全國金融工作會議強調要推動經濟去杠桿，一方面把國有企業降杠桿作為重中之重，抓好處置“僵尸企業”工作，另一方面各級地方政府要嚴控政府債務增量。

　　專家認為，雖然中國商業銀行不良貸款規模依舊保持穩步上升趨勢，但不良貸款率近一年來穩定在1.7%左右，預期商業銀行在中短期內不良貸款將處于較為穩定狀態，整體風險可控。

　　商業銀行不良貸款率趨勢穩定

　　中國東方資產管理股份有限公司（以下簡稱“中國東方”）日前發布的《2017：中國金融不良資產市場調查報告》（以下簡稱“報告”）顯示，截至一季度，中國商業銀行不良貸款規模約1.58萬億元，不良貸款率為1.74%。雖然不良貸款規模保持穩步上升趨勢，但不良貸款率近一年來穩定在1.7%左右，總體趨勢穩定。

　　報告指出，隨著供給側結構性改革步入深水區，在宏觀經濟下行壓力和金融行業“去杠桿”政策影響的雙重作用下，中短期內不良貸款率不會發生劇烈變化?！叭ギa能”、“去庫存”等結構性調整促使行業企業轉型發展，由此產生的風險或導致商業銀行不良率進一步上升；但“去杠桿”政策降低企業債務風險，有效遏制信用風險，或促使商業銀行不良率下滑。在這兩種相反方向的作用機制下，不良貸款率不會出現劇烈上升或下滑的情況。

　　“隨著宏觀經濟低位運行和結構調整的深化，我國商業銀行不良資產余額持續上升，但不良率增速已出現企穩跡象?！敝袊鴸|方相關負責人表示，就世界范圍看，我國不良貸款率偏低，且從2016年開始出現企穩趨勢。分機構看，近期我國各類銀行機構的不良貸款余額的絕對數在不斷增加，但不良貸款率基本穩定。農村商業銀行不良貸款率在五類機構中最高，截至一季度為2.55%，外資銀行不良率則處于最低，同期為0.89%。

　　同時，報告根據時間序列模型預測，2017年年末不良貸款余額和不良貸款率約為1.7萬億元和1.7%，預期商業銀行在中短期內不良貸款將處于較為穩定狀態。

　　不良資產市場競爭日趨激烈

　　管理咨詢公司麥肯錫日前發布報告稱，不良資產行業正由原來的“四大AMC（資產管理公司）”壟斷的局面，逐步演變為“4+2+N+銀行系”的多元化格局。其中，“2”代表兩家地方AMC；“N”指各地未持牌資產管理公司，主要承接四大AMC和地方AMC處置效率較低的小規模不良資產組包；“銀行系”則指目前工農中建四大國有商業銀行擬設立的各個資管子公司，目前專司本行債轉股相關業務，但未來也可能開展市場化運作。

　　數據顯示，在地方性不良資產供給增加和國家政策的雙重刺激之下，地方AMC的發展駛入快車道。截至3月，省級地方AMC已擴張至35家。

　　中國東方發布的報告亦持相同觀點，當前不良資產市場的投資主體更加多元化，進一步促進了不良資產市場競爭。四大資產管理公司積極提高自身競爭能力，努力夯實自己在不良資產市場中的核心地位。受訪者普遍認為，四大資產管理公司向綜合性金融服務集團轉型后的核心優勢是全金融牌照和業務協同，四大資產管理公司未來應該在不良資產一級市場擔當批發商角色，收購、批發不良資產并為不良資產二級市場投資主體提供相關服務。

　　“地方資產管理公司的加入進一步促進了不良資產市場的競爭，與四大資產管理公司相比，地方資產管理公司成立時間較短，在資金規模、融資能力、處置經驗、風險控制等一系列方面仍存在較大差距，但是在區域內的不良資產收購方面，由于與地方政府和地方金融機構關系比較緊密，具有一定地域優勢?！敝袊鴸|方相關負責人認為，目前地方資產管理公司與四大資產管理公司在不良資產市場既有競爭，也有合作，處置錯位發展之中。整體上金融機構在出售不良資產時市場化程度較高，并無明顯的偏好對象，但在處置某些與地方政府相關的不良資產時，地方資產管理公司具備一定優勢。

　　債轉股制度仍有待完善

　　業內人士指出，“債轉股”作為處置不良資產的較好方式，目前來看成效還是十分明顯，但其機制有待進一步健全，相關配套政策措施仍在不斷完善中。

　　中國東方相關負責人指出，除完善相關激勵機制外，還需出臺相關政策保障債轉股有序穩妥推進，促進本輪債轉股順利落地實施。

　　引導社會資金積極投資債轉股項目方面，報告建議成立政府引導基金，即政府通過人民銀行再貸款或發行本輪債轉股專項債券募集成立政府引導資金。該引導資金規?？梢院苄?，最主要的目的是起政策導向作用，而非經濟風險的承擔作用。政府資金參與債轉股項目，在示范效應下，會吸引社會資金積極跟投，解決債轉股資金募集難問題。

　　債轉股股權退出方式方面，報告建議建立債轉股企業股權交易市場。債轉股企業為上市公司的，債轉股股權可以在二級市場退出。債轉股企業為非上市公司的，可以通過證券交易所上市或大股東回購等渠道實現轉讓退出，也可以利用并購、區域性股權交易市場實現退出。除此之外，還可以建立債轉股企業股權交易市場，專門進行債轉股股權交易，為債轉股股權退出提供新的、更直接的路徑，解決債轉股股權退出難問題，消除進行債轉股的后顧之憂，提升實施主體債轉股積極性。

　　債轉股資金募集方面，報告建議培育合理的投資文化，有序打破剛兌，即使風險和收益真正匹配起來，高風險匹配高收益投資，低風險與低收益項目相匹配，培育合理的投資文化，從根源上解決債轉股企業融資難問題。

　　目標企業選擇方面，報告建議設立債轉股企業白名單，即地方政府列出債轉股企業白名單，鎖定債轉股企業范圍，從白名單中選擇目標企業進行債轉股，避免為僵尸企業輸血。

　　此外，中國東方相關負責人認為，應加快各項配套政策落地落實，建議財政部、國資委、銀監會、證監會、稅務總局等相關部委加快落實相關政策，并密切跟蹤、關注這些政策的執行情況，針對實施過程中出現的新情況、新問題，及時調整相關政策，完善相關配套。

　　同時，該負責人建議組建債轉股巡視組，規范政府行為，避免地方政府政策性干預債轉股市場化，變相進行“拉郎配”，確保債轉股在市場化、法制化的軌道上平穩有序推進。

責任編輯：曉麗