原載微信公眾號 新金融瑯琊榜（ID：finrank） 作者：董云峰 編輯：葉冬
郵儲銀行算是國有大行當中的網紅。
在獲得“巴菲特接班人”——華人投資家李錄的大舉買入之后，郵儲銀行在資本市場上人氣大漲，今年1月15日，其H股一度出現盤中暴漲17%的盛況。
相比四大行，郵儲銀行目前的盈利與市值都要低一大截，但郵儲銀行還是有故事的：網點最多，歷史包袱較小，零售業務潛力巨大。
本文將透過郵儲銀行的財報，說一說它的夢想，以及現實。
01底氣何在
郵儲是一家很典型的零售銀行。
從數據來看，截至去年末，該行以39,631個營業網點、14.97萬臺自助設備，服務6.22億個人客戶，手機銀行客戶達到2.99億戶，管理零售客戶資產(AUM)達到11.25萬億元。
去年全年，郵儲銀行個人銀行業務收入1,981.06億元，同比增長12.20% ，占營業收入的69.22% ，較上年提升5.43個百分點，為行業最高水平。
信用卡業務方面，去年該行新增發卡780.94萬張，結存卡量達到3,679.92萬張，同比增長18.32% ；信用卡透支及其他1,446.41億元，同比增長17.41%；信用卡消費金額9,871.93億元，同比增長6.03%。整體上，遠落后于其他大行，基本相當于股份行中下游水平。
與四大行相比，郵儲銀行在體量上不占優勢，總資產不到中行的一半，僅相當于工行的1/3，幾乎所有數據都被大幅甩開，也就跟交行旗鼓相當。
但是，郵儲銀行有一項引以為傲的數據，那就是個人存款。去年末，該行客戶存款總額10.36萬億元，其中個人存款9.10萬億元，這一數字大幅超過中行，與其他三大行也相差不大。
這正是郵儲銀行建設一流大型零售銀行的底氣之所在。
02后發優勢
郵儲還有巨大的信貸業務空間。
截至去年末，郵儲銀行貸款余額5.72萬億元，同比增長14.92% ；存貸比提升1.78個百分點，達到55.19%，仍遠低于行業平均水平。
一個直觀的比較是，郵儲銀行以10.36萬億元的存款，支撐了5.72萬億元的貸款；而交行以6.54萬億元的存款，支撐了5.85萬億元的貸款。
盡管郵儲在個人存款上處于第一陣營，但從個人貸款指標來說，于去年末上升到3.25萬億元，同比增加超5000億元，雖然增幅顯著，規模依然不到工行、建行和農行的一半。
因此，郵儲銀行的信貸業務潛力是其他銀行望塵莫及的。這些年銀行業都在說輕型化，有主動為之的因素，更有被動成分——長期依賴信貸擴張，導致空間越來越窄。
貸款不是想放就能放的。放出去容易，收回來可不一定。更何況，郵儲銀行的網點主要分布在下沉市場，以信用資質相對偏弱的人群為主，在對公業務方面則缺乏積累以及競爭優勢，因此信貸規模整體偏低。
相對值得關注的是郵儲銀行零售業務的大躍進：目前其個人貸款余額3.25萬億元，其中2萬億是過去5年新增而來的。
03成本高壓
郵儲的盈利水平比較落后。
去年郵儲銀行的零售業務收入高達1981億元，比招行高出400多億元，但是其零售業務利潤總額不過293億元，遠不及招行的638億元。
事出反常必有妖。其實，這恰恰是郵儲銀行另一個引以為傲的優勢所造成的，那就是行業里最多的網點。
這家銀行背景獨特，源于歷史悠久的郵政儲金業務，至今已有百年歷史。2007年3月，在改革原郵政儲蓄管理體制基礎上，郵儲銀行有限責任公司掛牌，并確立了“自營+代理”的運營模式。畢竟，郵儲很難脫離郵政體系而存在，不可能在已有的郵政體系之外大規模自建網點。
數據顯示，截至去年末，郵儲銀行共有營業網點39,631個，其中代理網點31,763個，占比80.15% ；代理網點中位于縣以下區域的有17,503個，占比55.10%；可辦理公司業務的網點僅為5,175個。
財報提到，依托中國銀行業獨一無二的“自營+代理”運營模式，郵儲銀行具有獨特優勢：相比其他全國性商業銀行，擁有更廣泛、更深入的網絡覆蓋 ；相比農村金融機構，能夠提供更綜合化、更專業化的產品和服務。
代價幾何？去年全年，郵儲銀行的業務及管理費1,656.49億元，較上年增加90.50億元，增長5.78%。其中，儲蓄代理費及其他823.13億元，較上年增加61.60億元，增長8.09%，主要是代理網點吸收個人客戶存款規模增加。
目前郵儲銀行的業務及管理費，已經超過中行（1511億元），并且距離工行（1968億元）、建行（1793億元）越來越近。然而，工行、建行每年的營業收入在8000億元上下，郵儲則不到3000億元。
概言之，特殊體制帶來的網點優勢，造就了郵儲銀行接近10萬億的存款，也造就了居高不下的成本壓力，從而壓制了郵儲銀行的盈利。
04漫長故事
郵儲是一家很特別的銀行。
一方面，它需要承擔高昂的代理網點成本，一定程度上可以視為對郵政體系的變相補貼。如果沒有郵儲每年支出的800多億，要想支撐覆蓋城鄉的郵政普遍服務——國家級基礎設施，要么犧牲郵政集團的盈利，要么財政給錢。然而，若不是這3萬多個代理網點，郵儲的網點優勢與存款優勢將蕩然無存。
另一邊，郵儲銀行起步晚，資產負債表很干凈，沒有太大的對公業務包袱，還有很充裕的規模擴張空間。要知道，大多數銀行的對公業務實際回報率是很低的，甚至是不掙錢的，相當于支持實體經濟、為社會做貢獻了。
作為國有大行，這很公平：給了你便利與優勢，你也必須有所擔當。
接下來，郵儲銀行必須加快做大營收規模，這靠資金業務是無法實現的，因此其信貸擴張力度仍將保持強勁；而要想大幅提升盈利能力，必須發力包括信用卡和財富管理在內的零售業務。
這是郵儲銀行正在做的。據財報披露，2020年12月，郵儲銀行獲得銀保監會批復，同意籌建信用卡中心專營機構；去年該行理財經理隊伍合計4.13萬人，較上年末增加5,825人，同時在總行層面成立了財富管理二級部，并在全行啟動財富中心建設。
此刻，新金融瑯琊榜不由得想起在雪球上看到的一句話：如果可以選擇四大行，為什么要用郵儲呢？
這正是郵儲的尷尬之處。當前全國性銀行都在加大下沉力度，從一二線到三四五線城市，金融供給已經相當充裕，后發的郵儲銀行能夠拿出什么殺招呢？而在四大行覆蓋有限的廣大鄉鎮，信用卡和財富管理的需求，又有多少呢？
夢想可以照見現實嗎？如果你相信新農村，相信城鄉一體化，相信這個國家終將走向均衡發展，郵儲銀行的未來依然可期。
無論如何，郵儲的覺醒，都會是一個漫長的故事。
責任編輯：王超
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