銀行理財增長乏力，特別是同業理財份額劇降；債券委外全面萎縮，權益類委外“按兵不動”，銀行委外業務幾近停擺——這是資管新規落地后，銀行理財正在發生的變化。

　　“現在委外已經在大幅收縮。我們只在大類資產配置過程中，對一些暫不擅長的資產進行委外，其余的都收回?！币晃毁Y深股份行資管人士表示。證券時報記者經多方調查了解到，這也代表著眼下眾多銀行共同的做法——自己操刀配置債券，而對權益類委外選擇觀望，靜待資管新規的配套細則出臺。

　　隨著降杠桿進一步深化、理財余額增速減緩、資管子公司群起等多方因素，狂飆近三年的委外業務，恐怕真的要“涼”了。

　　萎縮的債券委外

　　“資管新規下來后，我們委外業務規?？s減了很多，現在一共是130多億元，比去年同期減少幾十億，主要是債券被收回去了。委外不能說完全停擺，因為也有些公司投資續作比贖回多，不過從整體余額來看，委外已經停止新增。據我觀察，中小行已經全面撤退了，就剩下幾家大行還有委外?！币幻麥腺Y管機構高管告訴記者。

　　上述說法同時在幾名銀行資管人士處得到了驗證。一位華東區大型股份行資管部人士表示，今年以來，負債端的成本和規模壓力都比較大，加上資管新規為債券投資冠上了杠桿率、去嵌套等束縛，該行正主動壓降債券委外。

　　另外一名上市城商行資管部總經理則直言，今年以來進行債券委外的動力已經“不像以前那么強了”?！捌鋵崗娜ツ晗掳肽觊_始，債券本身就已經走出了一個極具配置價值的點位，我們商業銀行自己配置就能獲得不錯的收益，何必委外呢？”該總經理說。

　　同時，記者分析央行今年以來的金融統計數據發現，銀行表內資金對債券的配置偏好明顯上升，債券投資總額已經連升4個月，由今年1月末的38.379萬億增加至4月末的39.284萬億元，激增9052.46億元。其中，大行是絕對的配債主力，從今年1月份的22.42萬億上升至22.91萬億；中小銀行也在加大債券配置，從1月份的15.96萬億上升至16.37萬億。

　　“總之，除了股票，涉及債券投資的（比如現金管理類產品）我們都是自己在做?！鼻笆鋈A東區大型股份行資管人士告訴記者。

　　三重環境變化

　　大幅萎縮的委外業務，跟銀行面臨的三重環境變化不無關系。

　　首先，從資金來源來看，銀行理財規模增長乏力，不少銀行資管余額出現負增長，可配置的資金減少。

　　銀監會審慎規制局局長肖遠企此前在“銀監會化解金融風險引領銀行業服務經濟高質量發展”發布會上透露了一組關鍵數據：今年2月末銀行理財產品余額30.6萬億元，終于止跌回升；但同業理財規模則繼續收縮，較去年同期凈減少3.6萬億元。

　　其次，監管層正對銀行表內表外進行雙重擠壓：大額風險暴露管理辦法約束銀行過度配置同業理財和貨幣基金等；資管新規又要求在2020年之前解決存量理財配置的長期非標和債券問題。對存量產品的處置壓力，讓銀行不得不調整理財資金投向，尤其是中小行，目前幾乎寸步難行。

　　興業銀行合作中心一位內部人士告訴記者，目前很多中小行已經不再做同業理財的投資，而改做存放。另一位承接過中小行委外業務的私募人士告訴記者，其對接的中小行理財規模在今年劇烈壓降了三分之二左右。

　　再次，銀行系資管子公司群起。截至2017年底，商業銀行非保本理財規模約22萬億元，而其中95%左右需要從商業銀行徹底剝離出來，由各家銀行資管子公司進行承接。

　　“銀行的資管能力在不斷提升，委外業務必然進一步萎縮。我們就在內部培養自身的投研團隊，也在挖角一些權益投資經理?！币幻y行人士告訴記者。

　　委外何去何從？

　　狂飆了近三年的銀行委外業務，不得不剎車了。

　　“其實我們承接銀行的委外，根本不賺錢。因為還要保證銀行賺到5.5%的收益，否則我們就收不到15個BP的管理費?！鼻笆龀薪恿宋獾臏腺Y管機構高管告訴記者。

　　另一方面，委外機構的日子更難過了，因為資管新規落地之后，基金管理人還要每日對銀行上報凈值。

　　之所以委外還沒有完全停擺，是因為銀行內部還未培養起強有力的權益類、股票類等投研團隊。

　　“我們也在考慮適當增加一些混合類或權益類的委外產品，但資管新規的細則還沒出來，實在不敢亂動?！鼻笆鋈A東股份行人士告訴記者。而另外一名大行人士告訴記者，之所以他們現在還在進行委外，就是因為“配置了一些大類資產”。

責任編輯：方杰