2020年，監管部門創新中小銀行資本補充方式，從當年新增專項債限額中劃出2000億額度，專項債用于注資中小銀行。隨著近期地方預算報告及部分中下銀行專項債發行，專項債額度如何分配至18省份、注資方式、如何退出等問題陸續揭曉。

額度分配與地區經濟、財政實力關系弱化

2020年7月，國務院常務會議指出，在2020年新增地方政府專項債限額中安排一定額度，允許地方政府依法依規通過認購可轉債等方式，探索合理補充中小銀行資本金的新途徑。優先支持具備可持續市場化經營能力的中小銀行補充資本金，增強其服務中小微企業、支持保就業能力。

21世紀經濟報道去年7月獨家報道，補充中小銀行資本金的2000億專項債額度已下達。共18個省份獲得該額度，平均每個省份約111億。

具體看：

東部地區5席：天津、河北、浙江、山東、廣東

東北地區3席：遼寧、吉林、黑龍江

中部地區4席：山西、江西、河南、湖北

西部地區6席：內蒙古、廣西、四川、云南、陜西、甘肅

近期隨著地方預算報告及部分中下銀行專項債發行，各省份獲得的額度得以揭曉。據21世紀經濟報道記者統計，目前除云南、黑龍江外，其他省份的額度已經披露。

比如廣東省財政廳披露，財政部下達廣東地區2020年新增地方政府專項債務限額100億元，要求專項用于化解中小銀行風險。廣東地區100億專項債務限額編入政府性基金預算，全部用于省本級支出。債券按照各高風險農合機構資金缺口、所在地實際需求及幫扶機構出資情況分配，主要用于定向幫扶高風險農合機構推進風險化解及機制轉換工作。

據21世紀經濟報道記者整理，16個已經披露額度的省份中，河南獲得的額度最多，為257億，其次為內蒙古（162億），最少的為湖北?。?7億）。詳細情況如下圖：

《新增地方政府債務限額分配管理暫行辦法》明確：“新增限額分配應當體現正向激勵原則，財政實力強、舉債空間大、債務風險低、債務管理績效好的地區多安排，財政實力弱、舉債空間小、債務風險高、債務管理績效差的地區少安排或不安排?！?/p>

換言之，經濟實力較強的地區往往新增專項債分配額度更多。但從前述各省份分配額度可以看出，中小銀行專項債額度分配與地區經濟、財政實力關系弱化。

從發行來看，廣東、山西、浙江、廣西、內蒙古、四川等六省份完成中小銀行專項債發行，其中內蒙古已發行額度為85億，剩余77億尚待發行。

3月9日，四川發行114億專項債，專項用于補充四川省內4 家城市商業銀行、10 家農村信用合作聯社及7家農村商業銀行的資本金。Wind信息顯示，四川中小銀行專項債中標利率均較下限上浮25BP，投標倍數超19倍。

四種注資方式

根據國常會安排，專項債注資中小銀行的方式為認購可轉債，但后續方式有所拓寬。

廣東省預算報告披露，按照財政部要求，本次債券由地方政府依法依規通過認購中小銀行合格資本補充工具（包括可轉換債、轉股協議存款、二級資本債等），補充中小銀行資本金。對不具備發行條件的，可研究通過省級金融控股公司等采取間接入股的方式向中小銀行注資補充資本金。

因此，可以看出專項債注資中小銀行的方式主要分為四種：認購可轉債、認購二級資本債、認購轉股協議存款、金控公司間接入股。下面依次分析：

1.認購可轉債

可轉債作為一種混合型融資工具，自身兼具股性與債性，主要可用于補充商業銀行核心一級資本。商業銀行可轉債發行主體均是上市銀行，其評級較高，一般都是AA+級以上，且耗時較長。目前已發行的中小銀行專項債尚無此類案例。

2.認購二級資本債

二級資本工具只能用于二級資本的補充，無法滿足一級資本達標的需要。二級資本債發行主體資質雖然沒有可轉債要求高，但仍需達到一定評級。

“能上市的銀行還相對好些，不能上市的渠道很少，能發二級資本債就不錯了。以前二級資本債大多采用交叉購買的方式?！苯K地區某農商行金融市場部負責人表示。

3.認購轉股協議存款

業內人士認為，如果不考慮存款保險的因素，協議存款和普通債券的性質相差不大，都需要雙方約定利率和期限等。既然債券可以設置觸發轉股條件，協議存款理論上同樣可以設置類似的觸發條件，也可以作為一種新型資本補充工具。

目前，廣西、內蒙古、四川三省份采取該模式，可補充中小銀行其他一級資本。比如以四川方案中的遂寧農商行為例，該項目由四川省發行地方政府專項債券后，通過向遂寧市財政局撥付3億元，由遂寧市財政局通過轉股協議存款形式注入遂寧農商銀行，以補充遂寧農商銀行的資本金。

注資原則上計入遂寧農商銀行其他一級資本，進而增加風險資產、資產總額、增加投放，通過金融杠桿，獲得更高資金收益。專項債債券期限為10年，每年按期付息，前5年為寬限期，寬限期內不償還本金，寬限期過后按照逐年等額還本方式，每年償還本金的20%，逐步、平穩退出。

4. 金控公司間接入股

間接入股是指財政部門通過地方金控平臺向商業銀行注資。目前廣東、山西、浙江采取的間接入股模式，通過實施主體（分別是廣東粵財控股、山西金控、溫州金融資本）間接入股補充中小銀行核心一級資本。

比如浙江方案中，50億元專項債將通過溫州市國有金融資本管理有限公司間接入股溫州銀行。

“現在地方中小銀行主要由地方政府持股，解決資本金問題首先得地方政府想辦法。由地方發債去注資，可以解決激勵兼容、權責對等的問題?！币晃婚L期從事銀行業研究的專家稱，“用專項債注資是一個相對比較對稱的方式，可以強化地方政府在風險管控方面的責任?！?/p>

中共中央、國務院2018年8月印發的《關于完善國有金融資本管理的指導意見》指出，國務院授權財政部履行國有金融資本出資人職責，地方政府授權地方財政部門履行地方國有金融資本出資人職責。

在近年的中小銀行風險處置事件中，地方落實屬地風險處置責任，其中地方國有資本股東則作為政府方代表受讓部分股權。如哈爾濱銀行風險暴露后，哈爾濱經濟開發投資公司、黑龍江省金融控股集團受讓了部分股份。

專項債如何退出？

專項債仍是債務型工具，有一定的期限，面臨著到期償還、退出的問題。去年7月的國常會提出，加強監管和全過程審計監督，對專項債合理補充資本金建立市場化的到期及時退出機制，嚴防道德風險。

中小銀行專項債注資均設置了退出條款。目前發行的幾期中小銀行專項債均為10年期，無論是間接入股還是可轉股協議存款模式，均設置了退出條款和期限，寬限期五到八年不等，10年期滿以后安全退出。

從六省份方案看，專項債退出的方式為轉讓其相對應的股份。比如廣東方案中，專項債注資的同時，廣東省農村信用社聯合社或廣東省深化農合機構改革工作領導小組辦公室一對一指定四家戰略合作伙伴銀行，一方面支持籌資中小銀行全面轉化經營機制，配合粵財控股做好資金運營管理工作；另一方面在債券還本寬限期后，參與粵財控股所持有的中小銀行股份的市場化轉讓。市場化轉讓主要通過現有股東收購、戰略合作伙伴收購、IPO后公開出售股份、自有資金回購股份等方式實現。

再如四川省自貢銀行提出了三種途徑：

一是建立自貢銀行“固定費用”支付機制。經法定程序（自貢銀行股東大會）建立專項債券每年“固定費用”支付機制。

二是引入戰略投資者機制。積極引入各類戰略投資者，通過股權轉讓方式籌措資金償債。

三是建立國有企業“股權收購”激勵機制，鼓勵市屬國有企業籌資持股。

前述銀行業專家稱，有些經濟發達的省份實際都不用發專項債注資，本身國資平臺運營不差，有足夠的資金可以注資中小銀行。因此對專項債的退出不必擔心，首先有股權收益；退一步講，如果到期收益不足，國資平臺可以通過自有資金受讓原專項債對應的股權。

責任編輯：方杰