互聯網企業在普惠金融中最大的貢獻是什么？在互聯網金融的諸多模式和業務中，真正的“普惠”是什么？

這是一個簡單的問題，但也難以用一個業務或模式總結。但認清這一個簡單的問題，也容易厘清這個集納諸多內容于一體的“互聯網金融”未來的方向。

我們先來看看在線金融目前有哪些內容：

1）在線金融產品銷售。

在網上賣保險、賣基金、賣理財產品等等，實質上這和之前銀行做的沒有什么不同，只是說以前大家習慣于去柜臺做的，現在互聯網金融以移動的方式帶到用戶面前?！案玫挠脩趔w驗”并不能否認新瓶舊酒的實質；

2）在線支付。

國內在線支付的成熟度可能是全球范圍內最高的，這一點無需多說。從最開始的電子賬戶、與銀行賬戶體系的互聯互通，到現在的線下二維碼掃碼支付等等，中國支付市場離消滅現金的目標是最近的。

3）個人信貸與消費金融。

最典型的是“花唄”、“白條”、“借唄”、“微粒貸”等產品，這一點也容易理解，傳統消費金融挪到了新的渠道中。

4）創新的脫媒產品。

這里主要是P2P和眾籌。從理念上說，這可能是互聯網帶來的全新模式，個人對個人借貸，理論上應該（實際上差太遠）使得借款人付出更少的成本（平均）、放款人放出的資金獲得更高的定價（相比于銀行存款）。

但實際上只有只實現了一半（放款定價）。原來的借貸模型里面，銀行管理并承擔風險，因此銀行獲取了借貸關系中的大部分價值；而P2P的借貸中，平臺對風險進行展示和分析，但并不承擔，用戶獲取更多價值（也承擔風險），平臺獲得少量價值。

眾籌的理念也是類似的。但不幸的是，目前情況下P2P很難做到上面所說的狀態。但P2P在當下仍然是有價值的，這一點后面再說。

回到最開始的問題：

金融的本質是什么？不是誰錢多誰就能做金融，本質是評估信用，管理風險。在此基礎之上才涉及頭寸、期限、風險轉嫁等問題。評估信用、管理風險是規則，后面的步驟是加減乘除。

互聯網金融目前的幾種業態，它們給人們帶來了什么“普惠”？是更低成本的觸及金融服務嗎？目前看，互聯網金融大幅提升了用戶體驗，但低成本并不明顯。

最大的“普惠”或者革新來自于從無到有，即將那些原來在獲取金融服務門檻之外的人群，納入金融服務之中；如果更直接一點說，是讓之前無法獲得借貸的群體獲得借貸。

獲取金融服務是有門檻的，這個門檻就是信用。在傳統的基于線下和書證材料的金融體系中，有很多人無法、或者短期內無法獲得信用，但互聯網金融賦予了這一部分人群以信用，或者重新發掘了他們的信用。比如互聯網金融巨頭推出的消費貸款和信用貸款，很多在銀行無法（或者很難）獲得貸款的人，在互聯網平臺上獲得了這些服務。

上面說到P2P為什么仍有正面意義，雖然沒有降低信息不對稱和借貸成本，但它使得一些不可能獲得借貸服務的人獲得了借貸（在可控的范圍內，風險由放款人承擔）。

這也就凸顯了互聯網金融最核心的問題，也是最核心的競爭力：誰能向不可能的用戶賦予信用？

胡亂向不適合的用戶提供金融服務并非賦予用戶信用，賦予信用就需要互聯網金融企業能從以往不同的維度刻畫和定義用戶——這就是數據的意義。

也許你不曾有信用卡，沒有自己名下的住房，沒有車輛，但你有消費記錄，有網購記錄，有水電寬帶繳費記錄，有穩定的收貨地址……通過數據和模型賦予用戶信用，進而根據用戶信用為用戶獲取金融服務定價（以及定量），這才是核心所在，是區別于傳統銀行體系的能力。

從這一點看，早期一些P2P公司試圖通過各種方式刻畫用戶（設立征信公司及其它），進而試圖賦予用戶信用的努力方向是對的，但問題在于巨頭會不會等你；目前轉向財富管理平臺的方向也許能讓自己存活，但顯然是從三維空間把自己下降到了二維的紅海中。

最終在互聯網金融中勝出的，也許只有阿里、騰訊和京東。

自問自答的Q&A：

1）P2P平臺怎么辦？

和巨頭結合也許能找到更好的發展路徑，不論是在流量還是在業務模式的改進方面；

2）財富管理平臺不行？

東方財富還有一度還有兩千億市值呢

只有一個東方財富，東方財富是先用戶后銷售，而且體量也就那樣了，此后數年絕非螞蟻聚寶和理財通的對手；

3）美國的P2P也不行啊，你看LC最近都有可能被陳天橋控股了

很多人看好陳天橋這個舉動，但我看頂多有財務或者投機上的意義。LC無法復制到其它市場，而且LC不具備賦能功能。LC的基礎建立在美國完善的信用體系之上，就它自身看，LC運作時間越長，積累用戶越多，也只是獲得信用借貸方面的數據，比如一個大學生/年輕人在LC上借款讀書，等到而立之年，也許就不會再和LC發生關系了，這樣單一維度的數據在賦予或者重新刻畫用戶信用方面的作用，全然無法與中國大而全的互聯網巨頭相比。

LC也更接近一個傳統的金融機構了，負債端全部打包變成了ABS一類的產品。這也美國互聯網的發展沒有出現阿里騰訊這樣強大的賦能巨無霸有關——也許未來不斷演進的facebook可以成為這樣的賦能集團。

原載“金融魅麗”微信公眾號

責任編輯：王超