9月29日，正值上海自貿試驗區成立7周年。從推進資本項目收入結匯便利化到優化外商投資準入管理，再到提高跨境資金集中運營效率、拓寬企業投融資渠道，7年來，上海自貿區在金融創新方面一直先行先試，穩步推進利率及匯率的市場化、人民幣國際化等，并形成了可在區外復制推廣的“上海經驗”。

上海君實生物醫藥科技股份有限公司（下稱“君實生物”）對此有著直觀感受。公司財務總監原璐對第一財經表示：“近年來，自貿區的新政讓公司受益良多，比如境外資金回流境內更加方便，且通過優化資本項目境內再投資，使非投資性外商投資企業也能將境外的資本項目資金調回境內，以境內再投資的方式投資到境內各個實體企業中?！?/p>

在上海自貿區內，諸如君實生物這樣的案例還有許多。金融對外開放過程中，創新的腳步從未停止。如今，隨著上海自貿區臨港新片區相關舉措的逐步落地，自貿區正迎來新的發展機遇。有業內人士對記者表示，希望在自貿區改革創新中，能適當引入監管容錯機制，這將利于后續監管政策的制定和完善。

資本項目收入結匯支付更便利

對于跨境企業而言，資本項目的收入結匯是開展業務的基礎。原璐稱，公司2018年在香港上市后，面臨的一大難題就在于，如何將港股融到的錢轉回境內并給予境內多個項目企業使用?！熬硟仁袌霎敃r有兩大開銷，一是臨床研發，二是在臨港新片區斥資18億元的工程項目?！?/p>

據介紹，君實生物是一家創新驅動型生物制藥公司，于2012年在上海張江注冊成立，2018年12月于港交所主板上市，2020年7月登陸科創板。公司產品包括國內首個上市的國產PD-1單抗、國內首個進入臨床的新冠病毒中和抗體等。

“上市后，我們需要用融資款去支付境內公司的工程款和研發費用等，”原璐說，“付款初期由于銀行需要逐筆審核紙質付款材料，付款周期較長，我們需要投入大量時間和人力在付款流程中?！?/p>

據君實生物的合作銀行招商銀行上海分行交易銀行部總經理何凌向記者介紹，境外資金回流境內時，企業會選擇借助資本金注資等形式，但以往資本項下資金結匯境內支付使用時，企業需在事前逐筆提供合同、發票等交易背景證明材料后，銀行方可對外支付，企業體驗度不佳。

這一情況在去年初得到改善，去年2月，外匯局上海分局推出上海自貿區資本項目收入結匯支付便利化試點實施細則，在自貿區內開展資本項目收入結匯支付便利化試點。

試點核心內容是，注冊在上海自貿區，符合條件的試點企業辦理資本項目外匯收入（包括外匯資本金、外債資金、境外上市調回資金等）及其結匯所得人民幣資金的境內支付時，無需事前逐筆提供真實性證明材料，可憑支付指令直接辦理。

“結匯便利化政策一經推出，我行就優先將君實生物納入第一批外匯便利化白名單中?！焙瘟枵f，借助這一政策，試點企業可憑《資本項目外匯賬戶資金支付命令函》對外付款，事后配合銀行回檢即可，大大提高了企業資金使用效率。

據了解，君實生物去年全年在招行上海分行實現了結匯便利化支付近千筆，合計金額過億元。

這一試點已在今年3月拓展到上海市全轄，而后推廣至全國，解決了前期試點政策異地互認的問題；并且支持銀行在保證支付安全及符合相關法規的前提下，采用無紙化操作為企業提供電子渠道辦理。

農業銀行上海分行國際金融部副總經理匡華對第一財經稱，便利化政策擴大適用范圍，使得在上海開戶的外地企業也可辦理便利化業務；同時，這種無紙化操作，意味著符合便利化業務條件的企業可以通過網上銀行等線上渠道直接辦理結匯、支付等業務，提高了企業資金結算的效率，減少了企業奔走銀行網點的腳底成本。

另外，“監管層允許銀行浮動調整事后抽查比例、取消明細報表的措施，給予了銀行更加靈活的便利化業務管理方式，也進一步精簡了銀行辦理該項業務的手續?！笨锶A對記者說。

而在資金流入境內后，何凌向記者介紹稱，針對注冊在上海自貿區內的企業，即便企業經營范圍并不包含“投資”字樣的非投資性外商投資，也可將從境外獲得的資本項目資金，以境內再投資的方式用于實體經濟，大大簡化了流程。比如，君實生物便是通過這種方式將H股募集資金對其在蘇州及上海的項目公司進行增資，用于快速建設項目工廠，使藥品可以迅速投產。

豐富企業融資渠道

不只是跨境資金支付更便利，在企業融資方面，自貿區也開通了“綠色通道”。比如率先試點宏觀審慎模式境外融資，改變了以往“投注差”的單一模式。何凌稱，如此一來，“企業可在‘投注差’及‘宏觀審慎’模式間擇優選擇，并將融資主體擴展至中資企業，提高了企業融資額度、拓寬了融資渠道?！?/p>

具體而言，按照相關要求，選擇宏觀審慎管理模式的企業，其借用的中長期外債與短期外債均按余額納入企業跨境融資風險加權余額計算；而選擇現行“投注差”管理模式的企業（包括普通外商投資企業和特殊類型外商投資企業），其借用的短期外債按余額、中長期外債按發生額納入外債額度計算。

還值得一提的是，今年3月以來，央行、外匯局將宏觀審慎調節參數由1上調至1.25，進一步提升了企業的跨境融資能力。記者從市場專業人士處了解到，一般企業可借入的外債額度上限是按照“企業的凈資產x跨境融資杠桿率x宏觀審慎調節參數”確定。

此外，為支持高新技術企業，特別是中小微科技型企業跨境融資，2020年上海自貿區還開展了高新技術企業外債便利化額度試點，將有利于進一步拓展高新技術企業在國際資本市場的融資空間，通過充分比較和利用國內國外兩個市場多渠道融入資金，在更好滿足融資需求的同時，有效降低財務成本。

此前曾有某生物科技公司相關負責人對記者稱，由于公司當前仍處于研發投入期，產出尚未完全體現，因此根據財務報表數據，如果按照以往的外債管理模式，公司根本就沒有外債額度。

但開啟了外債便利化試點后，公司外債額度從零升到了500萬美元?！袄眠@一政策，公司簽約了100萬美元的外債合同，借款年化利率僅為0.5%，相比境內融資最優利率4%～5%也有明顯降低?！痹撊耸糠Q。

隨著政策的出臺，需要注意的是，銀行的自貿金融服務也在發生變化。在不少業內人士看來，傳統的金融產品及方案已無法滿足新業態下的企業需求，企業對金融服務綜合化需求不斷增長，正反促銀行進行改變。

比如，招商銀行上海分行利用境內外平臺資源、FT賬戶的特殊性、投商行一體化的服務模式，為“走出去”企業私有化項目提供方案設計、融資安排、賬戶結算、監管登記以及架構重組等一攬子金融服務。

還有銀行業資深從業者對記者表示，在自貿區改革創新的過程中，希望適當引入監管容錯機制，在現有法規制度暫未覆蓋的情況下，把握業務實質，在一定范圍內免除對銀行的監管扣分、通報和罰款等，而是轉為監管指導的方式，可使銀行更為積極地進行金融創新，同時也可使相應風險充分浮出水面，以便后續監管政策的制定和完善。

責任編輯：Rachel