新冠肺炎疫情、美國總統選舉、輝瑞疫苗……2020年的全球市場在紛擾的消息中起伏，從3、4月的暴跌到隨后脫離經濟基本面大幅反彈，令投資者一頭霧水、霧里看花。

在2020年僅剩下1個多月，即將邁入2021年之際，多家華爾街投行發布了2021年經濟展望報告，其中又給出了哪些投資建議？

花旗：投資者應布局更加便宜的英國股票

在15日的展望報告中，花旗包括羅伯特·巴克蘭（Robert Buckland）在內的策略師團隊預計，隨著市場預計明年美國經濟將復蘇，美國國債收益率將上升，10年期美債收益率有望攀升至1.25%，而美國國債遭到拋售將進一步推動美股從成長股向價值股的輪動。

基于此，花旗還給出了一項“激進”的2021年短期策略：買入英國股票，而不是估值更高的美股。報告稱：“在區域層面，如果美國國債的名義收益率升至1.25%，英國股票的表現將超過美股15%?！?/p>

事實上，伴隨市場預計新冠肺炎疫苗將取得進展的樂觀情緒，投資者已逐漸轉向一段時間以來漲幅落后的能源股和金融股，這使得英國富時100指數在11月已上漲了13%，同期標普500指數上漲了約10%，在上周五（11月13日）創下歷史新高。不過從全年來看，英國富時100指數仍下跌16%。

除了英國股票，花旗團隊還建議投資者增持澳大利亞的股票。從板塊層面，花旗認為接下來能源、金融、工業類股會比科技、醫療健康和消費類股更受歡迎。

但花旗也強調稱，這一板塊輪動是短期的?！爱攪鴤找媛蔬_到1.25%后，投資者對國債的拋售就會停止，板塊輪動的主要驅動力也將消失，尤其是對金融股而言?！被ㄆ旆Q，“因此，我們不會將這種成長股到價值股的輪動視為持續多年的大轉換?！?/p>

摩根士丹利：經濟將現V形復蘇，有利股票、企業債

在2021年展望報告中，摩根士丹利包括謝茨（Andrew Sheets）在內的策略師團隊表示，預期的V形經濟復蘇、新冠疫苗問世前景更加清晰以及持續的政策支持都將為2021年的股票和信貸市場提供有利的環境。

“就如同‘常規的’后衰退時期劇本，2021年全球經濟的復蘇是可持續的、同步的，并得到多方政策支持?！被诖?，其認為投資者應“保持信念，相信復蘇”。

而出于對全球經濟V形復蘇的判斷，摩根士丹利建議投資者超額配置股票和企業債，放棄持有現金和政府債券，并拋售美元。此外，其預計市場波動性將下降，投資者應對大宗商品市場“保持耐心”。

不過，摩根士丹利團隊也并不認為市場上行的道理會平穩無阻，反之，指出市場“仍然存在重大挑戰”，風險包括疫情在今年冬季的情況糟于預期以及相關政策在長期恢復到緊縮。

具體而言，摩根士丹利對各市場給出如下預判：在基本情況下，標普500指數在2021年底升至3900點；美國10年期國債收益率將在2021年底達到1.45％；美元指數到2021年底將再貶值約4％；在信貸市場，最為偏好杠桿貸款，隨后是高收益債券，最后才是投資級債券；由于預期的經濟復蘇，將2021年黃金的預測均價從之前的1950美元/盎司下調至1825美元/盎司。

高盛：經濟增長和超寬松政策有利于周期性資產組合

高盛在近日發布的2021年十大投資主題報告中預計，明年全球經濟有望復蘇。高盛的基本假設是安全有效的新冠疫苗獲得監管批準，這對全球經濟前景至關重要。

其稱，在接下來的幾個月中，市場應更多關注疫苗的前景，而輝瑞試驗疫苗的早期跡象表明，在疫苗功效方面，前景比預期得更樂觀。同時，輝瑞和Moderna都將在下個月之前得出更完整的3期試驗結果，未來1～3個月內，還有幾家公司將發布臨床試驗結果。如果這些疫苗的有效性和安全性相對較好，則在未來12～18個月內，世界上大部分人口有望接種疫苗。

此外，高盛還認為，大多數政府的政策將會繼續支持經濟的持續復蘇。全球多家央行在2021年至少會將政策利率維持在實際最低水平，今年歐美的財政和貨幣政策支持也應有助于降低任何暫時性封鎖的影響。

如果能夠廣泛接種疫苗，并且各國能繼續提供友好的貨幣和財政政策，高盛表示，全球經濟有望在2021年恢復到疫情前的水平?；诖嘶九袛?，高盛認為周期性資產將在2021年錄得良好表現。

“在2021年，全球有望實現更廣泛、更深入的全球經濟擴張，這將有利于總體上具有風險的資產，尤其是對經濟增速敏感度最高的資產，包括大宗商品、周期性股票和新興市場?！倍壳?，高盛稱，經濟學家預測的2021年全球實際GDP增長6％尚未完全反映在市場定價中。例如，在今年標準普爾500指數雖然上漲，但收益卻非常狹窄，即約占指數市值的五分之一的“ FAAMG”（臉書、蘋果、亞馬遜、微軟和谷歌）上漲約40％，而其余板塊仍在下跌。

此外，在全球經濟復蘇的宏觀背景下，高盛建議在債券方面，投資者可以考慮一些“質量較差”債券，風險資產的波動溢價也將進一步正?；?，通脹預期也在回升。由此，美元和美國國債等避險資產應繼續跑輸大盤。

責任編輯：王煊