轉眼間，3月就結束了，一年就過去了四分之一。

　　時光飛逝，不知道菜友們有沒有發現，前兩年要么P2P跑路驚心動魄，要么監管出臺震驚八荒，相比之下今年P2P動靜小了很多。

　　看上去，好像P2P今年上頭條的次數少了，但是在菜導看來，今年才是P2P的生死之年。

　　從行業發展來看，P2P已經結束野蠻生長，進入門檻和運營壓力都在逐漸加大。更關鍵的是，從今年開始，監管開始收網，從“動嘴”正在變成“動手”。

　　前兩年，監管出臺的都是指導意見和管理辦法，而今年出臺的是業務指引和監管細則。

　　特別是各地陸續出臺的監管細則，可不是口頭說說而已，是實打實要落地的，這才是P2P平臺要面臨的殺招。

　　最近，有新聞說監管要延期到年底，看上去好像可以讓P2P松口氣，其實不然。

　　延期的原因，在菜導看來，不是考慮P2P平臺的合規進度慢，而是各地監管這次是要動真格，寧可慢點也要整治到位。

　　隨著行業發展和監管收網，今年P2P會有不少變化。對于P2P投資者而言，清楚地認識這些變化，才能夠更好地投資P2P。

　　第1個變化：降息不可逆轉

　　不管你愿不愿意承認，P2P降息潮正在來臨。

　　數據顯示，排名前五十的平臺中，有31家平臺的利率在10%以下，其中21家均在9%以下。

　　預計今年P2P綜合年化收益率會降至10%以內。從長遠來看，降息依然是P2P不可逆轉的趨勢。

　　降息原因依然來自兩方面：

　　一方面行業進入有序穩定發展，競爭進入白熱化，獲取用戶的成本越來越貴，加上大的經濟環境現在是實體萎靡，獲取資產的成本和風險也越來越大，整體運營成本有增無減。

　　另一方面，監管要求平臺合規成本增加，特別是今年2月銀監會正式發布P2P資金存管業務指引，對于微利甚至虧損的P2P平臺來說，上線銀行存管無疑大大加重了成本支出。

　　這種情況下，降息是必然選擇。隨著行業馬太效應及監管越收越緊越，小平臺主動退出會越來越常見，大魚吃小魚也不足為奇。

　　面對降息潮，最重要的是不要逆勢而行。

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　　建議：根據行業降息變化，首先要降低收益目標，其次在高收益平臺上的投資倉位將適當減少，短期輕倉一直是菜導建議投資高收益平臺的策略。

　　第2個變化：明保變暗保

　　從自擔到第三方擔保，再到風險備付金，再到如今的履約險，P2P平臺在擔保這條路上玩出了不少新花樣。

　　如果嚴格按照監管要求，P2P只能是信息中介，并不能提供任何擔保。但在實際運作中，顯然難以實現。

　　一方面，國人的理財觀念仍然看重保本保息，沒有擔保無法取信投資人。

　　另一方面，由于長期以來的征信空白，國內的P2P根本無法識別借款端風險，沒有擔保平臺本身也玩不下去。這不是監管就能解決的，而是國情決定的。

　　大家不妨問問自己，如果平臺上什么擔保措施都沒有，自己會不會投這樣的平臺？

　　所以，擔保舉措肯定會延續下去。這也是為什么北京出臺監管細則封殺風險備付金時，整個行業都十分震驚。

　　畢竟，北京那次的步子跨得有點大，容易扯到蛋。

　　據此，可以判斷，在合規要求下，平臺會將以往的明保變成暗保。

　　什么意思呢？比如封殺了風險備付金，現在平臺采取質量保證金以及履約險的形式，提供實質性的擔保。

　　去擔保這樣的變化，對于投資者而言，有好有壞。

　　好的一面是，促使投資者提高風險自擔的意識，同時逼迫平臺通過提高信息披露等方式增強平臺吸引力。

　　壞的一面是，可能出現平臺借去擔保之名，行違約之實，置投資人合法權益于不顧。

　　這里多說一句，相比擔保由明變暗，平臺背景増信作用則在不斷弱化。

　　今年以來，國資系也好、上市系也罷，分手、撕逼、甩鍋大戲輪流上演，說到底活難干了錢難賺了，當初的甜言蜜語都變成了今天的腥風血雨。

　　菜導建議，接下來投資P2P時，首先要增強風險自擔的意識，要看到監管層正在力推整個理財市場去剛兌的傳統。

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　　建議：投資時風險一定要放在收益前面考慮；其次不要輕信平臺擔保舉措，而要提升對平臺信披的重視，并提高對披露信息的理解能力。

　　第3個變化：大標變小標

　　去年8月，出臺的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理辦法》規定，在P2P平臺個人申請借款限額20萬元，企業借款限額100萬元。

　　這個規定是在直接沖擊P2P大標模式，最近北京出臺的監管細則直接封殺大標模式。

　　說實話，菜導對于這種一刀切式的監管有點不一樣的看法。

　　國家對互聯網金融的定位是小額、分散的普惠金融，監管也希望通過小額、分散，降低P2P出現大規模、系統性的風險。

　　菜導也承認，大標模式確實出現過風險，加上諸如紅嶺創投的大標模式確實出現過逾期，還有對接金交所資產包的招財寶也確實爆發了兌付危機。

　　但是，小標就一定能規避這種風險嗎？風險從來不是數量決定的，而是質量決定的。

　　如果資產質量不過關，小標一樣會積累成大風險。單純從投融兩端進行限額，并非良策。

　　大家可以設想一下，殺死大標以后，P2P平臺轉型能做什么？

　　從目前轉型的平臺來看，只能做消費金融了，這就造成了一個可怕的后果：殺死大標，其實是殺死了P2P為實體供血的功能。

　　特別是中小企業本身，長期就存在融資難的問題，好不容易有P2P平臺能夠供血，如今一刀切下限額，企業就更難融資。

　　這樣一來，P2P作為金融工具，也失去了很大一部分的意義。

　　而且，P2P發展消費金融，風險未必就小。裸條、高息分期貸和現金貸，都是消費金融結出的惡果。

　　此外，最近申請網絡小貸公司成為熱門話題。為什么？

　　因為單筆放款額最大可達注冊資本的5%，以一個注冊資本為3億的網絡小貸公司來算，其單筆最大放款額可達1500萬元。

　　這就是封殺大標的結果，小貸公司是怎么回事，相信大家都有所耳聞，其中的風險之大就不細說了。

　　所以，對于簡單粗暴的大標變小標的監管要求，菜導持保留意見。當然，對于平臺來說，監管要求不得不執行。

　　面對這種變化，建議今后投資P2P也要用新的思維方式去判斷。

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　　建議：不要因為小標就放松風險意識，而且平臺多采取小標打包的形式兜售，整體風險度未必低；面對以便利性為噱頭的消費金融平臺，借貸時更要小心高利貸變種。

　　以上三點，就是菜導對接下來P2P行業變化的一些判斷。必須要承認的是，隨著行業發展和監管落地，P2P必然越來越合規，越來越成為普通人投資理財的主要方式之一。

責任編輯：曉麗