2017年11月“一行三會”發布了資管新規，其中對資管產品提出了明確的管理要求，在打破剛兌的大趨勢下總體體量接近30萬億的銀行理財或將受到較大沖擊。在銀行保本型理財逐漸退出市場后，結構性存款能否接替其成為深受投資者歡迎的“下一任”？有業內分析指出，部分銀行理財產品即將面向凈值化轉型，保本型的銀行理財需要一個新的產品填補這塊市場空缺，而當前最符合市場需求的產品即是結構性存款。

　　保本理財產品即將退出

　　根據普益標準的統計數據，2017年，我國銀行理財市場持續發展，總體體量已接近30萬億規模，但增速逐漸下降，截至2017年12月底，全國共有476 家銀行業金融機構（不包括外資銀行）有存續的理財產品，理財產品數122290只，年內增速居于高位；而存續規模估計為28.88萬億，較年初的規模29.05萬億減少0.17萬億。

　　規模龐大的銀行理財以其“保本保收益”的特點深受投資者歡迎。然而，2017年11月“一行三會”發布的資管新規，對資管產品提出了明確的管理要求，其中包括打破剛兌、對資管產品實行凈值化管理、禁止資金池業務等都是劍指銀行理財產品。有業內分析稱，銀行理財向凈值化管理轉型成為未來銀行理財產品的重要發展趨勢，同時資管新規對資管行業的沖擊在于過渡期內不合規的資管產品將逐漸淘汰甚至消失。

　　保本型的銀行理財退出市場成為“前任”，誰將接替成為“下一任”滿足市場需求？普益標準研究員魏驥遙對信息時報記者表示，資管新規中明確提及保本型理財產品不符合理財產品定義，基本對此類產品判了“死刑”。但事實上投資者對這類剛性兌付的投資產品需求程度仍然較高，銀行需要一個新的產品填補這塊市場空缺，而當前最符合市場需求的產品即是結構性存款。

　　收益更高的“存款理財”

　　“A系列個人結構性存款，期限90天，起存金額10萬，產品風險評級R1，預期年化收益4.2%?！蹦彻煞葜沏y行的結構性存款介紹，與目前市面上的銀行理財產品宣傳差別并不大。

　　據蘇寧金融研究院高級研究員趙卿表示，所謂的結構性存款，是在存款的基礎上嵌入了金融衍生工具（包括遠期、掉期、期權或期貨等），從而使存款人在承擔一定風險的條件下獲得較高預期利息的存款類產品。目前各家銀行發行的結構性存款產品多是保本型，收益率比普通存款收益率要高，收益率很多1年期的達到4%，和保本型理財收益率差不多。但是一般結構性存款的收益率存在一定不確定性，本金是有保障的。

　　魏驥遙認為，結構性存款風險較低，通常在銀行內部風險評級為一級或二級，整體風險低于非保本理財產品。不過由于結構性存款收益為一個范圍，因此投資者在購買此類產品的時候需要關注嵌套衍生品的結構以及相關產品過往的業績表現，來判斷產品收益所落得位置是否符合投資者的期望。

　　有大型股份制銀行相關人士表示，結構性存款保留了原有存款產品保本保收益的特點，嵌套了衍生品結構，具備了獲得更高收益的可能性。目前行里的結構性存款大多是掛鉤黃金價格波動，當金價波動不超過特定范圍時，結構性存款可以獲得比普通定期存款高1倍以上的收益。

　　保本型理財的分流與替代

　　既然結構性存款能做到保本同時具備收益，那么結構性存款就能完全替代銀行保本型的理財產品嗎？趙卿認為，從目前看，結構性存款是對保本型理財產品退出的一種替代，主要也是彌補一般性存款的不足。2017年末，銀行表外理財的規模大概是29萬億，銀行業的一般性存款規模大概是150萬億，銀行的表外理財產品如果都由結構性存款承接，必然會大幅增加銀行表內資產負債的規模，而銀行的業務擴張是受資本充足率限制的，所以，不太可能都用結構性存款替代。

　　“結構性存款在今年是真正全面推廣，投資者和銀行都需要一段時間去適應。但傳統的銀行理財不會一下子退出，所以兩者不可能實現完全替代，但可以看成是新增資金部分引導到結構性產品中。傳統的銀行理財份額在未來逐步分流到結構性產品中，同時就目前的結構性理財產品總量是無法一下子承接傳統理財需求量?！蹦彻煞葜沏y行的分析師對記者表示。

責任編輯：韓希宇