和訊網消息 雖然“定向降準”終于落地，但市場依然困擾于央行貨幣政策的方向。值得注意的是，央行在《2016年第四季度中國貨幣政策執行報告》中對貨幣政策思路的闡述已然改變，其對貨幣政策的表述由“穩健”變為“穩健中性”，對流動性的表述由“合理充?！弊優榱恕盎痉€定”、“調節好貨幣閘門”。對此市場分析人士表示，貨幣政策在行為導向可能仍然會偏緊，降準的必要性較低。
分析人士稱，與穩健相比，穩健中性的貨幣政策在邊際上當然是從緊的，這背后反映了“抑泡沫”和“防風險”在央行多目標函數中權重的提升，但穩健中性又不等于緊縮。
天風證券分析師孫彬彬也表示，貨幣政策在行為導向可能仍然會偏緊，至于何時會轉向，可以積極關注一些指標的運行趨勢和方向。
首先，基礎貨幣保持增加，同時商業銀行超儲率在均值以上，意味著總量流動性總體合理，降準的必要性較低。
其次，M2顯著高于GDP名義增速，意味著后續廣義貨幣的調控目標在于回到GDP名義增速附近。
同時，廣義信貸增速過高是銀行帶病擴張與加杠桿的集中體現，因此，央行仍然會進一步關注信貸和表外理財增速。而對于表外理財而言，目標增速應該是向信貸增速靠攏。
另外，雖然隔夜回購占比顯著回落，但是隔夜拆借的占比依然在高位，貨幣市場期限結構仍有不合理的一面。
招商證券(600999,股吧)分析師謝亞軒認為，2016年第四季度的貨幣政策執行報告首次以“抑泡沫”代替此前的“控通脹”。這表明，中國央行在貨幣政策目標的關切內容上已從傳統的通貨膨脹擴展到“通貨膨脹+資產價格”多個維度，在政策應對上從一般意義上的貨幣政策擴展到“貨幣政策+宏觀審慎政策”的雙支柱政策框架。其認為中國人民銀行是在全球第一個采取以上政策實踐的中央銀行。
其實，中國人民銀行行長助理張曉慧在《貨幣政策的回顧與展望》已解釋的很清楚，文中講到“從國內看，經濟下行壓力有所減輕，…尤其是第三季度后回升勢頭有所加快，…通脹壓力有所上升，部分地區資產泡沫問題凸顯，經濟金融領域的風險暴露增多?！币虼?，謝亞軒稱，目前不僅資產價格泡沫問題凸顯，通脹壓力都已經有所上升，貨幣政策還能不釋放回歸“穩健中性”的信號嗎？
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