網絡配圖 圖與文無關

　　根據國家金融與發展實驗室的數據，2016年非銀行機構互聯網支付業務達到54.25萬億元；移動支付方面，非銀機構完成51.01萬億元，增幅均超過120%。此前，這些數額巨大的支付業務主要通過直連（銀行）模式進行處理。由于該模式繞開了央行的清算系統，使得央行無法掌握準確的資金流向，進而給反洗錢、金融監管帶來很大的挑戰。

　　因此，中國人民銀行8月初印發通知稱，從2018年6月30日起，非銀支付機構網絡支付業務需從直連模式轉為通過網絡支付平臺處理。

　　而網絡支付平臺主要由網聯清算有限公司（簡稱網聯）擔當。8月22日，網聯清算有限公司（以下簡稱網聯）第一次股東大會在北京召開，會議選舉產生公司董事會、監事會，網聯的公司治理架構初步成型，第三方支付市場由此邁入網聯時代。市場關心，網聯的成立將對第三方支付機構及消費者帶來怎樣的影響？此外，網聯與銀聯怎樣進行差別化定位？本專題將展開討論。（楊志錦）

　　8月22日，網聯清算有限公司（下稱網聯）第一次股東會會議在北京舉行。

　　這次會議的重要議題，在于選舉產生公司董事會、監事會，并審議公司章程。21世紀經濟報道記者了解到，會議選舉中國支付清算協會執行副會長兼秘書長蔡洪波為網聯董事長，原中國銀行網絡金融部副總經理總裁、網聯籌備組組長董俊峰為網聯總裁，百度副總裁張旭陽為監事會主席。

　　董事會、監事會的建立，標志著網聯的公司治理架構已經初步成型。

　　此前，央行在8月初下發文件要求，各銀行和支付機構應于2017年10月15日前完成接入網聯和業務遷移準備工作，2018年6月30日起，所有第三方支付機構受理的涉及銀行賬戶的網絡支付業務全部通過網聯平臺處理。

　　這意味著，這艘由45家股東單位組成、注冊資本20億元的網聯“航母”正緩緩起航，第三方支付開始逐步進入網聯時代。

　　話語權格局：央行主導

　　在第三方支付亂象頻發背景下，網聯設想逐步浮出水面。2016年10月，央行正式批復中國支付清算協會組織支付機構按照“共建、共有、共享”原則發起籌建網聯。今年1月，“網聯清算有限公司”名稱獲得國家工商總局（預）核準，3月末，網聯平臺啟動試運行，6月末，網聯正式啟動存量切換。

　　隨著網聯各項業務步入正軌，網聯的話語權格局也逐步清晰。目前網聯平臺已確定股東情況，45家股東共出資20億元。

　　其中，來自央行系的單位共7家，分別為中國人民銀行清算總中心、中國印鈔造幣總公司、中國支付清算協會、上海黃金交易所、銀行間市場清算所、中國銀行間市場交易商協會和外管局直屬機構梧桐樹投資平臺有限責任公司，合計出資7.4億元持有37%股權；其他股東均為第三方支付機構，目前市場份額最靠前的財付通和支付寶各占9.61%并列第一，京東旗下網銀在線持股4.71%次之。其他第三方支付機構合計持股39.07%，且持股比例均不超過3%，而央行系各單位持股比例均不低于3%。

　　這一格局也體現在8月22日的股東會議上。13名董事候選人中有7位來自央行體系各相關單位，其他6位董事分別來自財付通、支付寶、京東金融、中國電信翼支付、萬達快錢和平安集團平安壹錢包等單位。

　　7名監事候選人中除3名職工代表外，4名股東監事分別來自百度、聯動優勢、中國移動和中國印鈔造幣總公司。最終，百度副總裁張旭陽獲選監事會主席。

　　21世紀經濟報道記者了解到，支付機構的持股比例，既有市場份額的考慮，也綜合考量了股東背景以及在網聯籌備期間的貢獻情況。在網聯系統籌備期間，財付通、京東金融和百度等都積極提供了人才支持，網聯技術負責人強群力即來自百度。

　　能成為網聯股東的支付機構亦是當前第三方支付市場中實力較強的機構，包括順豐、網易、盛大、拉卡拉、小米、唯品會、美的等支付公司均在列。不過，目前市場上剩余的240多家第三方支付公司中大部分未能入圍，這些機構將由中國支付清算協會代表其行使權利。

　　這樣的格局，也是經過多方協商、談判取得。21世紀經濟報道記者了解到，在網聯籌備初期一度有過三地中心的設想，上海和深圳中心分別由支付寶和財付通進行技術改造，北京中心則有待進一步招標，這是根據市場份額為主要考量指標進行的設計，不過最終由于中小支付機構反對以及有違網聯中立原則被放棄。

　　管住備付金

　　在網聯出現之前，第三方支付機構與銀行機構直連清算。一方面系統要重復開發，造成資源浪費，另一方面其封閉性強，交易過程的資金和信息不透明，存在監管死角，一些支付機構風控水平參差不齊，有可能被用于色情、賭博甚至洗錢等違法領域，風險也可能波及銀行機構。

　　而第三方支付機構平臺也普遍沉淀大量資金，許多支付機構缺少技術創新能力，靠備付金利息為生。此外備付金管理難度加大，多起備付金被挪用事件波及范圍廣，社會影響大，成為監管重點。

　　“網聯”又被稱為網絡版銀聯，其將切斷第三方支付機構與銀行的直連模式，主要是為了防止第三方支付機構通過客戶備付金分散存放、變相開展跨行清算業務等情形出現，進而降低第三方支付機構挪用客戶備付金的風險。

　　一位支付機構相關負責人也對21世紀經濟報道記者表示，網聯啟動一方面將切斷第三方支付機構躺著吃備付金利息的蛋糕，另一方面一定程度上利好中小支付機構。

　　該負責人介紹，過去大型支付機構因為有大量資金沉淀和巨額交易，商業銀行往往爭相與其進行合作，在網關成本上給予極低的費率優惠。而小型支付機構往往缺少議價能力。而網聯很大可能按筆收費，這對于交易規模龐大的支付機構反而有所限制，抬高了其交易成本。

　　中國支付清算協會發布的報告中也支持，網聯將確保各類型參與機構站在同一起跑線上，在業務處理、業務價格等方面享受同等待遇，充分發揮面向終端用戶的業務創新優勢，形成價格和服務的差異化競爭。

　　根據網聯的規劃，要在9月底實現主要機構、銀行全接入，支付功能全覆蓋。

　　網聯仍有挑戰需要解決。騰訊金融研究院表示，在清算服務市場化的大趨勢下，網聯平臺需政府、股東、銀行、市場等各方共同努力，研究合理的收費方案、利潤分配機制、清算品牌、發展策略等。網聯平臺其商業模式清晰性、系統穩定性、交易安全性等問題也還在探索之中。但毋庸置疑，網聯將重新構建支付機構和商業銀行的新型競合關系。

　　【第三方支付企業資本局：近六成由上市公司入股 兩家擬IPO】

　　本報記者 谷楓 北京報道

　　8月22日，網聯清算有限公司（下稱網聯公司）第一次股東大會在北京召開。這一由多家第三方支付機構持股的清算平臺一亮相便吸引了市場眾多目光，而該平臺的組建也將給第三方支付行業帶來深遠的影響。

　　網聯公司正是在央行整肅第三方支付行業的背景下組建的。在此背景下，備付金機制等監管手段也大大限制了第三方支付公司的發展。

　　同時，IPO審核常態化。在這樣的契機下第三方支付公司沖刺IPO，希望利用資本市場加速發展。

　　沖刺A股元年

　　根據21世紀經濟報道記者了解的情況，目前有兩家第三方支付公司向證監會提交了IPO申請，相關的申請材料已經在證監會官方網站上進行了預披露。

　　這兩家公司分別是拉卡拉和漫道金服，而這兩家機構也是此次網聯平臺29個第三方支付機構股東中的成員。

　　實際上，拉卡拉長久以來一直在努力進入A股市場，在此之前是希望通過借殼的方式登陸A股市場。但在監管層對借殼進行高壓監管的環境下，拉卡拉最終未能借殼上市。

　　然而拉卡拉并沒有放棄登陸A股的想法，而是隨即修改了相關方案并申請IPO。

　　2016年10月，拉卡拉宣布正式改制為控股集團，架構分拆為拉卡拉支付集團及考拉金服集團。在最新的公司架構上，最高層的母公司是拉卡拉控股，旗下有拉卡拉支付集團和考拉金服集團。

　　其中，拉卡拉支付旗下主要是持有一行三會頒發牌照的子公司，而考拉金服旗下則是各地金融辦頒發牌照的公司。而此次拉卡拉IPO的主要資產則是拉卡拉支付集團。

　　“中止有關重組之后，公司采取的策略就是進行分拆。據監管的要求，把支付業務以及其他一行三會監管的部分，組建成了拉卡拉支付股份公司，然后把非一行三會監管的其他業務剝離出去，組建了考拉金服?！?一位接近拉卡拉的人士透露稱。

　　目前拉卡拉在IPO審核進度中的狀態是“已反饋”，仍在等待下一階段“預披露更新”。

　　另一家公司漫道金服也在今年開啟了IPO。2017年5月26日證監會正式接受了漫道金服IPO申請材料。

　　但材料一經公布便遭到了市場的質疑，如遠高于同行資產負債率水平（88%）。另外，市場也擔心：其資本充足率在IPO前臨時補足一事會被監管層重點關注。

　　根據其披露的數據顯示，截至2016年12月31日，漫道金服注冊資本1.05億，已經足額繳納。

　　但根據央行《非金融機構支付服務管理辦法》（中國人民銀行令〔2010〕第2號）第30條的規定：支付機構的實繳貨幣資本，與客戶備付金日均余額的比例，不得低于10%。

　　然而，以2016年12月31日為基準點，漫道金服的注冊資本為1.05億，客戶備付金日均余額為20.61億元。因此，兩者之比為5.09%，明顯低于政策要求的10%。

　　發現這一問題后，漫道金服幾位重要股東出資，將其將注冊資本從1.05億增資至4億。這樣一來，資本充足率就提高到了近20%。

　　“但此前在資本充足率不足的情況下展業的問題大概率會被問及，這也是漫道金服IPO的雷區之一?！北本┑貐^一家大型券商投行部的人士告訴記者。

　　對于第三方支付行業公司在2017年嘗試IPO，國元證券的分析師指出：“第三方支付風險點主要有預備金挪用、反洗錢等，同時還有在行業變化較大的情況下是否具有持續盈利的能力。這些問題都會是影響IPO的因素。對于第三方支付機構IPO來說，行業破冰之旅或比預想中的要晚?！?/p>

　　值得注意的是，除了上述兩家企業之外，螞蟻金服這一支付行業巨無霸上市的進程也備受矚目。但目前螞蟻金服還尚未進入IPO申請的序列中。

　　多家上市公司競購牌照

　　盡管目前主營業務為第三方支付的上市公司尚未出現。但上市公司卻成了第三方支付牌照最大的持有群體之一，而眾多上市公司還仍在買入支付牌照。

　　上市公司頻繁收購第三方支付牌照，很大一定程度上是因為2015年3月后，央行便不再發放新的牌照，目前存量牌照稀缺、價值不菲。

　　根據記者了解到的情況，央行自2011年5月起開始發放第三方支付牌照，先后8批共發放270張牌照。但2015年開始，監管層暫停了第三方支付牌照的發放，后來由于違規吊銷、牌照合并等原因，第三方支付牌照減少了23個，目前牌照僅有247張。

　　根據網貸之家研究中心的數據顯示，目前在持有第三方支付牌照的247家公司中，共有141家是由上市公司直接或間接出資設立，占總數的57%，其中有33家是上市公司直接入股。

　　“作為連接整個生態系統最重要的一環，不少企業都渴望擁有這個牌照，以便盤活整個系統，收購第三方支付牌照后公司業務體系的估值可能會因此而提高?！鼻笆霰本┑貐^大型券商人士指出。

　　正因為稀缺性，目前第三方支付牌照的價格也水漲船高。

　　本月中旬，上市公司赫美集團（002356.SZ）發布公告稱，擬以1.3億元收購金卡易聯，這也意味著赫美集團將曲線獲得第三方支付牌照。

　　據了解，金卡易聯成立于2004年10月，于2012年6月獲得央行頒發的《支付業務許可證》，今年6月通過央行第四批續展，有限期延至2022年6月26日。支付牌照業務類型為銀行卡收單，僅限山西省。

　　“這樣區域性的牌照都需要花費一個多億，可見現在牌照的價格真不便宜。而‘全牌照’的價格很可能還要翻兩到三倍?！北本┑貐^一位業內人士表示。

　　本報記者 王曉 實習生 馮禮婷 北京報道

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責任編輯：王超