3月16日，國務院金融穩定發展委員會（下稱“金穩委”）召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。會議提及，“統籌疫情防控和經濟社會發展，保持經濟運行在合理區間”，保持資本市場平穩運行”，“關于中概股，目前中美雙方監管機構保持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力于形成具體合作方案”。

3月16日，上證綜指大漲3.48%報3170.71點；而香港恒生指數反彈超8%，恒生科技指數盤中漲超22%。在金穩委發聲后，包括高盛、摩根士丹利（下稱“大摩”）、花旗等投行方面紛紛表態稱，金穩委的表態將提振市場情緒，目前市場處于極度超賣的情況。

大摩：發聲提振情緒，5大因素決定反彈可持續性

大摩表示，金穩委的發聲提及了市場最為關切的問題，這是積極的跡象。

大摩中國股票策略師王瀅對記者表示，發聲涉及了關鍵方面：房地產、中概股、境外上市企業、監管收緊等市場關切問題。我們積極看待這些聲明，并注意到恒生指數已大幅反彈至我們的悲觀情景假設下的目標位19500點上方，A股亦上漲。指數回歸到我們的基本情景假設下的目標位，仍將是一條漫長的道路，但路徑已經比以往更為清晰。

大摩目前保持標配（equal-weight）中國股市，并認為如果出現以下的進一步趨勢，則反彈可能會更為可持續——

一是對疫情“動態清零”的政策有更為明確的退出戰略；二是若全球地緣政治緊張局勢改善，這將有助于中國的ERP（股票風險溢價）下降；三是房地產市場更趨于穩定；四是不同政府職能之間在政策執行方面更加協調；五是重建投資者對離岸中國股市的信心。

高盛：超配中國市場，關注受政策支持的板塊

3月16日下午，高盛方面對記者表示，國務院金融穩定發展委員會的專題會議發揮了引導市場的重要作用，體現了高層政策制定者對市場情緒的關注，也釋放了將保持政策寬松立場的積極信號?？紤]到近兩周疫情的反彈等因素，近期如若推出更為明確具體的政策寬松措施將更有助于支撐整體經濟增長。

高盛本周也發布報告表示，基于良好的增長預目標、寬松的政策、極低的估值以及較低的投資者頭寸，目前仍保持“超配中國市場”（overweight）。高盛表示，目前中國市場超賣，MSCI中國的公允市盈率應該是12.5倍，而不是目前的9.9倍，目前是6年來的最低點。

報告提及，MSCI中國的股票風險溢價（ERP）為9.5%，比長期均值高出0.9個標準差，接近甚至高于2020年初新冠肺炎疫情暴發、2018年底貿易戰和2015年A股市場拋售期間的高點?！癊RP的升高反映了投資者的廣泛擔憂，例如地緣政治風險的溢出效應，中概股退市風險，以及中國資產的可投資性?！?。

目前，高盛將MSCI中國指數12個月的遠期市盈率從14.5倍下調至12倍，但就具體點位而言，這仍意味著存在27%的上行潛力。該機構看好的板塊包括：受到中國政策支持的主題，例如新基建、社會公平主題，以及一些估值處于深度折價的板塊。

花旗：上調中國股市配比，市場極度超賣

花旗分析師則在3月16日上午表示，目前市場極度超賣，可能呈現出戰術性機會。

“目前恒生指數現金和短期投資的金額高達市值的1.6倍，創歷史新高。根據歷史數據，當這一指標在2009年、2012年和2020年達到1.2倍以上時，未來恒生指數12個月的回報率高達24-54%?！?/p>

今年以來，花旗全球投資委員會進一步上調了中國配置比重。盡管近期中國市場出現一定波動，但花旗分析師依然看好中國股市的未來走勢。原因在于，寬松的政策面、低估值和外資有望繼續流入。

花旗認為，今年中國5.5%的GDP增速目標表現出了中國政府穩增長的決心，中國或將繼續實施積極的財政政策，并維持相對寬松的貨幣政策。雖然周二央行并未降息，但對中期借貸便利（MLF）實現增量續做，或有利于增加中期流動性?；ㄆ煲廊徽J為本輪寬松周期并未結束。

同時，本輪下跌之后，中國股市低估值的優勢有望更加明顯，部分行業估值已經跌至接近歷史最低水平。低估值有望為未來中國股市表現提供更多空間。

責任編輯：王超