8月20日，央行授權發布的LPR顯示，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，為4月以來連續第四個月未調整，不過也在預期之中。

自2019年8月新的LPR形成機制以來，1年期、5年期以上LPR分別下降40BP、20BP，而實際貸款利率下降幅度遠高于LPR，改革效果明顯。

盡管在當前貨幣政策回歸常態化的背景下，LPR短期內再次下降無望，分析認為從中期來看，LPR仍有望自身或帶動實際貸款利率繼續下行，而這也將對商業銀行盈利帶來壓力，進而影響資本補充和貸款投向。

實際貸款利率仍有望下行

在今日LPR發布之前，央行進行的逆回購、MLF操作利率分別持平此前的2.2%、3.95%，同時疊加近段時間以來同業負債成本的上行，對于此次LPR不做調整也在市場預期之中。

“7月以來市場資金利率仍在小幅上行，意味著這段時間銀行邊際資金成本存在一定上行壓力，銀行下調8月LPR報價的動力不足?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。

民生銀行首席研究員溫彬表示，即使LPR報價利率不變，銀行仍很大可能會進一步的降低企業的融資成本，從而實現讓利實體經濟的目標。

8月17日，二季度政治局會議后的首場國務院常務會議再次聚焦金融支持實體經濟，會議表示，要提高金融支持政策便利度，支持中小銀行運用大數據進行有效銀企對接，疏通傳導機制，擴大市場主體受益面。深化市場報價利率改革，引導貸款利率繼續下行。

“銀行服務小微企業，不能照搬針對大企業的信貸管理模式，要積極運用金融科技手段，提升管理的水平和能力。同時，銀行要抓住合理讓利這個關鍵，通過降低利率、減少收費，進一步推動小微企業綜合融資成本下降?！睖乇蚍Q。

值得一提的是，央行在二季度貨幣政策報告中表示，LPR與MLF利率的點差不完全固定，體現了報價行報價的市場化特征。王青認為，這意味著即使MLF利率保持不變，銀行在存款端的資金成本下降也可能推動LPR報價下行。

盈利承壓后銀行怎么辦？

2019年8月，按國務院部署，央行改革完善LPR形成機制，改革以來，LPR報價逐步下行，原有的貸款利率隱性下限被完全打破，成為銀行貸款利率定價的主要參考，“MLF利率→LPR→貸款利率”的利率傳導機制已得到充分體現。

而隨著月底存量浮動利率貸款完成LPR定價的轉換，絕大部分貸款利率將參考LPR定價?！邦A計所有借款人更傾向將存續浮動利率貸款轉為按LPR進行定價，原因是未來12-18個月中國的低利率環境將持續，而LPR機制令借款成本能夠進一步體現利率的下降?！蹦碌媳硎?。

據東北證券銀行業分析師陳玉盧測算，當LPR下行10bp-35bp時（今年以來實際下行30BP），對2020年銀行凈息差影響在0.78BP至5.3bp之間，對歸母利潤影響在0.87%到6.76%之間。

中泰證券研究所所長戴志鋒測算的結果顯示，具體而言，信貸占比總資產、期限內重定價信貸占比相對較高的銀行受影響更大，“2020年受影響較大的則是國股行，原因為雖然農商行信貸占比較高，但2020年重定價信貸資產占比小于國股行，另外若不考慮按揭貸款重定價部分，則國有行受影響程度將大幅下降，2020年受影響程度為農商行>股份行>城商行>國有行?！?/p>

“信貸收益下降，一定程度上可以通過加大信貸投放力度來彌補。而以量補價策略的實施，很大程度上需要資本資源的配套?？紤]到現階段資本內生相對有限，及時足量的外部補充就顯得不可或缺?！迸d業研究分析師郭益忻認為。

穆迪則認為，商業銀行或將更多貸款投向收益率更高的消費貸款、重定價周期較長的輕資本的住房抵押貸款以及其他個人銀行業務。

責任編輯：Rachel