監管部門想給亂象百出的郵幣卡（郵票、紀念幣、電話卡）電子交易市場來一針"清醒劑"。
今年3月，清理整頓各類交易場所部際聯席會議辦公室（下稱"清整聯辦"）發布“清整聯辦[2017]31號文”，要求對各類交易場所進行清理整頓，郵幣卡電子交易市場也在其中。
這個在4年時間暴增3400多倍的市場，究竟誰在"輕松賺錢"，誰又血本無歸，誰動了誰的奶酪？
4年暴增3400多倍的市場
在清整聯席會議開展對各類交易場所開展"回頭看"整頓行動前，郵幣卡現貨交易市場已繁衍4年。
2013年10月，南京文交所率先推出了郵幣卡現貨電子化交易（簡稱"電子盤"），即：郵幣卡電子盤是將國家權威部門發行的郵票、錢幣、電話卡、紀念章等實物收藏品，采取股票一樣的發行方式和交易方式，在網上進行交易，其實質是實物在線上的交易平臺，是現貨交易方式的補充。
電子盤誕生后，文交所如雨后春筍般相繼在全國各地生根發芽。據郵幣世界數據顯示，截至2016年底，全國有電子盤交易的文交所共125家，線上藏品數量達4474個，投資人1500余萬。郵幣卡市場的火熱，被外界認為極大地豐富了傳統文化的收藏品市場。
短短四年間，行業成交金額由2013年的5.8億元，暴增94倍到2014年的547億元，再到2015年的7198億元。2016年成交數據接近2015年全年數據的三倍，突破2萬億元，較2013年增長了3400多倍。
但這些市場都是合法合規的交易市場嗎？
一位資深從業者在一篇批評文章中指出，現存125家文交所，很多都是從之前的白銀、原油等大宗商品平臺轉移而來的，牌照有的是租賃來的，有的則是縣市一級的批文，根本不是省級批文，同時也沒有經過清理整頓部際聯席會議備案。還有的文交所干脆沒有批文或者偽造批文。種種從業機構亂象，為后續陸續爆發一些坑害投資人的事件埋下了伏筆。
而這個規模暴漲的市場中，巨虧者比比皆是。
據第一財經報道，去年8月，一位王先生在微信上通過了一位叫做"婉竹"的女士的好友申請。在婉竹的"指導"下，王先生在南寧大宗商品交易所(下稱"南商所")郵幣卡交易中心遠程開戶，通過類似炒股軟件的交易系，抱著試試看的心理以361元每枚的高價了購入了一只以旅游景點為主題的郵票。不過，在王先生大筆買入之后，郵票價格立即連續十個交易日10%跌停。在短暫的2個漲停板后又是20個跌停板，到10月19日，這只郵票的價格跌到了24元，王先生總計浮虧530萬元，剩下市值大約120萬元的郵票，想賣出也已經沒有買盤。
第一財經的另一則報道披露，2016年12月29日，浙江省金華市公安局統一指揮調度江南、金東、義烏、東陽、舟山普陀五地警方，在山西太原端掉了一個人數眾多、涉案金額巨大的"網絡詐騙團伙"，抓獲犯罪嫌疑人392人，后刑拘347人。他們都是浙江華恩資本管理有限公司(下稱"浙江華恩")的員工。而浙江華恩正是一家郵幣卡電子交易市場的會員，為交易市場招攬投資者。
12月30日，警方凍結了上述平臺銀行賬戶10.2億元資金，還從其服務器后臺導出了由浙江華恩開發的4.5萬名受害者。由于平臺頻繁刪除信息，實際受害者可能超過4.5萬名，并且，浙江華恩不過是該平臺約2000家會員公司的其中一家。
發行商和文交所"既打牌又看牌"
郵幣卡市場類證券交易模式所采用的"T+0"交易制度極大地刺激了市場。郵幣卡交易市場的亂象中，不乏并非郵幣收藏者的投機者，也常見類"券商"角色的經紀商，他們既向平臺提供產品、推廣產品，有的直接參與交易，成為"莊家"。而與其利益相關的文交所，也可參與交易，并能通過后臺隨時了解客戶持倉狀況，可謂"既打牌又看牌"。
在郵幣卡市場的由莊家控制的典型欺詐交易模式中，通常由經紀商申請在交易所上票，且自持能控制大盤走勢的票數，成為"莊家"，其通過微信、QQ，以類"傳銷形式"，發展多級投資人，其后，莊家與投資人一起籌備拉升價格，進行"限期鎖倉"，即莊家與投資人約定票價須拉升到一定高度，否則投資人不能退出。
進入價格拉升階段后，莊家會通過每日出售一定票數控制K線圖，造成其能準確預測大盤走勢的假象，以此發展新的投資人，將價格拉到一定高度時，莊家通過技術手段保留自有票數交易記錄的情況下撤出資金，但當價格達到最高位時，已無新投資人進入，價格"無量跌停"。此時，莊家推薦新票，宣揚升值空間，投資人進入，如此反復……
目前，郵幣卡市場主要欺騙形式以經紀商操控大盤為主，常見的其他欺詐手段包括：1）主力發布鎖倉公告，利好行情不斷，實為忽悠投資者接盤；2）鎖倉配售，投資人若要解鎖須刷交易額；3）高溢價配售，交易所伙同經紀商在搞券商配售模式，以一字板拉高票價吸引散戶入場，然后停牌按市值大量配售沒有活躍度的票，變相高位出貨后連續跌停，導致投資者損失慘重；4）持倉配售，即如果想以原始價格申購將要上市交易的郵票品種，除按要求發展新會員外，還需按要求在限定日期，買入指定數量，指定品種的已上市交易的郵票，且要求買入后需持倉到配售的新品種郵票漲到指定倍數后方可賣出。
除此以外，要約回購、莊家自買自賣造成交易量活躍假象、喊單鼓吹某一交易品種能夠到達較高目標價位都是常見的欺詐手段。上述種種欺詐形式，在過去幾年中，造成大量投資人血本無歸。
"T+5"要來了，誰在申訴？
從交易模式來看，T+0為集中交易和涉眾提供了條件。大量投資人以"投機"為目的的，通過交易博取利差，交易方式具有集合競價、標準化合約等類期貨特征。
一位分析師在投資人的建議中說，"我曾反復提示投資人關于T+0交易量能的基本判斷原則，沒有流動性的支撐，對于T+0交易來說，一旦活躍度下降了，下跌是唯一的出路。"
電子盤經過數年發展后，"T+0"的交易模式的缺陷與弊端逐漸顯現：如主力利用交易規則的漏洞，通過對倒等方式造成虛假成交，以達到吸引散戶的目的。此外，T+0交易模式也為"鎖倉配售"、"莊家自買自賣造成交易量活躍假象"等欺詐手段提供了基礎。
5月底，清理整頓會議中傳出要求國內郵幣卡電子盤將全部執行T+5交易模式。不少投資人發起了申訴行動。針對交易模式之爭，當下民間意見也形成兩派，一派認為"T+5"交易制度的要求過于粗暴，且無過渡安排。另一派觀點則認為當前"T+0"交易模式為欺詐經紀商通過電子盤價格波動賺取差價提供了便利，T+5模式是維護市場秩序之舉。
而一位參與過申訴的業內人士在寫給監管部門的信中表示：
"我認為，以前的違規T+0集中交易，的確成為違規交易所的斂財工具，對老百姓傷害太大。很多人為此付出慘重代價，導致群體事件頻發，最終導致大規模清理整頓的開始。而T+5政策的推行，首先從政策上保護了投資人的合法權益，其次，為投資人以現貨交易糾紛為案由提起民事訴訟或以刑事的角度對違規交易所及經濟商非法從事期貨交易罪，非法經營罪的認定提供了法律依據。在這里，我想與這些人發出不同的聲音和吶喊，我希望實行T+5并改變郵幣卡電子盤現有的證券化交易特征，還郵幣卡交易原本健康的交易目的，防止郵幣卡交易組織參與者利用其證券化的交易模式投機炒作，制造金融風險。"
而資本市場的專業人士認為，降低交易頻率，是資本市場警示風險、保護投資者的常用方式，比如：柜臺市場的交易頻率一般要低于場內市場，股市和期貨市場在劇烈波動、風險較大時的熔斷機制等。
實際上，清理整頓各類交易場所部級聯席會議第三次會議早于2017年1月已召開，針對交易場所清理整頓"回頭看"活動開始行動，用半年時間集中整治，解決交易場所存在的違法違規問題。
2017年發布的清整聯辦31號文對郵幣卡類等交易場所現貨發售交易風險特征進行了揭露。
該類交易模式中，部分文化藝術品類及商品類交易場所，以郵資票品、錢幣、磁卡為交易對象，或以珠寶玉石、茶葉、老酒等為交易對象，進行"現貨發售"，即持有人向交易場所提交一定數量藏品托管后，拿出一定比例供客戶申購，搖號中簽確定申購結果后次日開始連續集中交易。
31號文認定，郵幣卡現貨發售模式與證券發行上市類似，應當屬于非法經營證券業務。因此，本次"回頭看"工作，部際聯席會議要求交易場所不得開展類似證券發行上市的現貨發售模式，不得開展連續集中競價交易，不得操縱市場價格，要限期停止郵幣卡等違規交易。
31號文要求，對于此類違規交易模式，要果斷采取措施，控制交易場所和主要莊家的人員和資金，防止卷款潛逃。要求交易場所停止新開戶、停止上線新品種、停止新增會員、停止業務宣傳的基礎上，對現有的交易品種，需采取措施做好整頓工作。
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