校園貸可能是互聯網金融行業里最具傳奇性的細分領域之一，這個市場用最快的速度孕育出了兩家獨角獸公司，如今雙雙上市在即?？墒怯幸馑嫉氖?，這兩家公司能夠得以存活并且進入互金上市第一梯隊的原因，正是在恰當的時候，褪去了“校園貸”的身份。

　　整個互聯網金融行業在2016年都在接受監管的洗禮，從年初開始，互聯網金融專項整治席卷了網貸、眾籌、消費金融等多個行業。而在諸多垂直細分行業中，校園貸市場受到了來自監管的格外“關照”。

　　2016年4月，在去年的“兩會”結束后不久，教育部和銀監會聯合印發了《關于加強校園不良網絡借貸風險防范和教育引導工作的通知》，宣布將加強對校園貸的監管力度。隨后重慶、深圳等地接連下發監管文件，規范校園貸發展。

　　而在去年8月底舉行的網貸監管細則發布的記者會上，校園貸獲得的待遇也是不一樣的。銀監會發言人特地給校園貸開了專門的“處方藥”——五字整治方針：停、轉、整、教、引。

　　如今，校園貸監管落地將滿一年，這個曾經被稱為“互聯網金融萬億藍?！钡男袠I在經歷了負面纏身和最嚴厲的監管政策之后，有很多地方值得思索和回味，本文中我們想和大家討論以下幾個問題：

　　經歷了一年整治，現在的校園貸市場格局如何？

　　監管如此下猛藥，為什么反而孕育出了整個互金行業里上市第一梯隊的兩家公司？

　　已經被激發的校園金融市場未來會如何發展？前景如何？

　　監管“滿歲” ：47家平臺退出

　　據網貸之家近日披露的報告顯示，截至2017年2月底，全國共有74家互聯網金融平臺開展校園貸業務，主要為消費分期平臺和P2P網貸平臺。比2015年的頂峰時期少了47家，其中僅2016年就有45家平臺主動退出市場。

　　從近幾年校園貸平臺增長趨勢來看，2013年校園貸首次進入校園，處于初步探索發展階段，2014至2015年開始進入高速發展期，特別是2015年，開展校園貸業務的互金平臺急速增長并達到頂峰，達到了108家。

　　和整個互聯網金融行業的大趨勢一樣，2016年成為了整個行業由盛轉衰的拐點，政策和社會輿論壓力下，一些原本市場份額較小、業務處于法律灰色地帶的平臺開始退場。

　　而剩下的市場堅守者們，也默默開啟了轉型之路。在僅剩的74家平臺中，服務對象僅為在校學生占比只有28%，其余72%的平臺都開始涉足白領、藍領等更廣闊的年輕人市場，并且不斷縮小校園業務的占比。

　　其中，曾經這個市場中最有影響力的兩家“獨角獸”公司——分期樂（現“樂信集團”）與趣分期（現“趣店集團”）也從去年開始啟動轉型。趣店在9月5日宣布退出校園分期市場，轉而進軍非信用卡人群，提供消費金融服務。

　　而樂信雖然仍在校園分期市場堅守，但也曾公開表示，由于平臺上有10萬大四學生或研究生走進了職場，成為了白領用戶，樂信將取消用戶年齡限制，進軍白領市場。

　　聽起來，這個行業里的日子越來越難過，這個市場也正在被創業者們所拋棄。

　　轉型與上市之路

　　與“校園貸”市場被不斷唱衰相伴而生的，是市場上頻頻傳來的樂信與趣店即將上市的消息。

　　2016年底有媒體披露，趣店母公司“快樂時代”正計劃赴美IPO。有知情人士透露，快樂時代已與花旗集團、中國國際金融有限公司、瑞士信貸和摩根士丹利展開了初步工作，最早預計明年上半年進行IPO，融資規模預計在5億美元至8億美元之間。根據該公司投資者國盛集團向證券監管部門提交的文件，快樂時代的估值大約為83億元。

　　而在前不久，樂信集團也傳出了計劃赴美上市的消息，或將融資約6億美元，最早2017年在美掛牌。

　　這就讓人不禁好奇，為什么恰恰是一度爭議最大的校園貸市場孕育出了互金上市第一梯隊里的兩家公司。

　　我問過身邊一些業內的朋友這個問題，許多人的第一反應是站在他們背后的資本的支持。誠然，這兩家公司在過去幾年里之所以能保持高速增長以至于成為現在的“獨角獸”,與早期資本的輸血密不可分，而且螞蟻投資趣店帶去的流量支持和京東戰略投資樂信之后在電商方面的合作也都不是什么秘密。

　　資本的助力或許是其中一個原因，但也不是唯一的原因。知名風投和行業巨頭們投資過公司的不占少數，準上市公司卻寥寥無幾。要得到公開資本市場的支持，被認可的商業模式和可持續的盈利模式可能才是更關鍵的因素。

　　我們常說的校園貸業務主要分為兩類，一類是單純的現金貸業務。另一類則是消費分期業務，平臺可以自營電商，也可以與線上線下的商家合作，最重要的是這種方式是由消費分期平臺將資金直接打給產品提供方，消費者接觸不到現金。

　　在此前校園貸出現的一些風險事件中，費用過高、誘導消費、暴利催收、裸條等最為突出的幾個問題更集中于現金貸業務。與此同時，在中央和地方監管機構發布的文件中，涉及的限制手段也主要在限制借款用途、規范催收方式以及不得委托學生、工作人員等開展地推和代理活動等。

　　從這個角度來看，因為無法控制借款流向，針對校園的現金貸業務受到的沖擊更大。而消費分期業務的合規整改則主要是撤掉線下地推的營銷和代理團隊，對于線上的獲客和分期業務其實并沒有太大影響。

　　而對于這兩家沖擊IPO的公司來說，完成這個動作并沒有多么困難，因為從某種程度上說，線下團隊的階段性使命已經完成。

　　盡管消費金融市場一直強調線上場景的重要性，但從目前的發展來看，通過線下渠道獲客似乎要比線上更加直接有效、成本低廉。而校園貸市場則是從最早就采取線下的方式，在一個目標性很強的市場里，迅速完成了早期的用戶積累并轉化為線上流量。尤其像樂信有自己的電商，流量和入口都已經掌握在自己手里，品牌搭建也已經完成。

　　再退一步說，即便在“物理”上退出校園市場，歸根結底消費分期業務賺的還是年輕人的錢。相較于許多號稱自己面向藍領市場或者非信用卡人群的消費分期公司，這些從校園市場走出來的公司至少更清楚自己的用戶，也從更早開始培養用戶習慣。

　　校園金融市場前景幾何？

　　校園貸可能是互聯網金融行業里最具傳奇性的細分領域之一，這個市場用最快的速度孕育出了兩家獨角獸公司，如今雙雙上市在即?？墒怯幸馑嫉氖?，這兩家公司能夠得以存活并且進入互金上市第一梯隊的原因，正是在恰當的時候，褪去了“校園貸”的身份。

　　某個角度來看，這好像是上一次校園貸市場興旺之后又衰落的翻版。2002年商業銀行也曾較大力度推行大學生信用卡，后來因為高額的壞賬、監管等原因退出市場。

　　可是事情好像又不太一樣。

　　有數據統計，面向大學生的互聯網消費信貸規模2013年為11.5億元，到2016年達到801億元，4年增長了近80倍，市場需求的增長速度要遠高于以往。新生代的90后、00后們對于消費和借貸的觀念已經和上一代人截然不同，需求總要有一個出口，曾經的信用卡，近兩年的P2P都是最好的例子。

　　面對不斷擴大的市場需求，一個更好的解決方案是去優化滿足需求的方式而非徹底阻斷渠道。

　　眼下的互聯網金融監管與整治或許是一個機會，在整個行業洗牌之后，如果其中一些校園金融平臺能夠走向陽光化和合規化，或許將成為兼顧市場平衡需求的最佳方案。

　　原載：微信公眾號 馨金融

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責任編輯：王超