日前，中國債券信息網發布公告顯示，2024年，將有中國銀行、民生銀行、工商銀行、農業銀行等15家商業銀行面臨無固定期限資本債券（下稱“永續債”）贖回，合計規模近5700億元。這也是商業銀行自2019年發行永續債以來，首度贖回該類債券。作為國內首家發行永續債的商業銀行，中國銀行已發布相關公告，將于1月29日全額贖回400億元永續債。

業內人士認為，除了面對“二永債”（二級資本債及永續債統稱）的贖回壓力外，2024年商業銀行還將面臨資本新規的考驗。資本補充需求或進一步上升，預計“二永債”總發行量或將超1.7萬億元。

永續債將迎首度贖回

1月2日，中國債券信息網發布《關于2024年投資人回售及發行人贖回的提示性公告》顯示，2024年，將有中國銀行、民生銀行、工商銀行、農業銀行等15家商業銀行贖回其于2019年發行的永續債。這也是商業銀行自發行永續債以來，首度面臨贖回“大考”。

2019年1月，中國銀行在境內首單永續債試水成功，發行規模為400億元。此后，民生銀行、華夏銀行、浦發銀行、工商銀行、農業銀行、渤海銀行、交通銀行等銀行陸續跟進。

Wind數據顯示，2019年商業銀行成功發行永續債規模合計5696億元，其中，農業銀行在該年度永續債發行規模最大，合計達1200億元。

2023年12月29日，中國銀行發布“19中國銀行永續債01”贖回權行使公告，將全部贖回400億元永續債，行權日為1月29日。

中國銀行相關人士表示，永續債設置有相應的贖回條款。自發行之日起5年后，發行人有權于每年付息日(含發行之日后第5年付息日)全部或部分贖回債券。但發行人須得到監管部門批準并滿足一定前提條件，例如，使用同等或更高質量的資本工具替換被贖回的債券，并且只有在收入能力具備可持續性的條件下才能實施資本工具的替換；或是行使贖回權后的資本水平仍明顯高于監管部門規定的監管資本要求。

業內分析人士告訴中國證券報記者，永續債并非“真永續”，發行人在滿足贖回條件后通常會進行贖回，若是不贖回，不僅需要承擔5年后基準利率的不確定性帶來的融資成本上升風險，也會由此產生部分負面影響。

商業銀行“補血”旺盛

據了解，商業銀行資本補充主要有內源性、外源性兩大渠道。長期以來，永續債與二級資本債作為商業銀行常見的外源性資本補充工具，有利于商業銀行提高資本充足率。

近年來，包括國有銀行、股份行、城農商行等不同類型的商業銀行永續債陸續發行。據Wind數據統計，截至2024年1月3日，各類商業銀行永續債發行規模已達2.36萬億元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，近年來宏觀經濟環境復雜，銀行持續讓利實體經濟，對銀行業績和內源性資本補充構成一定拖累，導致部分銀行對外源性融資的需求有所上升；同時，隨著國內經濟穩步恢復，實體融資需求回暖，部分銀行資本補充需求較強。

值得注意的是，2023年以來已有多家銀行發布二級資本債不贖回公告。中債資信金融行業研究團隊表示，不贖回銀行多為資產規模較小、資產質量較差、資本充足水平較低的中小商業銀行，其不贖回二級資本債的核心原因是其本身存在一定資本缺口，尤其是還原真實資產質量后資本補充壓力更大；同時較差的盈利能力無法提供有效的內源性資本補充，疊加較弱的股東支持和市場認可度導致通過股東增資或再融資補充資本的渠道受阻。

放量趨勢或將持續

2024年，商業銀行不僅面臨永續債的首度贖回及部分到期二級資本債的贖回壓力，還將迎來資本新規考驗。

《商業銀行資本管理辦法》于2024年1月1日正式實施，業內分析人士指出，新的監管要求從一定程度上加大了商業銀行的資本壓力。

招聯首席研究員董希淼分析稱：“資本新規之下，監管對資本管理要求總體提高，銀行加大資本補充力度十分必要。部分銀行在加快不良資產處置的同時，應更好滿足相關資本監管要求，特別是中小銀行需進一步建立銀行資本補充長效機制?！?/p>

目前，不少銀行已提前做好“補血”準備。例如，中國銀行已獲批發行4500億元人民幣或等值外幣的資本工具，品種為永續債和二級資本債券。批復文件顯示，該行可在24個月內自主決定發行時間、批次和規模完成發行。

同樣，今年面臨1200億元永續債贖回的農業銀行，也獲批發行4500億元資本債，同時，該行已于2023年陸續發行永續債、二級資本債，合計規模2300億元，用于補充資本。

興業證券固收研究團隊認為，未來銀行“二永債”放量依然是大趨勢。綜合考慮過去幾年銀行“二永債”的凈供給情況、2024年的到期壓力和進一步補充資本的需要，預計2024年銀行永續債的凈供給或在2000億元上下，考慮到期等額續作，永續債總發行量或將在7700億元上下；此外，二級資本債總發行量或將在9500億元上下。

責任編輯：方杰