多因素夾擊下，大額存單發行量2月“常規性”大幅腰斬。

融360數字科技研究院數據顯示，經過1月的“沖量”高峰，今年2月銀行大額存單發行數量環比下降56.03%至623只，同比下降40.04%。因為時點特殊，每年2月較1月發行量滑坡已成為“慣例”，但在當前利率下行、固收和權益端不確定性增加背景下，各銀行額度更為緊張。

第一財經記者從部分客戶經理了解到，凈值化轉型后的理財收益波動明顯加大，加上當前外部環境不確定性風險增大，投資者理財風格更多向穩健型轉變。數據顯示，2月新發大額存單平均利率較1月有所回升，但從各銀行列示產品來看，3年期大額存單的利率已經普遍低于上限3.55%。

高基數效應再現，發行量大降56%

從過去幾年大額存單發行情況來看，以2019年為界，之前的大額存單發行量增幅較大，而在同年達到12萬億元頂峰后增幅放緩。尤其是近兩年，隨著利率環境變化、疫情沖擊與減費讓利壓力，銀行也普遍改變攬儲策略，優化存款結構、壓降高成本存款比例成為趨勢，其中結構性存款規模受監管影響明顯收縮，成本介于普通定存和結構性存款之間的大額存單也縮減規模。2020年，國內大額存單發行量甚至出現下降。

央行公布的數據顯示，2021年全年銀行機構共發行大額存單5.4萬期，發行總額為11.3萬億元，同比增加1.6萬億元，增幅為16.49%。其中，一季度發行期數及發行總額都最大，發行期數為2萬期，發行總額為3.8萬億元，二、三、四季度發行總額分別為2.4萬億元、2.4萬億元、2.7萬億元。

融360數字科技研究院分析師劉銀平認為，一季度為銀行的攬儲高峰期，尤其是元旦及春節前后，且銀行會在1月份制定全年大額存單發行計劃，額度較為充足，所以每年一季度大額存單發行量通常會比較大。劉銀平認為，1月份是全年大額存單發行高峰期，此后還會逐漸下降。數據顯示，2022年1月份大額存單總發行量約在1400只，2月環比降幅超過56%。

據記者走訪了解，不論是全國性大行/股份行還是地方性中小銀行，投資者普遍更青睞利率高的長期限產品，雖然此類產品發行額度最多，但多數銀行3年期產品的額度持續緊張，產品多在發行之初被“搶”。而短期產品多是作為閑置資金理財過渡，或為了等額度充足時“先人一步”轉為3年期產品。

融360數字科技研究院數據顯示，2月份發行的大額存單中，3年期占比39.97%居首，其次是1年期占比20.55%，5年期占比14.93%，2年期占比10.59%，3個月期、6個月期分別占比5.62%、5.46%，1個月期、9個月期、18個月期三類產品是大額存單比普通定存更為豐富的期限品種，但三者發行數量占比不足3%。

收益率下行仍被“搶”

除了銀行主動壓降規模，大額存單本身對客戶的吸引力也有所下降。2021年6月央行推出存款利率報價機制改革后，大額存單收益率受到較大影響，當月3個月～1年期利率大幅上調，2~5年期利率大幅下調，原本平均利率在4%以上的3年期大額存單最高限定在3.55%。但后來中短期利率整體略有上漲，多數銀行按照新規的利率上限設定長期限產品。

但隨著利率進入下行通道，銀行壓降負債成本壓力增加，大額存單的收益情況再度下降，繼續執行利率上限的銀行大幅減少?！安恢皇谴箢~存單，之前比較火的‘保本’的保險產品，預期收益也從4.95%左右降到4.2%、4.3%了，利率環境不好，加上最近烏克蘭局勢也對股市、債市產生比較大的影響，包括理財在內的多數產品收益都普遍下行?！蹦炒笮锌蛻艚浝肀硎?。盡管如此，對于追求穩健收益的投資者，3年期大額存單依然是最搶手的理財選擇，尤其是銀行發行規?？s減之后，額度持續緊張。

不過不同銀行間的分化仍較為明顯，據融360數字科技研究院數據，股份制銀行、城商行、農商行各期限平均利率均接近上限水平，整體差異不大，但國有銀行因利率上限較低。2月份國有銀行、股份制銀行多數期限大額存單平均利率上升，城商行中短期平均利率持平，2年、3年期平均利率環比下跌；農商行各期限平均利率均環比上升。從額度充足情況來看，各銀行間也有較大差異。

整體來看，各大銀行已經鮮有發行更高利率的5年期產品。以建設銀行為例，目前該行3年期產品僅一款在售（20萬起），利率僅為3.35%，2年期（20萬起）為2.7%，但據客戶經理介紹當前均無額度；工商銀行3年期大額存單利率也為3.35%，但相比種類更為豐富，起投金額從20萬元到500萬元不等。北京銀行3年期、2年期大額存單利率略高，分別為3.45%和2.9%，但兩款產品均已售罄。光大銀行3年期產品利率仍維持在3.5%。

劉銀平認為，大額存單的平均利率相比改革之初已趨穩，未來整體上行空間很有限，大概率會維持平穩走勢。而長期利率下調之后，大額存單對儲戶的吸引力減弱，預計未來發行量增速會繼續放緩。

多位理財經理建議，目前可購買部分固定收益“保本型”保險產品。前述某大行理財經理表示，近期恰逢年內首批國債發行，追求穩定收益的投資者也可以此代替大額存單，但可能存在“秒殺”情況。財政部公告顯示，3月10日至19日將發行今年首批儲蓄國債(憑證式)，其中3年期票面年利率利率為3.35%，5年期票面年利率為3.52%，相比去年發行的最后一批儲蓄國債(憑證式)（3年期3.4%，5年期3.57%）略有下降，但仍高出大額存單收益。

責任編輯：方杰