凈值化轉型已正式啟動，但銀行理財面臨的問題仍然不少，包括子公司投研人才儲備、信息技術（IT）基礎設施建設、壓降舊產品過程中出現新產品無法完全承接的流動性平衡，以及多元化新產品體系構筑、打破剛兌后用戶教育與留存等等。

　　日前，證券時報主辦的“2018中國財富管理高峰論壇”上，手握5.72萬億余額、市場占比近20%的4家股份行資管部高管，對銀行理財在資管新規過渡期內的危與機進行了深度探討。參會嘉賓的思考，對全行業有借鑒意義。

　　轉型期遇三大棘手難題

　　壓降同業理財與表內理財、調整表外理財結構，是目前銀行都在做的事情。據了解，興業銀行同業理財規模已劇降至不足千億，招行更是將同業理財規模壓降至0。同時，光大銀行和招商銀行的零售理財呈現大幅增長，目前光大的零售端理財余額在整個理財占比已經超過70%。此外，表外理財也會在轉型期內出現暫時縮量，比如光大銀行的表外理財就從超過1萬億減少至一季末的7000多億。

　　“從總體趨勢上看，應客觀看待表外理財的增降，資管新規的出臺對銀行資管整體發展其實是結構上的調整?！比A夏銀行資管部總經理李岷在此次圓桌論壇上表示。

　　興業銀行資管部總經理顧衛平說，盡管目前資管新規配套細則尚未出爐，但銀行已啟動轉型。以興業銀行為例，行內存量資產正均衡壓降，目前的工作重點是布局新產品，并提升客戶對新產品的接受程度?！澳壳?，部分風險偏好較低的客戶分流到結構性存款，但除傳統固收類產品以外，我們還需開發各種策略型產品，包括權益、混合、另類?！?/P>

　　光大銀行資管部總經理潘東表達了類似觀點，稱轉型之際應盡快打造符合公募基金、資管新規、銀行理財監管相關規定的新產品體系。

　　此外，潘東認為，目前銀行理財的轉型難點主要在三方面：

　　一是， 資金再平衡帶來沖擊：如果理財老產品的壓降速度大幅快于新產品的發行速度，資金面就會受到沖擊，從而影響銀行理財，甚至這種影響外溢至債券市場、股票市場、貨幣市場和外匯市場。

　　二是， 資產投資管理能力優勢不足：銀行進入權益類市場、標準化市場這些不夠擅長的領域，相較于公募基金、券商資管并沒有足夠優勢。

　　三是，市場風險頻出：外部經濟環境變化帶來信用風險和市場風險，比如債市的違約潮等。

　　“銀行理財的過往模式已被顛覆，銀行資管面臨投研、風險控制、信息技術（IT）系統、人才培養各個方面的問題?！闭行匈Y管部副總經理董方說。他認為，轉型后的銀行資管如何把短期零散資金匯集成為集合的中長期資金仍是核心問題，這既需要銀行資管在產品設計上、在投資上做出變革，同時也需要銀行對投資者購買中長期理財進行教育。

　　資管子公司對標公募

　　困頓在即，但銀行對破局之道也有成熟思考，子公司已經在招兵買馬中。

　　李岷表示，銀行資管子公司一方面需對標公募招攬投研人才，另一方面需借助銀行在私募資產創設上的優勢。

　　“各商業銀行的對公客戶都在幾十萬、上百萬規模，這些客戶基本能覆蓋所有行業的上下游。銀行對這些對公客戶的金融服務基本是全生命周期的，從初創到成長、轉型，提供了各種流動貸款、供應鏈金融服務、股權投資項目以及并購基金等。商業銀行若要在資產轉型中進行資產創設，就必須儲備相應人才（如投研人才）和進行金融科技布局?！崩钺赫f，從品類篩選到交易策略制定，從產品募集到銷售渠道，還有中后臺的清算、核算、分紅、估值和運維，銀行應全流程逐步引入金融科技。

　　潘東說，未來銀行理財與公募基金競爭，最大的差異在于機制?！半S著銀行理財以獨立法人化運作，激勵機制將更加靈活。我們應該借鑒公募基金在人才激勵、公司治理上的經驗。我們光大銀行在春節前，第一家發廣告招聘權益投資經理、基金會計和人力資源。銀行一定要做行動派?！鳖櫺l平認為，資產管理行業的優勢體現在投研和渠道。雖然通過子公司運作，銀行可以解決投資能力的問題，但銀行資管子公司還需考慮清楚自身定位：到底是做資管還是做財富管理，做資管是做全能型的資管還是做一些專業細分行業的資管。

　　而至于行業普遍關注的銀行資管子公司如何與基金子公司牌照錯位發展的問題，顧衛平說，兩個載體存在如下區別：第一，在客戶層面，銀行資管子公司將主要滿足銀行體系客戶，基金公司的客戶范圍則更為寬廣；第二，在大類資產配置層面，按照資管新規，銀行理財的投資范圍更廣。另外，資管牌照有利于商業銀行切入投行業務，可以更好地引導權益類融資客戶對接多層次資本市場。

責任編輯：松崎