作為著名的避險貨幣和融資貨幣，日元的走勢一直不光受到日本國內政治經濟因素的影響，而是要看全球經濟基本面的臉色，這一狀況在“后金融海嘯”時代就尤為突出。

　　過去10年來，日元匯價在全球央行攜手操弄貨幣政策的背景下“先上躥，后下跳”的走勢，已經成為了匯市標志性事件之一。

　　而如今，日元匯率再度走到了一個拐點上。今年以來，全球發達經濟體央行政策基調紛紛轉向緊縮，美聯儲繼續加息并推出“縮表”計劃行動已經為世人所熟知，歐洲央行也已經把量化寬松(QE)購債行動的退出計劃提上了議事日程，而英國央行、加拿大央行和澳洲聯儲等也是要么已經開始加息，要么已經有了明確了未來加息預期。于是，只剩下了日本央行繼續走在寬松的道路上。

　　在之前日本央行反其道行之宣布了“無限制”購債的計劃后，其“眾人皆鷹我獨鴿”的政策立場就更加凸顯，這無疑對日元的走勢前景將起到更大的壓力。

　　而彭博數據也顯示，今年以來，日元匯率和市場融資利率的反向關聯程度也達到了自2007年以來十年新高。于是，在此背景下，日元匯率的在過去一個月間相對其他主要貨幣都出現了下跌，可能也只有身陷政治動蕩之中的南非蘭特是個例外。

　　業內分析師指出，在發達經濟體的“貨幣政策正?；鼻熬耙呀浭莻€共識的狀況下，日本央行作為其中幾乎唯一的例外“雞立鶴群”，必然會顯得非常扎眼。這種狀況下，日元不承壓下跌，反而才成了一件怪事。

　　事實上，日元兌美元走軟的大趨勢，從2013年就已開始。當時，美聯儲宣布開始縮減寬松力度，而日本央行則在“安倍經濟學”的壓力下實施強力寬松。在全球利率政策正在“恢復正?！钡谋尘跋?，日元與主流貨幣的實際利率差正在進一步擴大，其貶值壓力也正在倍增。

　　日元或注定難逃被拋售的命運

　　而除了貨幣政策的落差之外，全球經濟基本面格局的走向也對日元多頭不利。在全球主要國家經濟增速向好，風險因素減少，而地緣局勢又難掀起大浪的狀況下，市場資金紛紛流向回報率高的資產，作為避險貨幣的日元注定難逃被拋售的命運。

　　此前，法興銀行曾預計，在日本央行無限量寬松，而美歐貨幣政策趨緊的狀況下，美元兌日元在年底前有望重上120，而歐元兌日元會升至130.

　　但如此狀況的前提是，全球范圍內不發生任何可能重新推升避險情緒，并動搖美歐貨幣政策制定者緊縮路線度的重大經濟與政治負面“黑天鵝”事件。

責任編輯：松崎