南下資金來勢洶洶，港股飛起，機構抱團騰訊、美團等科技股，恒生科技指數暴漲4.51%，一舉突破1萬點大關，站上歷史高點。

與此同時，騰訊控股（00700.HK）、美團（03690.HK）等新經濟的優等生，1月25日也同步創造歷史新高，截至港股下午收盤， 南下資金再度涌入192.56億港元，其中深港通凈流入119.23億港元，滬港通凈流入73.3億港元。今年以來，16個交易日中，15個單日突破100億港元，累計涌入2504.67億港元。與新經濟板塊的繁榮形成強烈對比的是，港股的大金融板塊表現低迷，其中廣州農商銀行（01551.HK）1月25日零成交。

騰訊市值一日暴增7000億

1月25日，騰訊控股以每股707港元開盤，較上一交易日收盤價高開2%，站穩700港元。截至收盤，騰訊控股報766.5港元，漲幅10.93%，刷新上市以來的新高。今年以來，騰訊的漲幅已經達到35.9%。隨著股價創新高，騰訊控股的市值也在周一首度突破了7萬億港元，市值一日暴增7000億港元，達到7.35萬億港元，約合6.14億元人民幣。

雖然騰訊控股今年的漲幅已經不小，但是機構依然看好其表現，花旗上調騰訊控股目標價從734港元至876港元，花旗表示看好微信收入持續增長的前景、全球游戲市場份額不斷提高以及企業客戶業務的增長。

該機構報告指出，隨著微信進入運營第11年，其超級應用生態系統日趨強大，并且從搜索、交易和視頻社交等多維度獲得利潤，看好未來10年前景。

除了騰訊控股之外，其他新經濟概念股也加入大漲軍團，美團（03690.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集團（01810.HK）當日也收獲不小的漲幅。截至收盤，美團漲5.16%，報399.8港元/股，盤中一度觸及407.6港元/股，同日創歷史新高。阿里巴巴漲2.95%，小米集團漲2.52%。

漲勢如火如荼，機構瘋狂給港股打CALL，紛紛表示繼續看好2021年港股的表現。

國泰君安（香港）的研報表示，經歷了2020年估值和盈利“雙殺”之后，2021年港股有望迎來估值和盈利雙升的“戴維斯雙擊”。今年以來，資金大量涌入香港配置港股，截至1月22日，南向資金凈流入港股超過2000億港元，達到去年整個四季度的水平。

國泰君安（香港）認為有三大重要因素支撐今年港股的牛市邏輯。

一是，盈利強勁增長驅動，股價補漲。受到多種因素沖擊，過去幾年港股表現明顯落后于全球股市，港股具備補漲動力。2021年港股盈利增速明顯高于往年，基本面強勁對港股形成強勁支撐。

二是，性價比高驅動資金流入港股。從主要資產的潛在回報和風險比較看，港股的性價比也顯著高于其他資產。從AH溢價指數比較， AH溢價指數歷史上具備鐘擺效應，意味著一旦到達極端水平將逐漸回歸均值。去年下半年AH溢價指數一度上升至均值以上兩倍標準差水平150%，目前A股較港股溢價仍在歷史均值以上一倍標準差水平。港股性價比顯著高于A股，將吸引資金進一步南下配置港股，今年以來資金涌入，港股交易量創歷史紀錄。

三是，新經濟股集中回歸香港上市，港股有望擺脫“估值洼地”標簽。2021年預計將是港股的上市大年，大量新經濟股和核心企業將回歸港股上市。而目前恒生指數和國企指數市盈率處于全球洼地，對比2021年全球股市盈利增速預期以及市盈率估值，港股從盈利及估值明顯優于其他市場。2021年新經濟股在香港上市將進一步提升整體港股估值。

利好駿航投資發展有限公司常務副總經理梁樹真在港交所主板上市公司管道工程（01865.HK）與海納智能（1645.HK）產融合作的發布會上接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，自中美貿易出現摩擦以來，公司已接到超過10家中概股公司的咨詢，回歸港股似乎成為他們躍躍欲試的選擇。梁樹真表示，港交所原就是一個高度國際化的市場，2014年開通滬港通和2016年開通深港通機制后，更是將國際資本與快速崛起的A股市場的融合不斷鋪路，港交所在背靠祖國內地雄厚實力的基礎上將進一步加深作為國際化關鍵樞紐的作用。因此隨著更多資金的涌入，未來港股的表現依然看好。

無成交的銀行股

不過在新經濟個股狂歡之際，老牌金融股卻相對落寞。經過今日的暴漲，騰訊的市值已經超過國有六大行的市值總和，目前國有六大銀行股：工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行的市值合計約5.69萬億元。

不僅是國有大行，股份行、城商行、農商行也是“行行冷落鞍馬稀”。1月25日，廣州農商銀行（01551）又是沒有交易的一日，全日微跌0.31%，報收3.25港元/股。其實這已經不是廣州農商銀行第一次“交白卷”。即使廣州農商銀行的市盈率僅有4倍，市凈率僅有0.48倍。

即使不似廣州農商銀行這樣的“白卷”生，銀行股在這波沸騰的港股行情中，也顯得分外落寞。包括中原銀行、浙商銀行、青島銀行等銀行股，雖然有成交，但是每日的成交量卻極度低迷，甚至經常出現幾千港元的成交量。如中原銀行1月22日的成交量僅為5250港元，浙商銀行1月7日的成交量僅有7.87萬港元，同日，青島銀行的成交量則僅有1.39萬港元。

“大家還是要清醒點，港股現在有點瘋，警惕所謂的‘估值洼地’讓你交智商稅?，F在AH股雖然差價巨大，但主要集中在大市值的銀行股身上。銀行股低迷，主要在于兩個原因，一是新冠肺炎疫情的影響，市場擔心經濟下行，會讓銀行產生一定的不良；此外銀行股相比互聯網概念股來講，業績缺乏彈性，所以長期沒有資金青睞。如果剔除掉銀行股，在港股中，新經濟的估值則早已不低。以美團為例，動態市盈率已經接近240倍，靜態則接近1000倍，騰訊控股動態市盈率53倍，靜態市盈率則超過70倍。這樣的估值說便宜，顯然是睜眼說瞎話，現在資金抱團，不管不顧往里面沖沖沖，風險可想而知?！蓖顿Y港股已超十年的投資人馮美（化名）表示。

私募排排網未來星基金經理胡泊對21世紀經濟報道記者表示，連續多日，南下資金超過百億規模，因此帶動了港股的大漲，而且可以看到，近期新發基金在合同上明顯放寬了投資港股的限制，整體配置港股的比例得到大幅度的提升，意味著資金南下意愿強烈。不過港股市場跟A股市場在投資上還是具有較大差異，港股市場定價更多會受到海外市場流動性的影響。另外，港股是比A股結構性更明顯的市場，行業及個股分化比A股更為嚴重，資金更多關注的是大消費和新科技個股，金融股等則很難獲得資金的青睞，因此表現較差。

云溪基金董事長陽勇認為，港股市場目前出現較大的分化，互聯網龍頭猛漲，金融板塊則紋絲不動，表現低迷，這種反差較為正常。以美股為例，富國銀行的估值前段時間僅為 0.7PB，?？松梨诘墓乐祪H為 1.16PB，而特斯拉動態市盈率已經超過千倍。若用估值來看待港股，則沒法下手，他認為雖然新經濟的估值已經不便宜，不過依然看好代表中國經濟未來核心競爭力的龍頭企業，如先進制造、科技創新、消費升級等龍頭企業。

責任編輯：陳愛