幾個小時前，美國自動數據處理公司ADP公布的美國2月ADP就業人數超預期，就業人數達到29.8萬，而市場預期18.7萬，上個月的前值是24.6萬。也就是說無論橫著比豎著比，還是跟自己比，2月份的數字都是很好，這就給3月美聯儲(Fed)加息提供了有力的數據支持，美元指數短線拉升，沖破102關口。預示著下周美聯儲加息基本就算是定了。

數據公布后，這次金融市場的反應跟上周的打嘴炮不同，美債收益率跳漲，10年期美債收益率升至12月以來新高2.563%?，F貨金短線下挫，跌幅擴大至0.4%，報1211.59美元/盎司。

早在上周，耶倫他們就說過了3月份加息比較合適，當時就差一個非農就業數據，當時也說，只要數據不太差，一般美聯儲就會選擇加息了，而此次的小非農公布，不但不太差，反而大好，這也就意味著這個數據不會再是阻礙，甚至會堅定美聯儲加息的決心。有人說不就是，3月份加一次息嗎。又是美聯儲，又不是我們，有什么大驚小怪的！這次加息可是非同小可，他肯能引發一場量變到質變，由非常走向常態的金融地震。

我們看美國華爾街的最新數據，3月份加息的可能性已經達到100%，而6月后再加息的概率也超過了50%，換句話說光上半年美國就要加息兩次，前兩年美國才加息兩次，今年半年美國就又要加息兩次，說明什么？說明美國的加息步伐大大加快了。而連續4次加息后，整個美元世界的利率將回歸常態，將擠壓各國的低利率政策，如果你不跟隨加息，那么全世界的錢就會都往美國跑。這就會逼迫全世界央行紛紛開始升息操作，包括我們的央行，預計在美國第5次加息之后，就會再也坐不住了。而這個時間點并不遙遠，目測大概也就是今年年底。所以美國加息的咄咄逼人，留給我們的時間并不多了。

而美國快速的連續的加息之后，必然引發金融市場的連鎖反應，我們看到10年美債收益率已經到了2.56%，按照格雷厄姆的理論，股票市場的盈利收益率，也就是市盈率的倒數，要大于10年美債收益率的兩倍才有安全邊際，那么現在標普500的市盈率已經達到了23倍，盈利收益率只有4.3%，顯然不夠5.12%安全邊際。所以美國股市壓力已經不小，連續升息后，美國股市向下調整的概率很大。

而目前中國10年期國債收益差不多3.3%，滬深300指數的盈利收益率略高于7%，上證50盈利收益率還在10%左右，所以說對于中國股市，就目前來看，美國加息還不會造成太大的影響。而這種影響，將在10年期國債收益率突破4%以后出現。滬深300市盈率被壓下去了，全市場的指數估計也就不漲了。市場資金可能重回中小創，抱團取暖！

同時，美國用連續加息，改變了之前只說不干，用嘴加息的態度。這是一個重大的轉變，之前我們還可以放松，覺得美國不敢！但現在看，美國人來真的了，基本上就封殺了我們持續寬松的空間。稍有放松，就會造成外匯大幅外流，沖擊外匯儲備。所以不是你想不想加息去杠桿的問題了，已經到了，你必須要這么做的時候了。但問題是，從現有數據上看，美國屬于復蘇期，而我們卻在滯脹期，不同周期本應有不同的貨幣政策，一個滯脹期的經濟，被迫加息，很可能會主動刺破資產泡沫。從國內來說，目前泡沫比較大的一個是新股IPO市場，一個是一二線樓市，還有一個是股權市場。緊縮之后很可能會改變這樣的局面。

那么最后說說我們該怎么辦，滯脹周期本能是現金為王商品次之，這個我們之前說過了，這是美林投資鐘的理論，但偏偏滯脹有遇到了加息，而且是美國加息引起的全球加息潮，商品是由美元計價的，美元走強，商品價格就會下跌。最近一周倫銅跌了不少，已經說明市場在對加息感到擔憂了。所以商品這條路如果非要選，那么最好還是選黃金，因為黃金第一漲幅不大，基本在底部。第二兼具貨幣屬性?？梢詫_通脹風險，所以短期可能受壓制于美元，但下跌空間有限。一旦在加息過程中出現任何的經濟混亂，都是黃金表現的機會。當然很多股票也能對沖通脹風險，比如那些有定價權的公司，像貴州茅臺，東阿阿膠這樣的，通脹了他們就提價，還不影響銷量，貨幣緊縮也不怕，因為本身他們有很好的現金流，換句話說有的是錢。

而當通脹過去，他們還從來不主動降價，每個通脹周期過后，他們有更好的利潤率，所以我們看到，盡管股市沒怎么漲，但貴州茅臺一個勁的漲，從2015年9月，股災之后到現在已經翻了一倍。而從2014年1月算，這才3年時間，翻了4倍。但也正是因為這樣的作用，長期資金都在搶奪茅臺，也讓茅臺現在著實不便宜了。市盈率接近30倍，一個超級白馬大藍籌，生生快被完成了中小創。但對于10年以上的長期投資者而言，他們并不擔心，因為穩定的增長會給他們穩定的回報，但如果你想短炒或者短期避險，這些專業機構留給你的機會其實并不大。

責任編輯：王超