來源：清華大學五道口金融學院

　　5月19日至20日，由清華大學主辦、清華大學五道口金融學院承辦、清華大學國家金融研究院和清華大學金融科技研究院協辦的2018清華五道口全球金融論壇在清華大學新清華學堂舉辦，論壇以“新時代金融改革開放與穩定發展”為主題，探討中國金融的當下與未來。

　　*按嘉賓發言順序排序

　　主題論壇四：強監管下金融科技行業的發展前景

　　? 霍學文

　　北京市金融工作局黨組書記、局長，清華大學五道口金融學院戰略咨詢委員會委員

　　以金融科技引領首都金融高質量發展

　　要引導金融有導向、有目標、有平臺、有技術、有氛圍、有場景地規范發展，加強監管。

　　現代的金融分為金融機構、金融功能和金融行為三部分。金融=制度+技術+信息，發展金融業和金融科技主要是推動金融科技所帶來的民主性、普惠性、便利性、高效性。

　　中國金融科技快速發展，北京是全國科技創新中心，也是國家金融管理中心，具有天然優勢。

　　監管需要識別信用風險、市場風險、合規風險、技術風險、系統風險。

　　未來金融科技的發展集中在財富管理、監管科技、智能金融、金融安全和綠色金融等方面。

　　要積極引導首都金融科技健康發展，照減量、發展、創新發展、高質量發展的要求，做好相關的工作。

　　? 于軍

　　中共北京市海淀區委書記

　　推動海淀區金融科技高質量創新融合發展

　　金融科技就是“為金融服務的科技”，它以科技為綱，金融為目，通過科技創新實現金融業務模式上的創新，特別是風險控制和客戶管理、產品開發等方面的創新。

　　加強金融監管也是在倒逼金融創新，金融科技要從“概念”進化到“理念”，盡快發展一批真正引領金融創新、強化金融監管的核心技術，也是需要有關部門加強政策引導、規范的。

　　要加強頂層設計，做好空間規劃布局，制定支持金融科技企業和人才發展的相關舉措，打出這套“有規劃、有舉措、有亮點”的組合拳，推動海淀成為金融科技的技術引領區、政策試點區和應用示范區。首先，要聚焦重點領域，構建有層次、有特色的金融科技市場體系。其次，要進一步優化金融科技產業空間布局。最后，要尊重市場選擇，通過制定發布關于加快推進金融科技發展的若干措施，進一步激發市場主體活力和創造力，形成區域金融科技發展的新亮點。

　　? 方以涵

　　宜人貸首席執行官

　　金融科技再出發：共建信用社會

　　互聯網金融公司隱藏的門檻其實很高，但是一些打著互金旗號的假金融、野金融公司的龐氏騙局、吸金等非法行為，使得這個行業籠罩了一層陰影。

　　互聯網金融是一個長跑的過程，只要我們正本清源，正直、誠信地做人、做公司，有著利國利民的商業模式，合規地發展、創新引領、運營精進，對于任何從業者來說短暫的陣痛是沒有關系的，最后一定能跑到終點取得勝利。

　　同時，媒體在報道時應該真正地理解業務、真正理解監管的精神、真正理解金融是一個長期的過程，并進行正向的監督和倡導。

　　? 孫雷

　　玖富集團創始人、首席執行官

　　合規而后創新——監管下的金融科技發展

　　互聯網金融機構應打造一個開放式的生態鏈，多家企業形成一個生態圈聯合發展。

　　互聯網金融主要有六大風險，分別是政策風險、經濟周期風險、流動性與剛兌風險、信用欺詐與催收風險、IT技術安全風險和人員與道德風險。

　　未來互聯網金融發展三個特征特別明顯：數字科技化、牌照化、全球化。

　　建議：第一、完善企業法人治理結構，構建立體化的風控機制。第二、數據互聯，共建行業征信聯盟體系，提高違約成本。第三、行業聯合建立客戶權益保護中心，建立行業風險緩釋與互助機制。

　　? 葉大清

　　融360 | 簡普科技聯合創始人、首席執行官

　　服務實體經濟 數字金融引領變革

　　互聯網讓我們提高了效率，而數字經濟則是一種開放能力。數字金融無處不在，這是一個綜合的能力，營銷之外，風控能力、服務能力都要全面做好，不能僅僅追求效率。同時，從風險和監管的角度來說，金融和科技有不可逾越的鴻溝，因此金融與科技要分開，金融行業需要受到監管。

　　? 張震

　　高榕資本創始合伙人

　　強監管背景下的金融科技

　　首先，金融科技能夠滿足很多創新場景的新金融的需求，但傳統機構是給不了的。其次，從金融供給側角度來講，核心是要解決金融資源的優化配置問題。最后，新經濟也是實體經濟，也需要金融科技的支持。監管是非常必要的，它可以控制風險，同時幫助從業機構，清晰地知道這個市場的邊界和底線在哪里。高榕資本的投資，也圍繞著互聯網金融和金融科技展開，未來也會關注技術如人工智能，并順應大勢，服務于實體經濟。

　　監管也可以和科技相結合，關注區塊鏈技術、信用體系的提升等。

　　? 張韶峰

　　百融金融信息服務股份有限公司董事長、首席執行官

　　數據智能科技——普惠金融的必然選擇

　　數據智能科技是普惠金融實現路徑唯一的選擇。受到金融強監管的影響，銀、證、保傳統業務面臨挑戰，不少銀行同業部門業務大幅度縮水、人員離職，近兩年新型的互聯網金融公司在利率和應用場景上也受到限制。政府提倡信貸機構轉向普惠金融，對放貸利率上限有著嚴格的限制。保險方面，要讓“保險姓?！?，壽險公司同事應該多做保障性業務，車險風險定價逐漸真正放開。另外金融機構需要對資產做主動風控，而不是簡單地讓無擔?；蛘邿o保險機構進行風險兜底。

　　普惠金融面對的是數量巨大的小客戶，很低的額度、受限的利率，使得傳統金融機構的人工作業方式力不從心，因此它們需要轉變方式，在獲客渠道與服務渠道上互聯網化，風控手段需要AI化與大數據化。

　　? 董祺

　　凡普金科創始合伙人、首席執行官

　　強監管周期下創新與發展

　　監管是讓整個行業更加健康可持續的發展。金融在任何一個國家都是一個強監管的行業，金融如果失敗了可能會涉及到社會公眾的錢，這是為什么監管在所有的現代國家都是一個強監管的行業。

　　監管的出現會使得整個行業更加可持續發展。

　　讓技術更加去賦能金融，在市場上面做更加廣的多元化方向以及下沉方向，可能是金融科技在未來兩個非常顯著的選擇。技術賦能金融是這個行業接下來要創新非常重要的方向。

　　? 羅川

　　道口貸董事長、首席執行官

　　科技創造信用，金融服務實體

　　為中小企業提供創新的金融服務應基于商業信用，包括數據驅動的盡職調查、基于供應鏈的授信模式和基于六維度的風險定價。供應鏈融資應基于供應鏈和社交網絡的信息披露?；诠満蜕缃痪W絡的信息披露，能夠把信息予以充分地披露，極大提高了違約成本，使得整個誠信體系容易建立。提出多層次的投資人保護建設，強化信息披露、評測投資人適當性和強制分散投資。

　　? Carl William Wegner

　　R3公司亞太區董事總經理

　　監管收緊下的金融科技發展前景

　　區塊鏈是一項新的技術，這在監管方面是一個新的挑戰。而作為跨國機構，面臨不同國家的監管與需求，也會對監管有新的要求。為了應對這些挑戰，我們可以通過提供教育、與監管層合作等方式來解決。

　　? Luca P. Marighetti

　　瑞士再保險集團首席數字化轉型官

　　全球視角下的強監管金融科技前景

　　從全球的角度來講述了在強監管環境下金融科技發展的前景。金融科技的產生具有重大意義，它可以幫助企業提升商業模式，對監管而言確保了公平性、可及性和普惠性。不同國家的監管應當因地制宜，當下兩個主流監管思想為：實用主義和絕對正確主義。

　　監管機構應當做到：1、確保金融科技可以提升生產效率；2、金融科技可以發揮其民主化、普惠化的功效；3、打破特殊利益集團的勾結。另外，監管機構還要關注數據隱私問題，由監管方決定商家使用用戶數據的權利和范圍。

　　主題論壇五：中美貿易與金融開放

　　? 黃益平

　　北京大學國家發展研究院金光經濟學講席教授、副院長，北京大學數字金融研究中心主任，中國人民銀行貨幣政策委員會委員

　　金融開放下一步要怎么走

　　當前這一輪的金融開放在很大程度上并不完全是因為中美貿易摩擦，有這個談判才要開放。國務院早在去年就推出新的金融開放的政策。

　　金融開放下一步要怎么走，我們首先要區分：金融服務業的開放，資本流動的開放。對金融服務業的開放應該更大膽，大家對資本流動的項目要比較謹慎。資本流動方面也可以區分長期資本流動和短期資本流動。世界各國尤其是全球金融危機以來我們發現主要的問題就是短期資本流動太頻繁量太大，容易對金融穩定和經濟增長造成沖擊。

　　要進一步金融開放，因為這對金融效率提高和控制金融穩定是有好處的。但其中有兩個重要措施需要注意：1、金融開放要有一個次序的問題，要強調以改革助開放；2、宏觀、微觀審慎監管機制。

　　? 祁斌

　　中國投資有限責任公司副總經理，清華大學五道口金融學院戰略咨詢委員會委員

　　中美之間注定為競合關系，要創造機會去合作

　　現在全中國和全世界最關注的就是中美的磋商，從客觀上來講，是進入雙峰時代的標志，雙峰時代的特點就是競爭加合作。中美之間注定為競合關系，我們不怕斗爭也勇于競爭，但是我們要更多的創造機會去合作。因為中美之間的勞動生產率的巨大差異實際上是有機會合作的，而且是有巨大的互補性的。

　　關于中美貿易戰，這種自由貿易算全球化的1.0版本的話，雙向跨境投資就是全球化的2.0版本。真正做到跨境雙向投資提高以后，大家是互相纏繞在一起的，就能夠使得世界更加緊密的結合到一起。

　　開放的問題上，一定要記住對外開放中有一個巨大的不對稱，中國人學習老外的東西、比老外學中國的東西快的多得多得多，這是一個核心的判斷，我們應該足夠自信。

　　? 姚余棟

　　大成基金管理有限公司副總經理、首席經濟學家

　　全球流動性不足且剛開始

　　全球流動性不足而且只是剛剛開始，可能會持續十多年。人民幣是全球流動性不足的根本救贖，全球流動性不足將來需要依靠人民幣補充流動性。并且人民幣國際化也是全球經濟的需要，國內金融業也將更有國際競爭力。以國內銀行業為例，壞賬逐漸減少、利潤猛增，直銷銀行在中國快速發展也超過國外，同理證券、資產管理等行業。中國將進入超老齡化社會，中國需要全球分散養老和保險業風險。針對中美貿易，中國將成為全球最大經濟體，作為一個消費主導型的經濟體，中國經常性貿易順差某天可能會轉成適當的逆差，由此會帶給全球巨大的出口紅利。

　　? 沈建光

　　瑞穗證劵亞洲公司董事總經理、首席經濟學家

　　貿易戰折射中美關系變局

　　如何避免金融風險這一問題，一是要防范金融風險，防范實體經濟的滑坡，就中國來講，最核心的還是要避免中美貿易戰。二是在于我們自身的政策，金融開放會造成一定的沖擊，我們應該如何應對是最重要的。對我們來講現在最大的風險就是金融亂象問題，在這方面中國政府也已經采取了多重的措施，所以整體的金融風險是在下降的。

　　中美兩國在華盛頓的經貿磋商上的聯合聲明，這是一個來之不易的好消息，但也不能掉以輕心，進一步的開放與供給側改革將為之后中美之間的較量打好基礎。

　　? 陳衛東

　　中國銀行國際金融研究所所長

　　中國銀行業的開放

　　近年來中國的開放力度很大，達到一個全方位的開放格局，中國銀行業的開放是中國金融開放的一個縮影。

　　近年來，外資銀行在中國的發展取得了長足的進展，外資銀行在華資產增加，法人銀行比例不高，原因有三：1、美國法人銀行本身資產的減少；2、美國的監管趨嚴；3、銀行的戰略性選擇。但美資銀行在華盈利水平高。中資的銀行在美國的市場發展仍有一些困難：1、銀行和非銀機構進入美國市場較少；2、銀行機構在美國要純做非銀行業務困難。整體而言，中國市場相較于美國更為開放。

　　對于中美協議的達成，陳衛東持積極態度，良好的貿易關系有利于全球的福祉，但由于美國對中國認知上的偏差等問題，雙方貿易關系仍存在一些問題。

　　主題論壇六：資產管理的發展趨勢與展望

　　? 王忠民

　　全國社?；鹄硎聲崩硎麻L

　　風險暴露中期時代的可交易市場性方法

　　最近風險具有集中和隱約要暴露的跡象。針對這樣風險暴露的中期時代，有一些可交易的市場性方法來解決這些風險問題。

　　一、風險要暴露時，針對風險主體，大家是否能形成一種共識即不參與這件事情，例如破產保護；二、信用違約的事情大量爆發的時候，是否有用信用工具覆蓋前期信用當中的問題，可退一步解決前置信用問題，例如SPV這種股權架構把原有的資產解構，做到信息足夠透明、里邊的資產足夠清晰，投資人可以一目了然。

　　最后，如果有事中處理風險或更多有效的市場交易性工具和市場平臺性公司架構，可以更有效地解決當下資管風險。

　　? 林曉東

　　Vanguard集團中國區總裁，先鋒領航投資管理（上海）有限公司董事長

　　全球投資管理行業的挑戰與發展

　　全球投資管理行業面臨包括回報、增長、費用、業績、監管等五方面挑戰。具體包括：1、較低回報持續存在；2、內生增長越發困難；3、管理費普遍下降；4、主動基金業績未如理想；5、監管要求不斷提高。

　　面對挑戰，投資管理行業未來的發展包括以下三個趨勢：第一，指數投資快速發展；第二，因子投資快速崛起；第三，目標日期基金、ETF、智能投顧等創新產品不斷涌現。

　　? 竇玉明

　　中歐基金管理有限公司董事長

　　當前中國股市生態下資管機構的進階之路

　　中國機構投資者和全球成熟的機構投資者相比，以公募基金為例，在基金換手率、投資策略存在差異。相對于中國股票市場，美國股票市場長期趨勢向上，波動相對更小，中美股票市場差異決定了主流投資策略的不同。

　　由于基礎市場、法律環境以及市場中的投資者三個因素，導致過去基本面投資在中國不是主流。中國市場存在具備長期投資價值的優質上市公司和質次價高的其他上市公司兩個股票群體，A股的基礎市場、監管、投資者結構和客戶都發生了巨大變化，未來將轉向基本面投資。權益投資從比“快”向比“深”轉變。目前缺乏有經驗的行業專家成為基金行業痛點，投資策略殊途同歸，流程上應以基金經理為核心的策略驅動流程轉為研究驅動的紀律性、團隊化的投資流程，才能給投資者一個透明、可預期、長期持續的卓越業績。

　　? 陳宏超

　　深圳菁英時代基金管理股份有限公司董事長

　　股權投資的美好時代

　　美國資本市場所帶來的啟示：美國股市80年代后的繁榮主要有兩大動因，一是科技創新，二是制度創新，在兩項創新的推動下，美國涌現了一大批優秀的企業。由此看來，一個包容、創新、能夠分享經濟發展或者科技發展成果的市場才是一個繁榮的市場。

　　在A股方面，如果中國的資本市場能夠以開放包容的心態擁抱新經濟，關注優秀的成長公司，讓A股投資者能夠分享經濟成果，那么A股也會產生新的景象。

　　中國目前所處的階段跟過去相比，有太多領域有更大的空間，能夠呈現幾何式的增長，如新能源、大健康、萬物互聯等。以人為中心，改善生活、提升效率是未來發展最大的方向。

　　? 朱寧

　　清華大學五道口金融學院泛海金融學講席教授，清華大學國家金融研究院副院長

　　資產管理行業發展的趨勢與展望

　　當前和未來的資管有四個特點：1、消極化和被動化；2、智能化；3、規范化；4、實體化。

　　對于行業來講，資產管理行業無疑是一個非常明顯的朝陽產業，原因有二：1、中國的財富、經濟的高速發展，財富的累積加大了財富管理的需求；2、所有的資產最后仍落實在實體經濟下，現下的大環境是充滿機遇的。

　　主題論壇七：金融助力文化繁榮

　　? 邵琪偉

　　國際山地旅游聯盟副主席，原國家旅游局局長

　　推動金融助力文化和旅游產業更好發展

　　中共中央決定組建文化和旅游部，這一重大決定將推動文化和旅游產業進入一個嶄新的發展階段。文化和旅游的融合，將會創造大量符合時代發展前進方向的新業態、新產品、新作品，也將創造全新的工作機制。

　　從旅游產業發展來看，隨著消費不斷升級和消費群體的日益成熟，游客需求也在不斷發生變化，旅游體驗和服務品質成為影響游客選擇的重要因素，圍繞這一趨勢而爆發出來的創新應用也成為金融資本追逐的方向。

　　金融機構具有整合資源和資本的平臺優勢，可以發揮相當大的作用： 一是金融可以為提升文化和旅游產業競爭力提供資金支撐；二是金融可以助力文化和旅游產業民族品牌打造；三是金融可以助力地方文化和旅游經濟以及企業發展；四是金融行業可以積極支持旅游裝備制造業發展。

　　? 周和平

　　原文化部副部長

　　發揮資源優勢加強金融助力 推動我國文化產業更快發展

　　中華文化有三個重要特性：一是人民性。深深植根于人們的生產、生活活動；二是創新性?；顟B流變、不斷創新；三是開放性。善于學習、開放包容?？傊?，中華民族的優秀傳統文化是中國發展的根脈，是文化自信的底氣所在，是中國發展文化產業的源頭活水和獨特資源。

　　當前，文化產業正處于發展的重要時期，迫切需要建立多層次、多渠道、多元化的文化產業投融資體系。

　　我國的文化產業，一要加快融入世界文化產業的資本運作系統，構建全球文化產業鏈。二要與全國各類自貿區的發展相適應，支持文化產品的國際貿易，提高我國文化產品的國際競爭力。

　　建設文化產業投融資人才隊伍迫在眉睫。要重點培養具有高度文化責任感和較強資本運營能力的人才；培養熟悉文化資源和金融資金整合運作能力的人才；培養具有國際視野和熟悉跨國文化產業公司運作的人才。

　　? 夏潮

　　中國文學藝術界聯合會原副主席

　　金融如何助力于優秀文化藝術產品的創作和生產

　　文化產品除了體量的增加以外，關鍵的是要有質量的標桿。它需要內涵式的發展、科學的發展，需要去存量，需要掌握核心技術和關鍵產品。

　　現在文學藝術創作方面存在著三個問題：1、有數量缺質量，有高原缺高峰；2、抄襲模仿千篇一律；3、機械化生產，快餐式消費。

　　談及現在需要發展和助力于什么樣的文學藝術作品，有四點需要注意：1、一定是在今天這個時代能夠提升人們對美好生活文學作品；2、應該是為實現中華民族偉大復興的中國夢，打全社會共同分享基礎的作品；3、應該助力于表現當代中國人對人生對自然對歷史對世界看法的作品；4、應該是為人類文明的保護增添華彩篇章的作品。

　　? 董殿毅

　　北京市國有文化資產監督管理辦公室黨組成員、副主任

　　引金融資本推動文創產業高質量發展

　　金融是實體經濟的血脈，是推動產業跨越式發展的強心針、推進器。應重視運用金融政策推動文創產業發展，依托國有資本撬動社會資本，不斷推動政策集成化、精準化和實操化。

　　一是在推進全國文化中心建設領導小組產業發展組層面上加強工作統籌。二是推動文化金融投融資服務集成創新。三是以籌建文創銀行、文創板、文化創新發展基金等為重點，加快完善多元化文化金融資本市場。未來，文創產業發展應大力引導金融資本在支持創新發展、補齊產業短板、構建高精尖經濟結構上持續精準發力，不斷提升文化金融服務效能。全國文化中心建設時代主題下，北京文創產業大有可為。

　　? 王一平

　　華夏銀行副行長

　　讓金融為文化產業插上騰飛的翅膀

　　文化產業逐步成為國民經濟增長的重要亮點，文化產業迎來發展新機遇。從文化產業發展趨勢看，人工智能、VR等科技發展催生文化產業新業態；從文化細分領域看，文化出版、文化藝術服務業，文化創意和設計、文化休閑娛樂、文化衍生品等都進入發展快車道。華夏銀行助力文化產業發展也進行了一系列的實踐。

　　金融如何助力文化產業發展：1、建議成立專門針對文化產業的專項擔?；?、周轉基金或風險緩釋基金等，與金融機構建立風險共擔機制；2、建議加大財政資金或專項資金的貼息獎勵力度，支持金融機構服務文化產業，降低融資成本。

　　? 王森

　　文投控股股份有限公司副董事長、總經理

　　構建文化金融融合發展的體系

　　從金融角度看文化，文化產業主要有三個特點：1、收益不確定性大；2、收益的波動性大；3、長期持續發展壓力大。

　　在構建文化金融融合發展的體系上，控制風險的基礎上助力產業發展，正是金融業所擅長的。文投控股致力于文化和金融融合發展，努力讓金融等外部資源激發文化產業內生力量，在推動文化產業繁榮發展的同時，實現良好的社會效益和經濟效益。

　　分享文投控股在此理念下的做法：一是虛實結合，搭建文化產業“內容+渠道”平臺；二是打好組合拳，努力建立穩健的投資組合；三是關注產業發展新趨勢，布局產業新生態。

　　? 唐小彬

　　北京上奇資本控股有限公司董事長、首席執行官

　　以金融創新之力，激活文化繁榮新動能

　　文化產業的繁榮發展離不開金融資本的大力支持，而文化領域的金融需求又促進金融創新，為金融發展打開新空間。這種深度跨界融合，是當前文化產業發展最為醒目的亮點。

　　文化+金融的“三個新”：新開局、新機遇、新動能。

　　新開局：金融業擴大開放，催生文化產業新格局。文化早已和國民經濟的方方面面融合，科技創新放大了文化的力量，我國文化產業正在轉變成為與高科技和互聯網高度融合的泛娛樂文化產業。

　　新問題：催生出歷史新機遇。高質量的文化產品并不僅僅是創作這樣簡單，它本身需要一個高度完善的產業鏈。金融資本是能夠串起整個產業鏈最主要的力量。

　　新動能：金融創新激活文化產業新動能。民營金融機構將發揮更大的作用，成為文化企業和大型金融機構的連接器。投資方不僅要注意價值觀導向、注意尊重文化創意團隊的意見，形成合力，同時更需要發揮政府、文化企業、學術界、研究機構和金融資本五位一體的創新模式。

　　? 邵振興

　　君聯資本董事總經理

　　泛文娛領域投資機會與策略分享

　　VC/PE市場快速增長，人民幣基金成為絕對主導，投資金額和投資案例雙雙增長，文娛行業具有系統性的投資機會。但文娛行業企業成長周期長、同時近年來受關注度過高致使估值被推高、監管趨嚴等因素影響，文娛行業投資進入下行周期。從長周期來看，消費升級仍將推動精神層面的需求持續增長，并且近些年版權環境逐步趨好和監管制度寬松改善了文娛產業供給不足的狀況，互聯網和科技對文娛行業的滲透和改造加速了行業發展。行業回調抑制非理性投資，有利于企業的健康和持續發展，投資人更關注企業持續造血能力和有效變現能力。

　　未來，由流量主導的內容平臺快速發展階段接近尾聲，付費習慣逐步養成，長內容制作競爭格局將在未來2-3年內形成，短視頻進入全面商業化階段，線下現場娛樂的大幕徐徐開啟，未來3-5年將出現大體量企業，技術尤其是大數據和人工智能正在滲透文創行業，助力行業升級和變革。

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責任編輯：曉麗