近日,江蘇銀行與南京銀行相繼發布2017年年報,資產規模分別達到17705.51億元和11411.42億元,較2016年分別同比增長10.78%和7.26%,以資產規模來論,分處城商行第3位和第5位?;诖?,本篇報告將兩家銀行組合在一起,進行對比分析。
一、基本情況簡介
兩家銀行同屬江蘇一脈、總部均位于江蘇南京。其中,
江蘇銀行成立于2007年1月,并于2016年8月在上交所上市,目前第一大股東為江蘇省國際信托,員工總數為15000人。
南京銀行成立于1996年2月,并于2007年7月在上交所上市,目前第一大股東為法國巴黎銀行,員工總數為9378人。
可見,從歷史淵源上來看,南京銀行成立更早,也是最早登陸資本市場的境內城商行。
二、機構網點與綜合化經營布局
?。ㄒ唬C構網點
目前兩家銀行的分行數均為17家,但江蘇銀行的分支機構總數達到540家,遠遠超過南京銀行的182家。從擁有異地分行的情況來看,江蘇銀行也略優于南京銀行,多了1家深圳分行。
因此,從機構網點布局的角度來看,江蘇銀行更有優勢。
?。ǘ┚C合化經營
在綜合化經營布局上,南京銀行的優勢非常明顯,截至目前其擁有7家控股和參股公司,其中非銀金融機構達到3家,分別為江蘇金融租賃(南京銀行自2009年就開始布局)、鑫元基金(2013年8月成立)和蘇寧消費金融(2015年5月成立),特別是江蘇金融租賃于2018年初完成IPO過會,對其后續業務開展提供了比較大的支撐。
同時,南京銀行還通過參照日照銀行和蕪湖津盛農商行布局山東和安徽等,以突破跨區域經營限制。
相較之下,江蘇銀行僅擁有1家非銀金融機構,即蘇銀金融租賃。
此外,2014年2月,南京銀行旗下鑫元基金還成立控股子公司“鑫沅資產管理有限公司”,也就是說從金融控股集團的角度來看,目前已經覆蓋了資產管理、公募基金、消費金融、金融租賃等幾個領域。
三、規模與業績指標對比
結論:江蘇銀行在資產規模上已經甩開南京銀行,二者之間的營收規模差距在2016年大幅收窄后于2017年再次擴大為歷史上最高,目前江蘇銀行總資產高出南京銀行6000多億元,營業規模高出90億元。
?。ㄒ唬┙^對指標:資產規模差距擴大,營收規模差距為歷史上最高
1、我們可以看出,單從資產規模來論,江蘇銀行相對于南京銀行的優勢是不斷擴大的,這種趨勢在2013年之后表現得尤其明顯。例如,2013年兩家銀行的資產規模分別為7636.52億元和4340.57億元,僅相差3300億元左右;2017年底資產規模分別為17705.51億元和11411.63億元,相差6000多億。
2、盡管如此,在2013-2016年這一期間,南京銀行營收規模和江蘇銀行的差距卻在不斷收窄,2013年南京銀行的營收規模比江蘇銀行低120億元左右,2016年相差不到50億元。
3、但是這種營收差距的收窄并沒有在2017年延續,2017年南京銀行營收規模大降6.68%,而江蘇銀行的營收規模卻依然保持7.58%的增長,二者相差90億元,為歷史上最高。
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1、兩家銀行的總資產增速在近三年內均有所下降,江蘇銀行與南京銀行分別從2015年的24.27%和40.46%降至2017年的10.78%和7.26%。
2、相較于南京銀行而言,江蘇銀行的營收增速更穩定,南京銀行營收增速波動幅度比較大,自2014年以來,南京銀行的營收增速卻大幅下行,2014-2017年依次為52.62%、42.77%、16.60%和-6.68%。但是營收增速下降較為明顯的背景下,南京銀行的ROE水平反倒是自2014年開始高于江蘇銀行。
四、資產負債結構與定價能力對比
結論:兩家銀行同處一省一市,2017年同樣大幅擴張了非標投資業務和存款業務,江蘇銀行的非標投資和存款分別增加了1145.67億元和1004.21億元,這種現象在銀行業中是不多見的,也和目前的監管環境相背。此外,相較而言,南京銀行在負債結構和息差水平方面更具優勢。
?。ㄒ唬┵Y產負債結構:兩家銀行的資產結構有點類似,但南京銀行的負債結構更優
1、兩家銀行的貸款明顯提升,但非標投資業務均大幅增長
江蘇銀行的貸款資產占比提升至41%以上(南京銀行提升至32%以上),標準化投資業務占比均在總資產的1/4左右。其中,江蘇銀行的標準化投資業務全年壓縮500多億元,但非標投資業務卻大幅增加1145.67億元(增幅高達60.74%),南京銀行的非標業務也有11.64%的高增長。在目前的監管環境下,江蘇銀行的非標投資業務增長如此迅猛,著實出人意料。不過參考南京銀行,其非標投資業務同樣也增加了256.84億元,不僅沒有下降,反而還明顯上升。相信這主要是因為江蘇的監管環境相對比較寬松。
那么江蘇銀行的這些非標資產主要增加了什么呢?查閱年報后發現,其非標資產主要兩個,即資產管理計劃和信托計劃,2016年江蘇銀行投向資產管理計劃和信托計劃的規模分別為1200.96億元和594.91億元,2017年分別為932.86億元和2001.45億元。因此和2016年相比,江蘇銀行的資產管理計劃投資減少了268.1億元,而信托計劃投資卻增加了1406.54億元。這種操作模式在2017年是否仍具有可操作性值得觀察。
2、江蘇銀行與南京銀行的存款增長均快于資產,但南京銀行的存款優勢更為明顯
相較于2016年,江蘇銀行與南京銀行的存款增長均快于資產,全年分別增加1004.21億元和677.28億元,這在上市銀行中是不多見的。此外,從結構上來看,南京銀行的存款占總資產比重超過60%,達到63.32%,較江蘇銀行優勢更為明顯。
3、南京銀行的非存款負債結構同樣更優
相較于江蘇銀行,南京銀行的同業負債占比已經壓縮至10%以下,2017年底為8.97%(江蘇銀行為17.68%),不過江蘇銀行的同業負債在2017年全年壓縮了933億元,優化比較明顯。此外,南京銀行的債券發行余額占比達到17.39%,明顯高于江蘇銀行。
?。ǘ┵Y產負債定價能力
1、兩家銀行的凈息差均下降明顯,江蘇銀行與南京銀行分別下降了12個BP和31個BP,降至1.58%和1.85%,息差收窄也是銀行業不得不面臨的考驗。不過南京銀行的息差仍比江蘇銀行高出27個BP。
2、那么為什么同處一省一市,南京銀行會有更高的凈息差呢?一句話就是資產端定價更高、負債端定價更低所形成的剪刀差。以貸款為例,南京銀行比江蘇銀行高出23個BP,而南京銀行的同業負債成本也比江蘇銀行低121個BP,這種優勢是明顯的。
五、資產質量與資本情況對比
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如果以問題貸款率來取代不良貸款率的話,則可以看出,江蘇銀行的貸款撥備率數值一直低于其問題貸款率,而南京銀行的貸款撥備率在2015年以后則高于問題貸款率。這表明,從某種程度上而言,南京銀行在2014年以后加大撥備計提的力度是非常明顯的再加上其462.54%的撥備覆蓋率(江蘇銀行僅為184.25%),如果將這部分撥備釋放出來,其盈利水平將會大幅提升。
因此,江蘇銀行的撥備計提不足,南京銀行存在撥備計提過度的情形。
?。ǘ┵Y本情況
2017年底,江蘇銀行與南京銀行的資本充足率分別為12.62%和12.93%,均高于10.50%的監管水平。但它們的核心一級資本充足率分別降至8.54%和7.99%,接近7.50%的監管水平,如果按照2016年的資本消耗情況來看得話,南京銀行的資本補充壓力是存在的。不過,南京銀行的核心一級資本消耗主要發生在2016年,核心一級資本充足率由9.38%大幅下降1.17個百分點至8.21%。
六、中間業務情況對比
目前江蘇銀行和南京銀行的營業收入中,手續費及傭金凈收入分別占比17.08%和14.05%,江蘇銀行略高一些。和南京銀行波動幅度較大的特征相比,江蘇銀行的中間業務收入占比一直在穩步提升,2008年其手續費凈收入占比尚不到5%,2016年提升到18.56%,也是自2015年開始,江蘇銀行在營業收入結構方面優于南京銀行。
那么這兩家銀行的中間業務收入構成有什么不同嗎?
對于江蘇銀行而言,其中間業務收入最大的兩塊分別為代理及咨詢手續費和銀行卡手續費,合計占到中間業務收入的80%左右。南京銀行的中間業務收入主要依賴代理及咨詢手續費和債券承銷業務,二者合計其中間業務收入的90%左右。
因此,差異還是比較明顯,即在中間業務收入方面,南京銀行更多依賴投行業務,江蘇銀行則更依賴傳統業務。
七、具體業務分析
?。ㄒ唬┝闶蹣I務對比:江蘇銀行優勢明顯
1、江蘇銀行零售業務條線利潤貢獻超過1/4,南京銀行仍不足5%
如果以結果論英雄,江蘇銀行無疑是成功的,盡管其零售資產和負債占比均低于15%,但其零售業務條線的利潤貢獻已提升至28.25%,相比之下,南京銀行的零售業務條線利潤占比則剛剛超過5%,達到5.60%。從這個角度來看,南京銀行的零售業務條線仍有比較長的一段路要走。
2、南京銀行正在構建大零售戰略規劃
南京銀行自身的零售業務基礎比較薄弱,因此其自身也構建了大零售戰略規劃。2017年,南京銀行完成“一橫一縱T字型”零售業務組織架構調整,總行層面構建“零售金融部、網絡金融部、渠道與客戶服務部、消費金融中心”的“三部一中心”的零售板塊,分支行層面形成“理財室、財富管理中心、私人銀行中心”三層服務架構。同時在2017年正式啟動公司私人銀行品牌建設,在17家分行相繼成立私人銀行或財富管理中心,同時完成私人銀行投研和增值服務體系建設,初步建立了品質生活、健康醫療、尊享出行、子女教育和財富之旅五大增值服務板塊。
2018年3月7日,南京銀行董事會審議并通過了《關于設立南京銀行數字銀行管理部的議案》,加上此前已經成立的直銷銀行(“你好銀行”),同時南京銀行還積極利用與阿里巴巴、螞蟻金服共同建立的“鑫云+”互聯網金融平臺,探索和打造與實體經濟、金融科技企業不斷融合的共享生態圈。
3、江蘇銀行的直銷銀行業務是最大亮點
在直銷銀行領域,江蘇銀行可能是最為成功的,于2014年8月上線的江蘇銀行直銷銀行,目前客戶數量已經超過2000萬,位居銀行業第1,其管理客戶資產規模、月活躍客戶、累計資產交易量等指標均居同業前列。江蘇銀行在豐富直銷銀行功能方面可以說是頗費心思。
例如,除信用卡業務外,還于2017年9月率先自建并推出“車生活”服務平臺,形成政務查詢、在線服務、附近服務3大品類 、17項特色功能,打造一站式綜合車主服務,并榮獲“杰出銀行創新獎”和“2017年度金融業最具突破與創新營銷模式獎”。同時,江蘇銀行還深化與京東金融、途牛、美團、蘇寧集團、拉卡拉、螞蟻金服、百度、騰訊、阿里巴巴等平臺的合作,豐富產品,連通接口,成為第一家同時與BATJ同步簽約的城商行,實現消費金融與理財業務穩定增長,理財、保險、基金線上銷量均超80%,同比提升超10個百分點。2017年底,江蘇銀行直銷銀行增加社交化新功能,即依托江蘇銀行蘇銀豆,將其作為獎勵手段,通過分享有禮、新客大禮包形式,鼓勵客戶自主發掘直銷銀行新客戶,客戶所獲得的蘇銀豆可在江蘇銀行蘇銀豆商城中兌換各類實物或虛擬產品,同時還支持部分地區線下生活場景的蘇銀豆抵扣支付。
普益標準日前發布的2017年《全國489家銀行理財能力排名報告》顯示,江蘇銀行在“綜合理財能力”“風控能力”“信息披露規范性”三項排名中,均位居全國城商行第一名,2017年還榮獲了中國銀行業協會“最佳綜合理財能力獎”。
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兩家銀行的大金融市場業務在城商行中均處于第一梯隊,江蘇銀行側重于理財業務,南京銀行則更注重同業業務和債券投資業務。整體上看南京銀行的領先地位更明顯,除擁有公募基金子公司、資產管理子公司、消費金融公司和金融租賃公司外,還構建了鑫合金融家俱樂部銀銀平臺,大大提升了其金融產品的銷售能力,同時資金營運專營機構的獨立持牌也有助于鞏固這個優勢,同時南京銀行正在嘗試構建的資產管理業務架構也有利于保持其在資產管理業務領域的優勢。
1、資金運營中心獨立持牌,借助鑫合金融家俱樂部平臺,保持承分銷業務的優勢,同時獲批CDS業務核心交易商資格,獲得人民幣外匯遠掉嘗試做市資格。
2、推出企業發債資金監管、企業IPO融資資金監管、私募基金募集資金監管業務,監管資金規模達到260.37億元。
3、成立于2013年的紫金山.鑫合金融家俱樂部,目前正式成員已達142家,成員行資產總規模達到20萬億元,為南京銀行的金融產品銷售奠定了良好的基礎。
4、建立了專業的資產管理團隊,投研人員占全部門人員比重達到80%,實現對新興及傳統等13個行業的研究覆蓋。
八、簡評
1、至此,我們幾乎將江蘇銀行和南京銀行透析一遍,兩家銀行同處一省一市,資產負債結構雖有差異,但相似性卻更為明顯。能夠看到,南京銀行具有更優越的綜合經營布局,而江蘇銀行的機構網點布局則更為延伸。
2、成立與上市時間稍晚的江蘇銀行,卻在資產規模上將南京銀行遠遠身后,雖然排名只差一位,但資產規模相差6000億元,營業收入更是相差90億元,南京銀行資產規模上的差距也沒能在營收及其增速方面得到彌補。
3、南京銀行有著更強的資產負債定價能力和負債結構,因此其息差水平優于江蘇銀行,同時南京銀行的撥備計提方面還比較充足,相較之下,江蘇銀行的撥備計提則明顯不足,撥備覆蓋率剛剛超過180%,貸款撥備率也沒能完全覆蓋掉問題貸款。
4、雖然江蘇銀行的中間業務收入占比曾經遠低于南京銀行,但其上升趨勢是明顯的,目前已經超過南京銀行,并接近20%。在具體中間業務收入來源方面,江蘇銀行主要依賴代理及咨詢費和銀行卡手續費等傳統業務,而南京銀行則主要依賴咨詢費和承銷等投行業務。
5、從具體業務上來看,江蘇銀行在零售業務方面更有優勢,其零售業務條線的利潤貢獻率已經超過1/4,而南京銀行尚不足5%,此外江蘇銀行的直銷銀行超過2000萬的用戶量以及相應的用心經營策略進一步提升了江蘇銀行在零售業務方面的競爭力。當然,南京銀行也已經開始在零售業務條線發力,看得,這是一場剛剛起跑的運動。
6、對于大金融市場業務,雖然江蘇銀行在城商行中也處于第一梯隊,但南京銀行的特色更為明顯,其資金營運中心或獨立持牌,資產管理業務中心投研中心占比超過80%,鑫合家金融家俱樂部正式成員達到142家,理財產品不斷創新,資產托管業務取得新突破,投行業務和交易業務繼續保持領先優勢,加上其目前已完成在公募基金子公司、資產管理子公司、消費金融公司、金融租賃公司、資金運營專營機構等領域的綜合化布局,大金融市場業務的優勢在未來將會更加凸顯。
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