前兩天，美國財政部公布名單，沒有國家被列入匯率操縱國，我們心頭的一顆大石頭終于落下，特朗普顯然違背了他的競選諾言，也無意挑起貿易戰爭。但你好我好大家好的背后，也許并不像想象中的那樣風平浪靜。

美國人做事還是有標準的，并不會總是頭腦發熱，所以他們的匯率操縱國有3大條件，首先對美順差超過200億美元，其次經常賬戶余額超過GDP的3%，第三就是持續的外匯干預，12個月內超過GDP的2%，給您翻譯一下就是說，你在我美國身上薅羊毛就不行，得想辦法改變你繼續薅羊毛的現狀，那就是你得自己升值，相當于自己砍斷雙手雙腳自廢武功。如果你拒絕自廢武功，我就收拾你。而特朗普比奧巴馬政府更霸道，他還自己在匯率操縱國上面加了一條。如果某個國家美國貿易逆差占美國總體逆差的比例較大，即便不滿足上述三條標準中的后兩條，該經濟體也會被添加或保留在“監測名單”上。很顯然這就是針對我們做出的。說白了就是美國覺得自己吃虧太大，所以不管你聽不聽話，我都得想辦法惡心惡心你，避免你把我薅羊毛薅成葛優。

但最后的結果是，雙方達成表面上的和解，美國財政部說，中國只滿足第一個條件。報告指出，中國的經濟項目順差占國內生產總值的比重已經從2015年的2.8%下降到2016年的1.8%。中國最近在外匯市場上進行干預是為了防止人民幣快速貶值對美國、中國和全球經濟造成不利影響。換句話說，中國還是愛我的，避免造成太多麻煩，而他已經在防止人民幣快速貶值了，所以我才出了黃牌而不是紅牌。

不知道您聽明白沒有，美國人說我們的外匯干預是防止人民幣貶值，那也就是說我們的干預的作用是想辦法把人民幣搞升值，而最近幾個月，特別是特朗普上臺之后，人民幣很給這位新總統面子，一直就沒有再貶值，而是小幅升值了1%不到。那意思很明確，去年趁著美國沒人管，趕緊貶值。我的意見都是對老領導的，你新領導上來了，伸手不打笑臉人。我突然變乖了，給足你特朗普面子了，你總不能抽我吧。

正是鑒于此，好消息是人民幣沒有被列入匯率操縱國，我們不會面臨貿易摩擦了，中國的貿易得到有效保證。但壞消息是，被美國給架起來了。你聽話，別瞎貶值，按照美國的規則玩，就不會有問題。那么也就是說，今年的匯率已經被美國的糖衣炮彈給封死了，美國人其實也不傻，他們插上尾巴比猴還精，認可中國在美國身上薅羊毛，這沒問題。你在貿易上把我的錢賺走，但你在資本上得把我的錢還回來，你不能隨便貶值，大量順差，但外匯儲備大量減少。大家想一想，這些出現在一起的時候，意味著什么，很明顯就是給跨境資本高位套現的機會。相當于我們用外匯儲備在支持匯率，然后國際資本不斷出逃，巨額貿易順差都無法平衡外匯，說明在資本項目下我們的失血更加嚴重。人民幣的幣值穩定是硬撐出來的。

為什么會出現這樣的情況，還不是因為國內水位明顯高于國際水位，雖然有資本項目不開放的大壩攔著，但明顯還是跑冒滴漏，水往低流，國內資產價格泡沫這么嚴重，大家理所當然是套現離場，你中國富商都往外跑了，其他各國的富商難道看不明白，這是沒辦法的事情，一旦資產泡沫嚴重必將資金出逃，當年的日本，甚至我國的香港，臺灣都是這樣，資產泡沫很大的時候，就是全球買樓或者移民，現在我們資本項目還在限制，但也越來越力不從心，一年損失外匯1萬億美元，這才是央行資產負債表上實實在在的資產啊，國內的房價越高，放出的貸款越多，央行的資產也就越少。這才是今年的大麻煩所在。匯率在美國的脅迫下是必須要保的了，但此時早已經沒有了保匯率還是保房價的煩惱，因為匯率保不住，房價也肯定保不住，房價如果打下來，匯率一樣壓力山大。所以權益之際，我們只能想到限制交易，資產泡沫雖然大，但我不讓你賣，你拿什么往外跑？從而緩解外匯上的壓力，但這終究不是個事。雖然套現離場的少了，但熱錢也不進來了，維持一時的風平浪靜還行，時間一長問題還是不小。

對于普通人來說，其實我去年10月開始已經跟大家說，沒必要再換美元了，短線人民幣貶值太快，必然有中期調整。而今年以來一直在調整。估計調整會維持半年到一年，如果想換美元，下半年可能是個不錯的機會，從長期看人民幣還會維持小幅貶值的趨勢，這是由經濟決定的，美國復蘇，我們滯脹，所以未來幾年，人民幣兌美元小幅貶值，平均每年5%的趨勢不變。

責任編輯：王超