1月5日，央行發布《關于進一步完善人民幣跨境業務政策促進貿易投資便利化的通知》（以下簡稱《通知》），堅持“服務實體經濟、促進貿易投資便利化”導向，進一步完善和優化跨境人民幣業務政策體系，服務“一帶一路”建設，推動形成全面開放新格局。

　　作者：王有鑫博士，中國銀行國際金融研究所研究員，央行觀察專欄作家

　　1月5日，央行發布《關于進一步完善人民幣跨境業務政策促進貿易投資便利化的通知》（以下簡稱《通知》），堅持“服務實體經濟、促進貿易投資便利化”導向，進一步完善和優化跨境人民幣業務政策體系，服務“一帶一路”建設，推動形成全面開放新格局。

　　該《通知》主要包含五點內容：一是支持企業使用跨境人民幣結算。明確凡依法可使用外匯結算的跨境交易，企業都可以使用人民幣結算，支持銀行按照現有人民幣跨境業務政策創新金融產品；二是銀行可在“展業三原則”的基礎上，為個人辦理其他經常項目人民幣跨境收付業務，便利境內個人將境外合法收入匯回境內使用，以及境外個人將境內合法人民幣收入匯出境外；三是明確境外投資者辦理碳排放權交易人民幣跨境結算業務相關規定；四是便利境外投資者以人民幣進行直接投資；五是便利企業境外募集人民幣資金匯入境內使用。明確境內企業境外發行債券、股票募集的人民幣資金可按實際需要調回境內使用。

　　該政策出臺有其特定背景，一是自2015年以來隨著人民幣匯率波動的增加，人民幣在跨境收支中的占比均大幅下滑，企業在跨境收支中不愿使用人民幣。比如，2015年人民幣在跨境收入中的月度占比均值為30%，在支出中占比27%，而到了2017年，平均僅有16%和19%。受此拖累，人民幣在國際貨幣支付中的份額和排名也逐漸下滑，人民幣國際化進程遇阻。2017年11月，人民幣是全球第六大支付貨幣，市場占有率為1.75%，而之前很長一段時間人民幣都是第五大支付貨幣，市場占有率最高時接近3%。

　　二是我國大力推動“一帶一路”建設，對外投資和產能合作增加，這部分實體經濟對外發展需求也會對我國外匯儲備帶來一定壓力。2017年1-11月，我國企業共對“一帶一路”沿線59個國家進行非金融類直接投資123.7億美元。此外，目前“一帶一路”著重于產能合作和工程承包項目，2017年1-11月，我國企業在沿線61個國家新簽對外承包工程項目合同6201份，新簽合同額1135.2億美元。大量企業走出去承包項目，其中有相當數量的外派勞工，這部分員工在境外的收入目前大多以當地貨幣或美元等硬通貨結算，加大了企業外匯運營需求，也增加了匯率波動對員工本幣收入的影響。如2014年俄羅斯盧布危機就給在俄羅斯工作的中方員工收入帶動了影響。

　　三是人民幣國際化業務開展過去主要依靠企業，相比之下，個人跨境人民幣業務進展緩慢。2005年，香港和澳門率先啟動個人跨境人民幣匯款業務。香港和澳門居民可每日分別向內地同名賬戶匯入不超過8萬元和5萬元人民幣；香港、澳門地區向境內非同名賬戶的人民幣匯款以及境外其余地區向境內的人民幣匯款，境內收款人實行每人每天8萬元的最高匯款限額。

　　2014年6月11日，按照《中國人民銀行關于貫徹落實〈國務院辦公廳關于支持外貿穩定增長的若干意見〉的指導意見》和《國家外匯管理局關于開展支付機構跨境外匯支付業務的十點通知》相關規定，央行開放個人跨境貿易人民幣結算業務，境內個人可以通過個人人民幣結算賬戶以個人對外貿易經營者的名義直接收取貨款，也可以通過參與跨境支付業務試點的支付機構收取人民幣貨款。而從2015年開始，上海、天津、福建和廣東四大自貿區相繼出臺新規，允許自貿區內個人辦理經常項下跨境人民幣結算業務。但在全國范圍內，除了貨物貿易和服務貿易之外的其他經常項目下的個人跨境人民幣業務，仍然未能完全放開。

　　在此背景下，央行推出此次新規，鼓勵增加人民幣跨境結算比重，既可以避免外幣匯率波動對貿易投資的沖擊，更好的服務實體經濟發展，熨平匯率波動對出口外匯收入、進口外匯支出和外派員工收入的影響；又可以在“一帶一路”對外資本輸出和產能合作基礎上，推廣人民幣的國際使用，穩定外儲和跨境資本流動。而且，允許個人在其他經常項下使用人民幣跨境結算，是這次比較大的亮點，實現了人民幣跨境結算在經常項下的全覆蓋，由之前的主要針對企業，現在也給個人跨境使用人民幣增加了更多可能和渠道。

　　照此推斷，未來發展的大方向有可能會進一步放開QDII2，即允許個人項下使用人民幣對外投資股票、債券等資產，由經常項目進一步拓展到金融項目。當然，這一過程可能還要等待很長一段時間，但趨勢已然明確。

　　另外，隨著我國環保風暴的開展和對環保重視的加強，碳排放權將成為我國重要的金融資源，通過推動人民幣在碳領域的定價權，吸引外資參與境內人民幣碳交易，可以培育、壯大境內碳交易市場，打破美元在傳統大宗商品領域的金融壟斷，發揮人民幣在新興金融領域的話語權和影響力。

　　然而，一個不容忽視的問題，在本幣國際化的過程中，靠政府推動起作用主要是在初始階段，后期能不能發展壯大還要看市場的選擇，這在最近兩年人民幣國際化跌宕起伏的發展歷程中可見一斑。從歷史經驗看，1873年前后美國就成為全球經濟第一大國，直到1945年布雷頓森林體系才確立了美元全球霸主地位。目前，中國還不是全球經濟第一大國，人民幣要想完全取代美元并不現實，目前在國際貨幣體系中，人民幣更多是發揮補充功能，為國際結算、支付、交易、儲備增加更多選擇，完善國際貨幣體系。根據測算，到2030年前后，中國經濟總量將超過美國位列世界第一，中國人均GDP有望達到2萬美元。結合美元發展的歷史經驗和現實發展趨勢，人民幣在2050年前后將逐漸縮小與美元之間的差距，在國際支付和外匯儲備中的份額將與中國經濟全球份額相當，成為一股不容忽視的力量。這樣看來，人民幣國際化依然任重道遠。

責任編輯：方杰