伴隨金融去杠桿，同業存單利率快速上行。與此同時，面對大量同業存單到期的壓力，中小銀行不得不高成本續作，同業存單發行量持續攀升。

　　業內人士認為，這說明金融機構去杠桿取得了階段性效果。銀行需加強流動性管理，根據經濟環境、實際需求、市場流動性狀況、利率水平，合理安排資產負債期限分布，防范流動性風險。

　　同業存單利率迅速上行

　　本周同業存單利率繼續上升。以3個月AAA同業存單為例，其發行利率均值在4.5%左右，較上周上行6個BP（基點）。其到期收益率均值為4.2，較上周上升10個BP。

　　本周利率上行，實際上是自去年10月以來的同業存單利率上行的一個縮影。據Wind數據統計，以3個月同業存單為例，去年10月份同業存單利率在2.9%附近，經過4個月時間，2月16日3個月同業存單利率為4.5%，上升達160BP左右。

　　同業存單利率上行原因何在？在民生銀行研究院金融中心副主任王一峰看來，央行此前上調了公開市場操作利率、減少了流動性投放，同時要求金融機構同業業務去杠桿、降錯配，這使得同業存單利率上行。

　　巨大的同業存單到期壓力也是同業存單利率上行的重要因素之一?！坝捎阢y行中長期資產端已經有所配置，只能以較高的發行成本續作來維系負債，這也使得同業存單的發行利率居高不下?！?a href="http://www.steamlinelogistics.com/search/result.shtml?siteID=123&query=中國銀行" target="_blank" title="中國銀行" class="hotLink" >中國銀行國際金融研究所研究員熊啟躍對記者表示。

　　“目前在同業存單利率大幅攀升的情況下，通過發行同業存單投向同業理財，再加杠桿投向債市的渠道已大幅萎縮，短期內政策效果顯著?！碧祜L證券研究員孫彬彬指出。

　　中小銀行迎流動性管理“大考”

　　在同業存單利率持續攀升的情況下，同業存單發行總額不降反升。其根源在于，銀行資產端已配置，而負債端到期續作的壓力加大，顯示出銀行流動性管理上負債稀缺。

　　記者了解到，在一級市場上，自2月1日至2月16日，共發行了1323只同業存單，發行規模為9701.7億元，與1月份發行規模接近持平。而在二級市場上，同業存單成交量持續增長，占比超過金融債，成為交易量最高的品種。

　　同時，同業存單到期壓力不斷增加。華創證券分析員王文歡指出，本周到期量為2796億元，較上周增加近720億元，下周到期量將達到3505億元的歷史單周到期高點，之后的3月份到期量將達到1.2萬億元，為歷史最高單月到期量。

　　“這反映出中小銀行資金面緊張，不得不被動容忍高成本的主動負債?！睂O彬彬表示。

　　在存款穩定性下降的情況下，銀行對批發融資的依賴度不斷上升，或面臨流動性沖擊，特別是金融體系流動性進一步收緊的時候。業內人士指出，若同業流動性風險發生，將出現價驟升、量驟降的現象。

　　“銀行需加強流動性管理，大力發展核心負債，對于同業存單這種主動負債要根據經濟環境、實際需求、市場流動性狀況、利率水平，靈活把握發行節奏，防范流動性風險?！蓖跻环逯赋?。

　　多位銀行人士對記者表示，商業銀行正在積極開展同業業務的內控及管理工作，針對表內外各項資產負債開展現金流測算，加強內部監控、拓展負債渠道、增加流動性資產配置、減少期限錯配。

　　“在后續流動性管理上，合理安排資產負債期限分布，降低二者之間的錯配風險；在金融體系去杠桿的背景下，投資時需更加謹慎，審慎參與中長期資產尤其是低收益非標資產的建倉?！便y行人士對記者表示，“短期看，優質流動性資產儲備要能夠覆蓋壓力狀態下1個月內的凈流出；長期看，1年期以上長期資金運用是否有足夠的穩定資金來源支持?！?/P>

責任編輯：陳愛