隨著經營基本面的持續向好，青農商行在資本市場中的“價值重估”正在進行。雖然進入2024年來，青農商行的漲幅達到了5.73%，超過大盤漲幅，但拉長時間來看，青農商行仍處于低估區間。更加重要的是，在經營戰略的縱向推進下，青農商行的長期增長潛力還遠未釋放。

今年銀行的經營利潤情況備受市場關注，銀行股估值是否進入拐點，也亟待年報業績的支撐。

2023年是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年，也是青農商行“一年固本強基、兩年整體提升、三年塑成標桿”的“三步走”戰略推進的第一年。

4月26日晚間，青農商行發布2023年年報與2024年第一季度報告。年報顯示，這一年來，該行上下勠力同心、真抓實干，緊緊圍繞“固本強基”的年度工作主題和高質量發展的首要任務，從“量的積累”轉向“質的飛躍”，從“體量優勢”轉向“質量優勢”實現了規模效益“雙提升”。

具體來看，截止去年年末，青農商行2023年實現營業收入103.25億元，同比增長3.84%；實現歸母凈利潤25.68億元，同比增長10.82%。

2024年第一季度，青農商行業績持續向好。報告顯示，一季度青農商行實現營業收入30.27億元，同比增長13.30%；實現歸母凈利潤10.94億元，同比增長10.14%。

業績起舞

受內外部多重因素的影響，中國銀行業進入低速增長階段。在此背景下，要想維持較快的業績增長，既要有扎實的基本面作為支撐，也考驗著商業銀行應對挑戰的能力。

2023年報顯示，面對復雜嚴峻的發展環境和交織疊加的風險挑戰，青農商行緊緊圍繞“固本強基”的年度工作主題和高質量發展的首要任務，夯實主業、深化改革、強化管理，總體工作呈現發展全面向好、結構持續優化、改革轉型縱深推進、風險有序化解的良好態勢。

從營業收入來看，在息差業務和非利息收入上，青農商行的表現極為“堅韌”。在息差收窄成為趨勢的銀行業，該行2023年仍實現了164.66億元的利息收入。實現非利息收入29.70億元，同比增長41.10%。非利息收入對營業收入的貢獻度較上年提高7.59個百分點。

從凈利潤來看，2023年青農商行的歸母凈利潤在2022年度的高基數下仍舊實現了高增長，實現歸母凈利潤25.68億元，同比增長10.82%。

之所以能取得難能可貴的業績正增長，背后來源于其穩健增長的業務規模。

資產規模方面，青農商行2023年資產總額4679.37億元，發放貸款和墊款2558.45億元，吸收存款3055.39億元，分別較上年末增長7.62%、6.52%和6.71%。

值得一提的是，資產規模高質量的擴張與青農商行扎實的零售及對公業務“底盤”密切相關，并且“暗合”做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”的價值導向。

報告期末，普惠型小微貸款余額451.75億元，較上年末增加51.61億元。綠色貸款余額超過108億元，較上年末增加36億元。普惠型小微貸款、綠色貸款增速高于各項貸款增速。個人存款余額領先全市同業率先突破2000億元。

為提升服務“三農”水平，該行運用信用貸款和低成本資金助農惠民。截至2023年末，本行農戶信用貸款35.26億元，較年初新增4.16億元，增幅達13.38%。

價值凸顯

對于仍以資產負債業務為基本盤的銀行業來說，風險控制始終是必須要時刻緊繃的一根弦，可以說資產質量越“硬”，市場信心就越“足”，銀行價值就越“高”，而從青農商行年報中關于風險的數據中可以看到該行2023年的資產質量更“硬”了。

根據年報顯示，青農商行不良貸款余額為46.42億元，較上年末下降6.18億元，降幅11.75%，不良貸款率為1.81%，較上年末下降0.38個百分點，不良貸款額及不良貸款率較上年末實現雙降。

即便如此，青農商行仍以審慎的態度將撥備覆蓋率提升至了237.96%，較上年末大幅提高30.33個百分點，這側面說明了青農商行業績增長數據的扎實性。

同時，青農商行一季度資產質量持續改善，不良貸款率微降，不良貸款率1.80%，較上年末下降0.01個百分點。

事實上，無論是資產質量的優化還是經營數據的全面向好，都是青農商行“固本強基”的結果呈現。

不過，該行在資本市場的價值尚未被充分發現。數據顯示，當前青農商行的股價常年處于低估區間。年報發布前夕，4月26日，青農商行的收盤價僅為2.77元/股,低于上市以來的均值4.96元，正處于歷史低位。

從行業估值水平來看，在年報發布后，青農商行的每股收益上升至0.46，而市盈率進一步下降至3.79，遠低于行業5.43的市盈率，也低于5.30的行業中值。

此外，該行市凈率進一步下降至0.46，這意味著投資者花0.46元買了銀行1元的凈資產，而且這個凈資產還是可以長期產生收益的。不足0.5倍的市凈率說明估值修復進程遠未結束。

值得注意的是，青農商行的資本市場價值不僅體現在極具韌性的經營基本面，同時也具有非常顯著的高分紅價值。

根據2023年年報顯示，青農商行擬每股派息0.1元，合計派發現金紅利人民幣5.56億元，股利支付率達到21.64%，年度現金分紅比例為30.28%。

高分紅也使得青農商行的股息率上升至3.82%，而同期十年期國債無風險收益率僅為2.3%左右，對于追求長期絕對回報的投資者具有吸引力。

在如今風險偏好較低，追求確定性的資本市場環境中，青農商行的“高分紅、高股息”價值突顯，或將繼續驅動股價和市值進一步走高。

布局未來

銀行業作為典型的順周期行業，與經濟周期具有高度關聯性。如何挖掘新的增量市場、調整資產結構完成轉型，從而穿越周期、穩健發展是當前銀行業亟需解答的課題。

今年“加快發展新質生產力”首次被寫入政府工作報告，該詞已成為當下最“出圈”的熱詞，而在推動新質生產力發展的過程中，銀行業不僅貢獻了“金”力量，也從中探尋到了推動自身業務發展的新方向。

作為一家深植開拓基因的農商行，青農商行持續推出多維度、深層次、全方位的普惠金融產品與服務，為培育新質生產力注入源頭活水。

公開信息顯示，針對新質生產力的主要載體——科技產業，青農商行按照人行 2023 年度科技型萬家企業白名單，做好白名單企業融資服務，滿足企業多元化融資需求。推動科技金融投（保）貸、知識產權質押等融資模式增量擴面，開展科技特色支行建設，探索本行科技創新金融服務模式。

如針初創期科技企業推出的“人才貸”、“創業擔保貸”、“投保貸”等產品；針對成長期科技企業推出的“專利權質押保險貸”、“高企信用貸”、“專精特新信用貸”、“園區貸”等產品。

截至12月末，累計對接高新技術、專精特新企業6000余家，信貸支持高新技術白名單企業706戶，貸款金額78.22億元；支持專精特新企業884家，貸款余額94.16億元。

值得一提的是，在放眼未來，推動科技發展之時，青農商行“支農支小、服務本土”的初心也未曾更改。廣袤的鄉村沃野，不僅是普惠金融的“必答題”，也是推動新質生產力發展的“試驗田”。

年報顯示，面對數字化轉型的大趨勢，青農商行利用大數據、云計算、人工智能等技術手段，在服務三農的過程中，“蹚”出了一條屬于自己的特色之路，形成了以“芯養貸”“鑫保貸”等產品為代表的支農信貸產品體系。

比如，青農商行針對養殖企業推出的“芯養貸”，該產品基于數字化技術對養殖活體進行量化評估，使得養殖活體成為了精準的、動態化的、可追溯的“數字資產”，所以青農商行可以此為抵押，解決養殖戶傳統可抵押資產少、第三方擔保難、資產處置難等融資難題。

雖然市值仍處于低估區間，但“酒香不怕巷子深”，隨著業績的高質量成長，青農商行將開啟價值提升之路。

責任編輯：方杰