2017年是貨幣基金高歌猛進的一年。盡管流動性新規從各方面加強了對規模持續擴張的貨幣基金監管和流動性風險等的管理，但貨幣基金規模上漲之勢并未逆轉?；饦I協會數據顯示，截至10月末，貨幣基金規模突破6.67萬億份，凈值突破6.68萬億元，占公募全行業規模的58.91%。

　　此外，貨基規模已經連續9個月實現正增長，總規模較年初增加了85%，足見這一年貨幣基金發展之猛。

　　貨基爆發的背后，通過互聯網渠道銷售、對接貨幣市場基金的大眾化理財產品——互聯網“寶寶”，無疑扮演了重要角色。

　　以余額寶為代表的互聯網“寶”類貨幣基金在今年以來迅速壯大，這其中不可忽略的是，銀行的“覺醒”正在帶來更多的“寶寶”，因而成為一股重要力量。

　　據悉，為了留住客戶，銀行正在主動出擊尋求基金公司開展合作，而基金公司也樂于開發新的增量點，二者一拍即合，雙方就余額理財領域展開的合作愈來愈多。

　　余額寶再三限額，與其它寶類產品的暗中潛行，正是貨基新規之下頗具對立而又合乎當前局勢的雙面寫照。

　　余額寶屢次限額

　　12月7日，天弘基金發布公告稱，自2017年12月8日起，余額寶設定單日（自然日）申購總額為2萬元，即對于投資者個人交易賬戶單日累計超過2萬元的申購申請不予受理。不過，現有個人交易賬戶持有額度10萬維持不變。

　　在此之前，余額寶曾兩度調整個人交易賬戶持有額度。今年5月27日，余額寶的最高額度由100萬元調整為25萬元；而短短兩個月后，余額寶封頂金額又再度下調至10萬份，已有存量不受影響。

　　對于最新一次調整額度，天弘基金如此前般一再強調，余額寶用戶的理財大多以小額理財為主，人均投資金額只有幾千元，單日2萬的申購額度對超過98%的客戶都不會造成影響。

　　然而，余額寶連番限額舉措的背后，不可掩飾的是其在監管政策紅線面前不得不“自我閹割”的尷尬，這也將成為今年流動性新規對貨幣基金嚴格監管的最具代表性的寫照。一個更微妙的情況是，在螞蟻金服“財富號”向平臺轉化的選擇之下，天弘可能將面臨數千億資金被同業競爭對手瓜分的殘忍局面。

　　華南一位公募副總周萍（化名）向記者直言，“天弘要滿足監管的要求，就只能忍受自己被分流。因為無論是市場比較關心的風險準備金問題，還是分散資產配置問題，余額寶都很難有效解決。即使天弘強調是出于客戶考慮主動調整余額寶額度，但顯然是無奈之舉?！?/p>

　　余額寶步伐的減緩已有所表現。今年三季末起規模為15，595.95億元。從季度環比來看，三季度余額寶規模增速為8.9%，相較于二季度規模增速25%、一季度余額寶規模增速41%，季度增速大幅放緩。

　　不過，亦有業內人士指出，急劇爆發后的休整并非壞事。從2013年6月的橫空出世，到成為全球最大的貨幣基金，余額寶用4年的時間實現了驚為天人的跨越，其爆發同時也是全民理財觀念不斷普及和深入的結果，作為影響廣泛的“全民貨基”，余額寶面臨強監管無可厚非。

　　對天弘而言，在“一基獨大”受到考驗的當下，如何加速完善其它產品線，補齊其它短板，同樣是不可忽視的重點。

　　銀行系“寶寶”反撲

　　余額寶因規模急劇擴張而面臨調整的背后，其它寶類產品正伺機躍進。

　　據融360監測數據顯示，截至2017年三季度末，74只互聯網寶寶對接的56只貨幣基金的總規模為35930.96億元，較2017年第二季度末增加了5962.29億元，環比漲幅為19.90%。

　　這56只貨幣基金中，2017年第三季度規模增長的有39只，占69.64%；規模下降的有17只，占30.36%。這意味著，在流動性緊平衡的背景下，大部分互聯網“寶類”產品抓住了“現金為王”的寶貴窗口期，實現了規模的再增長。

　　事實上，今年掀起來的這波余額理財高潮，與余額寶的迅速壯大亦有著密切關系。余額寶帶動起來的個人儲蓄存款大搬家，使得銀行存款流失愈發嚴重，在此背景下，不少銀行選擇主動出擊與基金公司合作開發“寶”類產品，以求留住客戶，銀行系“寶寶”成為開拓余額理財市場的一股重要力量。

　　早在2014年，不少商業銀行就已經在余額寶的刺激下，開始推出“寶類”產品，期望復制余額寶的成功。工商銀行的“現金寶”、中國銀行的“中銀活期寶”、交通銀行的“快溢通”、民生銀行的“如意寶”等，均是在這一時期誕生。但作為初期的嘗試，這些“寶”類產品在推廣上并沒有下太大功夫。

　　此后，2015年到2016年，監管政策收緊等因素加大了貨幣基金收益率回落的壓力，貨基收益率從高峰的“7時代”一度跌破至3%，因此這兩年“寶”類產品的發展陷入了較為平靜的階段。

　　然而，平靜之下卻是暗流涌動。過去兩年各路機構并沒有停止開拓余額理財業務疆土的步伐， 在揮別了高收益的黃金時代，大家試圖另尋突圍之路，不斷進行創新和模式升級。也正是這兩年的潛伏，才終于迎來2017年的大爆發。

　　2017年，在通脹走高、經濟不確定性較大、貨幣政策邊際收緊的前提下，貨幣市場利率維持在較高水平，現金類資產的性價比更高，貨幣基金再次成為市場的焦點。而在經歷了之前的摸索后，“寶”類產品的模式也實現了升級，更能適應當下的需求。

　　華南一位公募互金人士向記者介紹，目前市場上的“寶”類貨幣基金大致可分為三種模式：初級的1.0模式，只提供T+0快贖服務，購買、取現均需手工操作，如重慶農商行“江渝基金寶”，濰坊銀行“濰小寶”；中級的2.0模式，除了提供T+0快贖服務外，同時支持購買的自動化，如南洋商業銀行“智慧金”（每天14：30自動掃單申購）、九臺農商行“增利寶”；再往上則是終極模式，提供T+0服務、購買的自動化與交易觸發，實現ATM、pos消費、轉賬等全自動，如浙商“增金寶”。

　　據不完全統計，目前有十余家銀行實現了終極模式，未來將有更多的“寶”類產品往終極模式升級。

　　滬上一位公募人士指出，“現在仍有部分銀行沒有開展余額理財業務，或者余額理財業務應用場景比較少，所以未來空間還是非常大的?！?/p>

　　值得一提的是，在銀行余額理財項目的合作方中，老牌大基金公司是合作主力。其中，業內在該領域布局最多的廣州某基金公司目前合作開發余額理財業務的銀行數量已經超過30家，光互聯網金融業務團隊就超過100人。

　　據該公司相關人士介紹，“我們的出發點在于給合作方提供全方位解決方案，且我們在提供初始墊資方面優勢明顯?？紤]到銀行內部授信流程較長，為了便于余額理財項目盡快上線，我們可為銀行提供應對快速贖回業務的初始墊資資金，大致在1000萬左右?！?/p>

　　三方互利賬本

　　在銀行和基金公司積極合作的背后，是一個銀行、基金公司、客戶三方皆可獲益的收益賬本。

　　華南一位公募人士向記者解釋稱，對銀行而言，設計符合客戶需求的余額理財產品能夠有效服務客戶，能夠增加客戶粘性，留住用戶；對基金公司而言，依托銀行的龐大用戶基數，能夠實現規模的迅速擴張；對客戶而言，能夠享受到方便的金融服務，實現閑置資金的升值，可謂一舉三得。

　　上述人士向記者進行了一番推演，其表示，假設某個余額理財項目保有量為10億，銀行可以獲得約100萬的尾隨傭金收入，以及250萬的銷售服務費用。而在資本市場明顯轉暖的情況下，客戶還會主動轉換權益類基金，假設有20%的余額理財客戶可以轉換，在余額保有10億的情況下，2億資金購買權益類產品實現申購費240萬。

　　如上收益更多而言是具象的，而擴大銀行口碑和市場影響力，提升客戶粘性和滿意度，這些影響同樣值得期待。

　　以2015年3月某基金公司攜手一家城商行推出的一款寶類產品為例。據了解，這項業務為該銀行帶來新增客戶數超過130萬戶，新增金融資產超過200億，并已累計吸收行外資金3000億元，僅2016年就貢獻中間收入（客戶維護費和銷售服務費）超4000萬元。

　　可以預期的是，“寶”類合作項目將得到越來越多的中小銀行的青睞，成為銀行應對行業競爭不可或缺的利器。

　　當然，除了銀行外，基金公司還將眼光投向了券商交易賬戶等領域，而第三方的寶類產品也勢頭兇猛，關于余額理財領域的競爭將有更多的演繹。

<menuitem id="zjj55"></menuitem>

<menuitem id="zjj55"></menuitem>

<big id="zjj55"></big>

責任編輯：王超