資管新規落地兩年來，銀行理財凈值化轉型發展成績斐然。銀行業理財登記托管中心副總裁管圣義日前接受中國證券報記者專訪時表示，銀行理財轉型取得積極進展，但凈值化管理是一個龐大的系統工程，未來面臨的挑戰和壓力仍較大。從銀行理財及理財公司發展實際來看，包括產品銷售管理、投資者適當性管理、產品風險評級等基礎性制度還需加快完善。

積極穩妥推進轉型

中國證券報：如何看待當前銀行理財轉型進展，轉型過程中面臨哪些挑戰和壓力？

管圣義：根據資管新規、理財新規的要求，理財凈值化轉型在產品端和投資端同步推進。從銀行業理財登記托管中心與中國銀行業協會日前聯合發布的《中國銀行業理財市場報告（2019年）》可以看出，過去一年，銀行業機構按兩個新規的要求，積極穩妥開展業務轉型，且全市場理財余額未出現大幅下跌，仍以6.15%的增幅平穩增長，余額23.40萬億元，可以說成效還不錯。同時，凈值型理財產品發行量與存量的增長，也表明產品在銷售中逐漸為投資者所接受。

不過，數據背后也折射出銀行理財轉型的壓力和挑戰。銀行理財凈值化管理涉及組織架構調整、人才隊伍建設，以及產品創設與銷售體系、運營管理體系、風控體系、投資體系、估值體系、信息披露體系等一系列制度體系的完善，還要進行老產品特別是非標資產的持續壓降等，對銀行理財管理提出很大挑戰。

用好金融科技 完善基礎制度

中國證券報：在銀行理財凈值化轉型過程中，基礎制度發展起到重要作用，接下來還有哪些制度亟待完善？

管圣義：銀行理財市場因龐大的發展規模、眾多的發行主體、廣泛的投資客戶、豐富的投資資產種類成為我國大資管中最為重要的子類別。接下來，應加快金融科技在理財產品管理、賬戶管理、支付與清算、普惠金融、風險管理、非現場監管等方面的應用。從銀行理財及理財公司發展實際看，理財業務基礎制度需要不斷完善：

一是完善理財產品的銷售管理制度，特別是理財公司的產品銷售管理制度。根據理財新規提出的產品銷售、代銷要求，需要完善線上銷售、柜面銷售、代銷管理等制度安排。

二是完善理財產品風險評級與理財評價。目前，各機構理財產品風險評級做法不一樣，缺少規范指引，特別是產品發行前初始評級與產品運作存續期間風險評級的一致性問題；同時，銀行理財運作情況、投資運作能力等亟需客觀評價。

三是完善理財投資者適當性管理指引。對于如何進行投資者適當性管理，應有統一評估體系和考核監督體系；應制訂投資者風險測評的行業規范性文件，明確初始評級、后續動態跟蹤評級、特殊類投資者風險測評等要求。特別是理財公司產品通過其他機構代銷，代銷機構未能將合適理財產品賣給合適投資者的風險邊界問題。

四是盡快出臺理財的公允價值計量與凈值計算方面細則、凈值披露規范、會計報表指引等規范性文件。

五是完善理財產品信息披露規范指引，以利于投資者權益保護。目前，我國銀行理財信息披露存在標準不一致、查詢不方便、渠道混雜、信息分散、凈值披露不到位等問題。

六是完善非標資產的基礎設施建設。從國外大資管發展看，資管產品除投資債券、股票市場外，也在進行其他類資產的投資，如另類投資等，且占比有不斷擴大趨勢。我國理財投資資產涉及標債資產和非標債資產，對非標資產市場基礎設施的安排應不斷完善。

七是完善理財風險控制與管理。須充分認識到，基礎制度的完善和建設不能為了促進市場的活躍性、參與主體的便利性而忽視制度安排所帶來的潛在風險。完善的基礎制度建設是大資管監管的重要抓手，應緊密結合理財業務特點，加強信用風險、市場風險、流動性風險和操作風險等方面的管控。

此外，理財市場基礎制度的完善，有利于整個大資管市場的發展。通過不斷完善制度設施，努力實現理財同其它資管產品在稅收、基礎資產市場交易開戶規則等方面的公平競爭環境，發揮各類資管產品協同運作。

提高投資者風險意識

中國證券報：投資者權益保護對于銀行理財市場發展至關重要，在投資者教育、權益保護等方面還有哪些短板待補？

管圣義：加強投資者教育，提高客戶風險意識，對于當下過渡期內銀行理財發展尤為重要。投資者教育應涉及兩類人群：一是理財市場從業者，二是理財產品投資者。加強投資者教育有助于投資者對理財凈值型產品的接受和理解。

一是培育投資者長期投資理念。在強調“賣者盡責、買者自負”的同時，進一步豐富“賣者盡責”內容，主動加強對投資者在資產風險、專業能力提高等方面培訓。

二是理財產品管理人、銷售機構仍是投資者教育主體。理財產品發行人應制定針對客戶的教育和培訓方案；理財產品的銷售主體、管理人必須是合格的理財從業人員。投資者教育也可由中介機構、監管機構進行，并加強對發售機構的監管。

三是加強理財從業人員專業培訓管理。從行業管理上制定理財從業人員培訓內容體系，明確不同崗位、層級人員的考核評價體系，擬定相關的規范指引等。

四是加強考核評價與監督管理，制定明確的理財行業管理要求，加強從業人員培訓與投資者教育的考核評價、監督管理。建議相關部門制訂相關考核和評價要求，加強對理財從業人員培訓和投資者教育工作的考核評價，尤其是產品銷售機構具體落實情況等。

五是發揮中國理財網行業集中信息披露的作用。加強資管產品信息披露，是投資者權益保護和投資者適當性管理的重要措施，是凈值化轉型的重要環節。中國理財網作為銀保監會授權的理財產品查詢唯一指定平臺，按照“理財新規”要求，進一步豐富理財產品信息披露內容和功能，方便投資者查詢、檢索、比較，有效提高理財產品的信息透明度，為理財從業人員、投資者服務。

責任編輯：韓希宇