13家。

　　人才爭奪戰“一觸即發”

　　理財子公司落地在即，各方關注的銀行構架調整備受關注。中國證券報記者了解到，已有部分銀行著手調整分行理財業務團隊。

　　某股份行重慶分行行長對中國證券報記者表示：“我們分行從兩方面著手準備，一是消費者的引導，要求支行財富端每個月針對不同客群，要有一定的凈值型產品銷售規模，逐步讓市場接受；二是開始打造高階財富銷售隊伍，提高銷售人員解讀產品尤其凈值型理財產品底層資產的能力?！?/P>

　　另一家股份行成都分行行長稱，目前還在等待總行安排并觀察同業調整狀況。理財子公司的定位很重要，如果是產品創造者，則與分行是合作關系，分行是其產品銷售渠道；如果是產品創造+銷售，特別是直銷，就會有合作和競爭關系。預計理財子公司初期是前一種定位，未來過渡到后一種定位，能力強的子公司或直接為產品+銷售模式?！邦A計銀行網點成為金融零售服務連鎖店，產品貨架上有各種類金融產品，多家銀行理財子公司產品可以在一個網點發售?！?/P>

　　銀行業內人士坦言，除銷售人才，投研人才“爭奪戰”更是各家子公司最為頭疼的。中信證券首席固收分析師明明認為，無論是在投研、凈值化管理方面，還是在咨詢服務、理財顧問方面，銀行理財子公司都需要專業人才為其業務的開展提供強有力支撐。理財子公司投研能力存在瓶頸，短期內，委外仍是主要方式，人才爭奪戰即將打響。

　　“直投”產品接受度待考

　　《辦法》允許理財子公司發行的公募理財產品直接投資股票。并明確銀行理財子公司發行公募理財產品的，應當主要投資于標準化債權類資產以及上市交易的股票，不得投資于未上市企業股權。同時，銀行理財子公司全部開放式公募理財產品持有單一上市公司發行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的15%。

　　多位銀行資管部門負責人坦言，實際操作層面的入市資金量取決于多重因素：一方面，銀行理財子公司的初期團隊會以現有資管部門為主，其低風險偏好、非標情結等想要扭轉都不是一朝一夕的事，對直投股市會保持審慎；另一方面，“直投”產品的客戶接受度有待考察，畢竟現有的銀行理財個人客戶都習慣了預期收益型產品。

　　多位一線分行行長稱，未來直接投資股市的產品銷售和客戶接受度要分客群，“投資包”里的基礎資產配置品種及比例也很重要?！氨热缋夏昕腿?，我們不建議甚至禁止向其推薦投資波動較大、風險度較高的產品，風險度測評較高的也不例外?！?/P>

　　銀行業內人士認為，短期來看，因為市場接受度問題，成立理財子公司會對現有業務形成一定沖擊，從剛性兌付到全面凈值型產品，不同客群有不同接受度，尤其老年客群，在風險與收益之間，其內心是糾結的。但長期是大勢所趨，理財子公司的產品預計立足于凈值化的產品設計，對團隊的營運能力要求更高，是其核心競爭力。

責任編輯：方杰