11月6日，央行行長易綱在接受《經濟日報》記者采訪時透露，研究設立民營企業股權融資支持工具。

　　易綱稱，針對目前民營企業股權質押風險，相關部門正在多措并舉化解。同時，為穩定和促進民營企業股權融資，人民銀行正在推動由符合規定的私募基金管理人、證券公司、商業銀行金融資產投資公司等機構，發起設立民營企業股權融資支持工具，由人民銀行提供初始引導資金，帶動金融機構、社會資本共同參與，按照市場化、法治化原則，為出現資金困難的民營企業提供階段性的股權融資支持。

　　申萬宏源證券首席市場專家桂浩明在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，目前的情況下，由央行直接出手，以成立基金的形式，通過入股股權或者階段性的股權制度安排，提高民營企業資本金，來緩解當前借貸無門的被動局面，這樣一種做法是臨時性、階段性的股權融資支持。

　　這是一種階段性的股權融資支持

　　在當前經濟形勢下，民營企業融資難的問題尤其突出?？傮w上看，當前我國經濟運行狀況保持平穩發展態勢，但是在國內外多重因素的綜合影響下，經濟運行中也面臨著一些挑戰，其中包括一些民營企業違約事件，金融市場和部分金融機構對民營企業風險的偏好有所下降。

　　近日，央行副行長潘功勝指出，這種風險偏好的下降，在金融市場上出現了一定的“羊群效應”，一些經營正常的民營企業遇到了融資困難。在這種情形下，單純依靠市場力量進行自我校正，短期內可能很難產生效果，所以有必要對金融市場的非理性預期和行為進行引導。

　　11月6日，易綱在接受媒體記者采訪時指出，當前民營企業融資難主要是因為金融機構的風險承擔能力下降以及其他一些原因，這種形勢下最先傷及的就是民營企業。民營企業融資難是在信貸、發債、股權融資這三個方面都很困難，這三個渠道是民企融資主要的渠道。

　　這三個困難互相聯系，只要在一個方面有困難，對其他兩方面也可能造成影響。易綱進一步解釋，比如說一家民企發債發不出去了，有可能銀行要抽走貸款，有可能發債發不出去的消息也會影響資本市場，造成股票面臨平倉壓力。我們落實總書記的要求，就是要堅持“兩個毫不動搖”，把民營企業在貸款上的困難、在發債上的困難、在股權質押融資上的困難有效地予以化解。

　　今年以來，人民銀行和有關部門已經出臺了一系列措施緩解民營企業融資難、融資貴。人民銀行從宏觀上營造穩健中性的貨幣環境，使流動性合理充裕。在總閘門上，央行已四次降準，共釋放約4萬億元流動性，除去對沖了一些到期資金后，凈釋放2.3萬億元流動性。

　　易綱在接受媒體記者采訪時指出，總“龍頭”上釋放夠了，池子里的水很多，流動性合理充裕。但今年另外一個工作就是怎么使這些流動性流到民營企業和最需要的地方。易綱指出，央行采取了“三支箭”的政策組合。

　　其中第三支箭就是研究設立民營企業股權融資支持工具。易綱指出，為穩定和促進民營企業股權融資，人民銀行正在推動由符合規定的私募基金管理人、證券公司、商業銀行金融資產投資公司等機構，發起設立民營企業股權融資支持工具，由人民銀行提供初始引導資金，帶動金融機構、社會資本共同參與，按照市場化、法治化原則，為出現資金困難的民營企業提供階段性的股權融資支持。

　　對此，桂浩明指出，這樣一種做法是臨時性、階段性的股權融資支持。民營企業當前的狀況，這些融資支持如果通過市場化的手段進行，恐怕很多地方難以展開，因為金融企業是要控制風險的。

　　桂浩明表示，客觀上，這些企業確實存在這樣或那樣的問題，現在通過央行提供初始資金支持，以及相應的安排來推動金融機構予以支持，不能完全認為這是一種市場化的做法，但在當前也是無可奈何的選擇。這樣的一種選擇最大的意義在于，可以為民營企業短期的資金支持提供一個保障，能夠讓其生存下來。只要生存下來，今后就有翻身的機會。這對民營企業是一個利好，對于資本市場相關企業來說，也能從其中分得相應收益。當然實際效果如何，還要看操作細則，如果條件苛刻，操作也會比較難。

　　央行將進一步擴大民企債券融資支持工具試點

　　記者注意到，近期，央行已引導設立民營企業債券融資支持工具，穩定和促進民營企業債券融資。

　　10月20日，國務院金融穩定發展委員會召開防范化解金融風險第十次專題會議，指出做好當前金融工作的要點之一就是要增強微觀主體活力，特別要聚焦解決中小微企業和民營企業融資難題，實施好民企債券融資支持計劃，研究支持民企股權融資，鼓勵符合條件的私募基金管理人發起設立民企發展支持基金。

　　10月22日召開的國務院常務會議決定，會議決定，對有市場需求的中小金融機構加大再貸款、再貼現支持力度，提高對小微和民營企業金融服務的能力和水平。同時，針對當前民營企業融資難，運用市場化方式支持民營企業債券融資，由人民銀行依法向專業機構提供初始資金支持，委托其按照市場化運作、防范風險原則，為經營正常、流動性遇到暫時困難的民營企業發債提供增信支持；條件成熟時可引入商業銀行、保險公司資金自愿參與，建立風險共擔機制。

　　當日，央行對外發布，民營企業債券融資支持工具由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金，由專業機構進行市場化運作，通過出售信用風險緩釋工具、擔保增信等多種方式，重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業債券融資。

　　近日，央行副行長潘功勝對該工具進一步闡釋，指出其中投資人在購買信用風險緩釋工具的時候，相當于在購買債券的同時，購買了一份違約保險。

　　對于債券融資支持工具形成的規模，潘功勝說，如果初期提供的初始資金大概是一百億，它有一個杠桿比例，假如說按照1：8的比例測算的話，它可能會形成八百億規模?！按送?，我剛才說的也不光是中債增信自己在做，中債增信會和其他市場機構，包括債券主承銷商、地方商業銀行、地方增信公司、保險公司等等會組成產品發行的聯合體。我們假定其他主體也按照這個比例，提供八百億規模的話，可能就會形成1600億的規模，這是一個初步的估算?！?/P>

　　中拉合作基金首席風險官范希文在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，這有點像當年美國一度流行的CDPC（即credit derivative product company）的結構,通過少量的資本金加上杠桿形成資金支持，用以發行CDS等信用衍生品。

　　易綱在接受媒體記者采訪時還表示，下一步，人民銀行將進一步擴大民企債券融資支持工具試點，目前已有30家民企正在抓緊準備債務融資工具的發行工作，另外人民銀行正在與證監會緊密協作，制定支持民營企業公司債券的具體方案。

責任編輯：曉麗