10月18日晚，此前被不斷質疑的趣店上市，資本市場卻回報了一個超出大眾預期的答案：
開盤大漲43%，最高市值，一度沖到了近117億美金。
“這是資本市場接受現金貸模式的重要標志”，業內人士分析稱。
據一本財經統計，目前有近20家現金貸或現金貸產業鏈公司在籌備上市。
2017年，被業內稱為“現金貸上市年”。2018年，行業又將會是怎樣的命運？
01 趣店上市
10月18日晚，趣店在紐交所成功上市。
這是繼宜人貸、信而富后，中國第三家在美國上市的互聯網金融公司。
消息很快刷屏，互聯網金融從業者的朋友圈，幾乎都被趣店的橙色旗幟淹沒。
流出的最經典照片，是趣店CEO羅敏穿著黑色西服站在中間，兩邊都是趣店的投資人和核心骨干，大伙笑得雀躍。
在此之前，對于趣店“靠著現金貸上市”的質疑聲從未消停。過于依附螞蟻金服、主要靠現金貸盈利、自身壁壘不足，是輿論最為關注的3個焦點。
但資本市場卻用真金白銀投了票：趣店發行價24美元，開盤大漲43%，最高市值，一度沖到了近117億美元。
作為今年發行規模最大的中概股，趣店IPO融資9億美元，在今年美國新股發行中排名第四；昨日最終收盤29美元，市值92億美元。
而趣店目前市值，不僅遠高于前輩，同時也超過了新浪、搜狐、陌陌、獵豹等互聯網公司，超過了杭州銀行、貴陽銀行等城商行。
這次趣店上市的最大贏家，無疑是羅敏。
羅敏也感性了一把，在內部信中稱，自己趕上了“寒門出貴子的好時代”，而十二年前只身來到北京、曾創業十幾個項目的他，如今身價已超過百億。
而趣店背后的股東，也成為大贏家。
趣店第一個投資方、也是最久的股東藍馳創投在趣店的投資回報已逾千倍，目睹趣店從“0到1再到N”變化的藍馳創投合伙人朱天宇稱，趣店的發展速度簡直是“摧枯拉朽”。
趣店天使投資人、鳳凰祥瑞GP吳世春在朋友圈表示，這次投資為鳳凰祥瑞LP股東帶來了150億的金融回報，超1000倍，這是“史詩級的回報記錄”。
昆侖萬維CEO周亞輝在趣店投資筆記中寫道，趣店是他投資人生涯的第一個項目，從想“占點便宜”，到天天忙著給羅敏介紹投資機構，一路陪跑過來。
而上市后，昆侖萬維拋售趣店部分股票，獲利3.45億元。
趣店的重大利好，甚至讓間接持有趣店6.09%股權的A股上市公司聯絡互動，在今日開盤瞬間漲停。
02 現金貸扎堆上市
“互金的從業者都在等待趣店上市一刻的股價波動”，某現金貸的創始人稱，他們公司的幾個創始人，一直在緊張盯盤。
核心業務為現金貸的趣店，在資本市場遭遇的命運，具有太多意義。
趣店股價的飆升，無疑讓現金貸行業大受鼓舞。
很多籌備上市的現金貸公司，加快了進程；而此前舉棋未定的現金貸公司，也堅定了上市之心。
“我們也有上市計劃，正在籌備布局中”，快牛金科的CEO倪抒音稱，他們的產品是“貸上錢”，月撮合交易額30多億，已是行業的頭部公司。
“我們決定不再融資了，直接籌備上市”，某現金貸的CEO稱。
有趣的是，仔細來分析，今年預計要上市的公司，幾乎都和現金貸有直接或間接關系。
如拍拍貸、融360、51信用卡、量化派等公司，都有大量的現金貸業務；而挖財等公司，很重要的業務，是現金貸的貸款超市——以上公司都在籌備上市。
“更準確地說，今年應該是現金貸的上市年”，元一九鼎合伙人夏翌稱。
據一本財經不完全統計，已宣布或正在籌備上市的現金貸或現金貸產業鏈條的公司，已近20家。
為何大家都集中在2107年上市？
倪抒音分析稱，最核心的原因，是因為現金貸營收狀況喜人。
2016年，現金貸行業崛起，發展速度極快，盈利能力極強，只用了兩年左右的時間，就已瓜熟蒂落。
現金貸公司的報表，實在夠搶眼。
趣店招股書中稱，趣店已是“中國最大的在線小額現金貸款平臺”，2017年上半年凈利潤近10億元人民幣。
緊隨其后的拍拍貸招股書上的數字，也是異常亮眼，2017年上半年凈利潤10.486億元。
“頭部的現金貸公司，年利潤都達到了20億左右”，業內人士稱。
而上市的第二個原因，倪抒音坦言是“監管壓力”。
“現金貸市場在爆發，短短幾個月便突破萬億規模，但風險的累積和暴露，又引起了監管注意”，倪抒音稱。
風險累積和監管壓力下，投資現金貸的資方，會更著急。
“不論是資金方，還是公司，都急于在監管靴子落地前，上市套現”，某業內人士稱。
“行業政策、資本套現、企業營收、市場行情等因素，都是2017年現金貸行業集中上市的原因”，倪抒音總結稱。
而這波上市潮，將對行業產生怎樣的影響？
“這將為現金貸行業正名，讓資本市場和大眾，能夠摒棄先前對現金貸行業產生的一些誤解”，倪抒音認為。
而另一方面，行業巨頭的狂奔，可能會讓后面進入市場的玩家“感到壓力，亂了陣腳”。
03 資本市場的轉變
此前，宜人貸的破發、信而富估值腰斬的命運，一度讓行業信心大跌。
但為何資本市場卻給了趣店一個不一樣的答案？
“宜人貸的估值并不高，很大原因，是資本認為其屬于金融機構，應按照金融機構的PB（市凈率）的方式來算估值”，夏翌稱。
大部分公司的估值，是按照PE（市盈率）的方式估值。
但對于金融機構來說，大部分賺得就是“利差”，直接用利潤的方式計算估值，并不太合理。因此，減去負債率的PB計算方式，更適合金融機構。
“對于崛起時間很短的互聯網金融來說，目前按照PB來估值，為時尚早”，夏翌稱。
其實，這背后，也是對互聯網金融“到底算是金融，還是互聯網”的定義之爭。如果按照金融，那么估值恐怕不高；而按照互聯網，估值卻可以沖高。
趣店的市值和資本市場的反應，可以看出，資本市場已漸漸接受了互聯網金融公司的PE估值。
還有一個重要的信號是，今年，宜人貸的股價也持續攀升，從年初的21美元左右，漲到如今的53美元，翻了一倍多。
宜人貸股價走勢
信而富雖然還未擺脫虧損，但交易額等數據穩步增長，股價也從發行價6.0美元，漲到如今的10.5美元。
而另一個更深層次的原因，是資本市場對于現金貸模式的進一步認可。
“此前，現金貸行業發展尚不成熟，新聞輿論負面頗多，也鮮有公司能夠以漂亮的數據去征服資本玩家”，倪抒音稱。
“現金貸的模式，確實是被慢慢證明是有價值的”，夏翌稱，不止國內，國外的現金貸（payday loan）公司的估值，也在大幅度增加。
數據顯示，FirstCash目前市盈率在35左右，EZCORP市盈率在22左右，兩家公司都有針對“次級客戶”提供小額借貸服務，比原來都有大幅度提升。
FirstCash、EZCORP股價、市盈率
而資本市場，對中國現金貸的看好，甚至超過了對國外現金貸。
“中國的人口基數大，現金貸市場剛崛起，還沒有到飽和階段，還有空間”，某投資人稱。
不過，多位業內人士指出，目前趣店的估值是過高的。
“對現金貸模式認可的投資人，目前都集中到趣店的股票中，等后期大量的現金貸公司上市，可能會拉平股價”，夏翌稱。
2017年，無疑是現金貸的黃金之年，頭部玩家集中上市，行業一片欣欣向榮。
未來的命運將如何？
這其中最大的不確定因素，就是監管。如果最終否定了現金貸，這些上市公司的股價將被腰斬。
“上市，并非上岸”，多位業內人士冷靜地指出，前路依然坎坷，遠沒到松口氣的時候。
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